Baru saja menyadari bahwa pasar menyesuaikan ulang prediksi pemotongan Fed yang lebih sedikit untuk tahun 2026 sekarang setelah pengangguran mencapai 4,3% pada bulan Maret—di bawah ekspektasi dan hampir tidak berubah dari Februari. Ini secara signifikan mengubah situasi untuk crypto. Pasar tenaga kerja yang tetap tangguh berarti Fed memiliki tekanan lebih sedikit untuk melonggarkan kebijakan secara agresif, yang secara langsung mempengaruhi cerita likuiditas yang telah kita andalkan untuk Bitcoin dan Ethereum. Lebih sedikit pemotongan suku bunga di meja berarti biaya pendanaan yang lebih tinggi untuk posisi leverage dan normalisasi hasil riil yang lebih lambat. Bukan sinyal capitulation secara tepat, tetapi pasti menjadi hambatan dibandingkan dengan apa yang kita lihat di siklus bull sebelumnya. Yang menarik adalah ini belum terasa seperti kejutan makro secara keseluruhan. Jika pengangguran tetap di kisaran 4-4,5% dan kita menghindari pendaratan keras, aktivitas on-chain masih bisa meningkat perlahan. Pertanyaan nyata bagi trader crypto adalah apakah kita akan menghadapi tahun 2026 yang lebih lambat dan berombak—di mana setiap data pekerjaan dan peluang pemotongan Fed yang berubah menjadi peristiwa yang dapat diperdagangkan untuk volatilitas BTC dan ETH. Lebih sedikit reli likuiditas yang meleleh ke atas, lebih banyak konsolidasi yang sensitif terhadap makro. Itulah setup yang saya perhatikan.