Saya mengikuti pergerakan Michael Burry akhir-akhir ini dengan cukup dekat, dan ada sesuatu yang menarik yang mungkin dilewatkan kebanyakan orang.

Sebagai konteks, Burry terkenal karena melakukan short terhadap pasar perumahan sebelum 2008 - kamu tahu, hal besar Big Short. Nah, pria ini baru saja melakukan lagi sebuah langkah kontra arus yang jujur saja mengejutkan banyak orang. Awal tahun ini, dana miliknya, Scion, hampir menyingkirkan seluruh portofolionya. Hampir semuanya hilang. Kebanyakan orang mengira dia gila saat itu.

Ternyata dia tahu sesuatu. Keruntuhan pasar April yang masih dibicarakan orang? Burry sudah menempatkan posisi untuk menghindari sebagian besar dari itu. Langkah kontra arus yang klasik.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik untuk strategi portofolio Michael Burry memasuki kuartal kedua. Pengajuan dokumen menunjukkan dia benar-benar membalikkan strategi dan melakukan pembelian besar-besaran. Bukan sekadar membeli saja - dia mengejar dua saham yang benar-benar dihancurkan tahun ini, keduanya turun lebih dari 40%.

Yang pertama adalah UnitedHealth, perusahaan asuransi kesehatan besar AS. Sahamnya dihantam karena manajemen secara dasar salah menghitung biaya medis sekitar 6,5 miliar dolar. Iya, kamu baca benar. Mereka harus memangkas panduan laba mereka dari sekitar 30 dolar per saham menjadi 16. Selain itu, DOJ juga sedang menyelidiki praktik penagihan Medicare mereka. Kebanyakan investor lari ketakutan.

Tapi Burry dan timnya melihat sesuatu yang berbeda. Mereka langsung membeli sekitar 20.000 saham dan juga membeli opsi panggilan - bertaruh bahwa saham ini akan bangkit kembali. Dan mereka tidak sendiri. Warren Buffett dan manajer dana besar lainnya juga mulai membeli saat harga turun. Pemikirannya tampaknya adalah bahwa UnitedHealth masih memiliki kekuatan penetapan harga yang serius sebagai perusahaan asuransi kesehatan terbesar di negara ini, dan masalah-masalah ini kemungkinan hanya sementara.

Pilihan kedua dalam langkah portofolio Michael Burry adalah Lululemon, yang hancur bahkan lebih parah - turun hampir 47% sepanjang tahun. Merek olahraga mewah ini sedang menghadapi badai sempurna: kompetisi yang meningkat, hambatan tarif, konsumen yang mengurangi pengeluaran untuk barang mewah, dan seluruh lonjakan olahraga COVID akhirnya mereda.

Namun Burry tetap masuk, membeli 50.000 saham plus 400.000 lainnya melalui opsi panggilan. Waktu yang menarik karena Lulu sebenarnya melampaui perkiraan laba di kuartal terakhir mereka. Manajemen memang menurunkan panduan, dengan alasan "lingkungan makro yang dinamis" - yang secara umum adalah bahasa perusahaan untuk "kami tidak yakin apa yang akan terjadi selanjutnya."

Tapi yang menarik adalah: neraca keuangan Lululemon sebenarnya solid. Mereka punya 1,3 miliar dolar dalam kas, tanpa utang, dan mereka berencana menaikkan harga untuk mengatasi dampak tarif. Dengan rasio 13,5 kali laba masa depan, Burry tampaknya bertaruh bahwa sebagian besar berita buruk sudah tercermin dalam harga.

Yang menarik dari posisi portofolio Michael Burry ini adalah pola yang terlihat. Dia tidak membeli tiket lotere di sini. Dia membeli perusahaan-perusahaan mapan yang hancur, memiliki fundamental yang kuat di bawahnya, dan kemungkinan memiliki ruang untuk pulih setelah sentimen berbalik. Itulah buku panduan kontra arus - beli saat orang lain menjual saham yang sebenarnya masih memiliki nilai nyata.

Tentu saja kedua posisi ini mengandung risiko. UnitedHealth menghadapi tantangan operasional nyata yang harus diatasi, dan Lululemon menghadapi hambatan konsumen yang berkelanjutan. Tapi jika kamu berpikir seperti Burry, kamu akan bertanya apakah masalah ini bersifat sementara atau permanen. Pergerakan portofolio Michael Burry menunjukkan dia menganggap ini bersifat sementara.

Patut dipantau bagaimana perkembangan langkah-langkah ini dalam beberapa kuartal ke depan.