Sudah banyak pembicaraan tentang saham ganja akhir-akhir ini, dan jujur saja, itu membuat saya bertanya-tanya apakah orang-orang sedang menyiapkan diri untuk kekecewaan lain. Izinkan saya jelaskan apa yang sebenarnya sedang terjadi di sini.

Jadi begini - jika Anda berinvestasi di saham ganja selama lima tahun terakhir, Anda benar-benar mengalami kerugian besar. Indeks S&P 500 pada dasarnya berlipat ganda, kan? Sementara itu, ETF AdvisorShares Pure US Cannabis turun 77%. Itu bukan tahun yang buruk, itu adalah keruntuhan yang sangat parah. Tilray dan nama besar lain di bidang ini benar-benar dihancurkan.

Tapi sekarang ada gebrakan baru. Pemerintahan Trump tampaknya sedang mempertimbangkan untuk mengubah jadwal ganja dari Schedule I (yang sama kategori dengan heroin dan LSD) menjadi Schedule III. Dan tiba-tiba semua orang bertanya - akankah saham ganja pernah pulih? Apakah ini akhirnya saatnya?

Saya mengerti mengapa orang-orang bersemangat. Jika pengubahan jadwal secara federal benar-benar terjadi, itu akan menjadi hal besar bagi industri ini. Saat ini, perusahaan ganja tidak bisa beroperasi secara legal antar negara bagian, yang membuat skala operasi sangat mahal dan tidak efisien. Sebuah perusahaan seperti Tilray secara harfiah berbasis di Kanada karena tidak bisa beroperasi dengan baik di pasar AS. Jika itu berubah, bisnis-bisnis ini bisa benar-benar berkembang secara nasional dan mengakses pasar AS dengan benar.

Pengubahan jadwal ke Schedule III juga akan memungkinkan perusahaan ganja mengurangi pengeluaran bisnis biasa mereka dalam pajak - sesuatu yang saat ini tidak bisa mereka lakukan di bawah Seksi 280E. Itu saja sudah akan secara dramatis meningkatkan profitabilitas untuk operator multi-negara bagian.

Tapi di sinilah yang menarik. Bahkan setelah reli baru-baru ini, saham-saham ini diperdagangkan dengan valuasi yang sangat murah. Kapitalisasi pasar Tilray hanya sekitar $1,8 miliar sekarang, turun dari hampir $17 miliar pada awal 2021. Saham ini diperdagangkan dengan rasio penjualan trailing 1,8x dan rasio harga terhadap buku 1,2x. Itu benar-benar murah jika Anda percaya pada tesisnya.

Tapi - dan ini penting - kita sudah pernah di sini sebelumnya. Pemerintah telah berbicara tentang reformasi ganja berkali-kali selama bertahun-tahun. RUU diajukan, semangat membara, lalu... tidak ada apa-apa. Apakah saham ganja akan pernah pulih? Itu sangat tergantung pada apakah reformasi benar-benar terwujud, dan itu jauh dari jaminan.

Faktanya, pengubahan jadwal bisa saja masih bertahun-tahun lagi. Mungkin terjadi, mungkin tidak. Jika Anda berpikir tentang saham ganja, Anda harus nyaman dengan gagasan bahwa ini bisa memakan waktu sangat lama untuk terwujud, jika memang terjadi sama sekali. Ini adalah posisi berisiko tinggi dan spekulatif, hanya untuk investor yang sabar.

Bagi kebanyakan orang? Jujur saja, saya sarankan tunggu dan lihat. Jangan terburu-buru mengikuti hype hanya karena ada momentum positif. Sektor ganja sudah membakar terlalu banyak investor untuk melompat masuk tanpa katalis yang benar-benar pasti. Apakah saham ganja akan pernah mengembalikan kejayaannya dulu? Mungkin. Tapi timing adalah segalanya, dan saat ini kita masih berada di fase "mungkin".