Baru saja mengikuti data terbaru dari Silver Institute dan ada sesuatu yang layak diperhatikan di sini. Pasar logam mulia sedang bersiap untuk perjalanan yang bisa sangat volatil, terutama saat kita memikirkan masa depan perak menuju paruh kedua tahun 2026.

Jadi inilah yang sedang terjadi: kita melihat kekurangan pasokan lagi tahun ini, yang keenam berturut-turut. Kita berbicara tentang defisit sebesar 46,3 juta ons. Masalahnya, produksi tambang tetap relatif datar dan daur ulang mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun, tetapi tetap saja belum cukup untuk memenuhi permintaan. Cadangan di atas tanah terus menyusut, yang berarti pasar semakin sensitif terhadap setiap perubahan dalam tekanan beli atau jual.

Philip Newman dari Metals Focus membuat poin menarik ketika dia mencatat bahwa aliran investasi dan ketidakpastian ekonomi kini menjadi kekuatan dominan yang membentuk pergerakan harga. Ketegangan geopolitik di Timur Tengah juga bisa mempengaruhi permintaan industri, yang menambah lapisan ketidakpastian lainnya.

Sekarang, konsumsi industri sebenarnya menurun tahun ini—sekitar 3% menjadi 639,6 juta ons. Tapi inilah yang menarik perhatian saya: sektor tenaga surya menurun 19% dalam penggunaan perak karena produsen mulai mengganti bahan atau menggunakan lebih sedikit perak per unit akibat harga yang lebih tinggi. Itu adalah perubahan yang cukup signifikan. Meski begitu, Newman menunjukkan bahwa aplikasi industri lain sedang mengisi kekosongan tersebut. Ekspansi pusat data, dorongan elektrifikasi, dan produksi kendaraan listrik semuanya mendukung permintaan yang berkelanjutan.

Yang benar-benar menarik untuk masa depan perak adalah bagaimana permintaan investasi telah menjadi faktor tak terduga. Kita melihat arus masuk besar ke ETP pada tahun 2025, dan perkiraan menunjukkan ETF global bisa mengalami arus masuk bersih sekitar 30 juta ons tahun ini. Tapi Newman menyoroti sesuatu yang penting—di balik angka-angka tersebut ada banyak volatilitas. Arus masuk besar dapat menarik perak fisik dari peredaran dan memperketat pasokan, sementara arus keluar dapat membanjiri pasar dengan cepat.

Permintaan fisik adalah titik cerah lainnya. Koin dan batangan perak diperkirakan akan melonjak 18% pada tahun 2026, tertinggi sejak 2022. India adalah pasar yang sangat kuat di sini—pembeli ritel secara konsisten membeli dan menyimpan perak, yang semakin membatasi pasokan yang tersedia. Musim hujan di India juga bisa berperan dalam menentukan seberapa kuat permintaan untuk sisa tahun ini.

Melihat masa depan perak secara lebih luas, kesepakatan tampaknya adalah bahwa meskipun harga yang lebih tinggi berpotensi menahan beberapa volume investasi, permintaan secara keseluruhan harus tetap solid. Newman memperkirakan pengeluaran ritel akan meningkat secara signifikan, dan pembelian dari India harus terus menjadi dukungan utama. Mengingat kendala pasokan dan minat investasi yang terus berlanjut, pasar bisa melihat pergerakan harga yang menarik saat kita memasuki tahun 2026.