Baru saja mengikuti pergerakan pasar litium selama beberapa bulan terakhir, dan ini sangat liar. Karbonat litium berkualitas baterai naik dari sekitar $13.400 per ton di awal Desember menjadi lebih dari $26.000 pada akhir Januari — hampir dua kali lipat. Spodumene mencapai di atas $2.000 untuk pertama kalinya sejak akhir 2023. Itu adalah perubahan yang cukup signifikan bagi produsen Australia yang telah mengurangi operasi saat harga turun di bawah $900.

Pemulihan tampaknya berasal dari berbagai sudut. Tekanan dari sisi pasokan nyata — penundaan pemeliharaan di operasi utama, larangan ekspor Zimbabwe yang berlaku mulai Februari (mereka seharusnya menunggu hingga 2027), dan beberapa pembelian spekulatif yang memperkuat pergerakan. Tapi ada juga permintaan yang solid di bawah semuanya itu. Penjualan kendaraan listrik naik 22% di 2025, dan permintaan baterai diperkirakan akan tumbuh sekitar 14% setiap tahun selama dekade berikutnya. Pasar litium saat ini benar-benar bergantung pada permintaan baterai.

Yang menarik adalah bahwa meskipun pasar yang lebih luas mungkin menunjukkan surplus kecil secara teori, ada defisit struktural di hulu spodumene. Kapasitas konverter yang berlebih telah memperketat pasokan bahan baku, yang memberi kekuatan penetapan harga lebih kepada penambang. Masalahnya, respons pasokan akan tertinggal. Selama penurunan dari Oktober 2023 hingga Oktober 2025, studi kelayakan untuk proyek baru menurun dari puluhan per tahun menjadi kurang dari 10. Bahkan dengan harga saat ini yang membuat proyek kembali layak, banyak yang membutuhkan studi terbaru dan pendanaan baru — setidaknya 12 bulan penundaan.

Dalam jangka pendek, harga yang lebih tinggi kemungkinan akan membuka pasokan marginal daripada proyek besar dengan biaya rendah. Pikirkan bahan dengan grade lebih rendah dari Afrika dan wilayah lain yang bisa masuk pasar lebih cepat tetapi membawa volatilitas lebih tinggi. Amerika Selatan tetap menjadi jangkar pertumbuhan jangka panjang, terutama dengan kebijakan yang membaik di Argentina dan Chili. Cina fokus mengamankan sumber daya di luar negeri untuk mengunci pasokan, sementara Eropa mengandalkan model ekstraksi dan pengolahan terintegrasi.

Proyeksi? Harga tetap tinggi untuk saat ini, tetapi dengan risiko yang terus-menerus ada. Langkah Zimbabwe mempercepat tekanan, dan bahkan jika kita melihat surplus nominal di 2026, struktur pasar litium tetap ketat. Harga saat ini menjaga margin produsen tetap kuat — beberapa operasi mencapai margin 50% bahkan dengan biaya yang lebih tinggi. Tapi ini adalah permainan dua sisi: respons pasokan yang berkelanjutan bisa menekan harga di luar 2026, sementara gangguan bisa memicu kekurangan baru. Ini adalah pasar di mana satu judul berita atau perubahan kebijakan bisa mengubah segalanya dalam semalam.