Di era kripto, batas antara pembayaran dan investasi sedang menghilang

Sejarahnya pertama kali, satu saldo yang sama, satu antarmuka yang sama, dapat menghasilkan keuntungan dari dua jalur sekaligus.

Ditulis oleh: Jack Simison

Diterjemahkan oleh: Chopper, Foresight News

Pembayaran dan investasi setiap tahun bersama-sama menciptakan pendapatan sebesar 3 triliun dolar AS, melebihi total kapitalisasi pasar seluruh kripto. Keduanya bersandar pada perilaku pengguna yang benar-benar berbeda, infrastruktur dasar yang benar-benar berbeda, dan hingga hari ini, masing-masing juga memiliki sistem produk yang benar-benar berbeda. Di sini, saya ingin membandingkan langsung dua dunia tersebut.

Pada satu jalur, uang yang dihasilkan adalah uang yang harus dibayarkan oleh semua orang; pembayaran adalah kebutuhan untuk bertahan hidup, kebutuhan mendesak (just need). Pada jalur lainnya, uang yang dihasilkan adalah uang yang tidak pernah dipilih oleh sebagian besar orang untuk berinvestasi; investasi adalah tindakan yang bersifat kemewahan.

Manajemen pembayaran dan investasi adalah dua bidang dalam layanan keuangan dengan skala pendapatan terbesar. Keduanya telah lama berjalan dalam sistem yang terpisah: produk yang berbeda, akun yang berbeda, kerangka regulasi yang berbeda, antarmuka interaksi yang berbeda. Ini adalah warisan dari arsitektur sistem historis, sekaligus karena pada masa lalu tidak ada kebutuhan nyata untuk menghubungkan pembayaran dan investasi.

Namun, mata uang yang dapat diprogram sedang mematahkan penghalang tersebut. Dengan saldo yang sama, yang disimpan di dompet yang sama, di public chain yang sama, di aplikasi yang sama, kini seseorang dapat sekaligus berpartisipasi dalam dua jalur pendapatan. Dua dunia sedang bergerak menuju integrasi dalam bentuk akun yang terpadu.

Untuk memahami mengapa ini penting, kita harus melihat perbedaan besar dalam logika perilaku dasar keduanya.

Pembayaran: perilaku untuk semua orang

Pembayaran adalah satu-satunya tindakan keuangan yang wajib untuk menjalani kehidupan ekonomi sehari-hari. Membeli makanan, membayar sewa rumah, membayar tagihan air dan listrik… Tanpa pembayaran, orang tidak bisa bertahan hidup.

Pada tahun 2025, sekitar dua pertiga orang dewasa di dunia melakukan atau menerima pembayaran digital. Di Amerika Serikat, konsumen melakukan sekitar 48 transaksi pembayaran per bulan; di India, UPI memiliki lebih dari 500 juta pengguna independen; di Brasil, Pix telah meningkatkan volume transaksi per kapita per tahun menjadi sekitar 193 transaksi; di sebagian wilayah Afrika sub-Sahara, pembayaran mobile tidak lagi sekadar metode pembayaran yang nyaman, melainkan bagian penting dari sistem keuangan.

Pembayaran bukanlah aktivitas keuangan yang bersifat opsional bagi kelompok kecil orang yang aktif, melainkan perilaku harian masyarakat. Pembayaran bersifat instan, frekuensinya tinggi, dan beban psikologisnya ringan. Biaya biasanya tidak berarti. Konsumen tidak secara sengaja menghitung biaya layanan di kasir. Dibandingkan uang tunai, pembayaran digital mengurangi rasa sakit saat membayar, sehingga semakin meningkatkan frekuensi penggunaan. Semakin sedikit gesekan, semakin besar volume transaksi.

Fondasi perilaku ini menghadirkan cakupan bisnis yang sangat besar. Menurut data McKinsey, sistem pembayaran global memproses sekitar 3,4–3,6 triliun transaksi per tahun, dengan skala perputaran dana tahunan sekitar 1,8–2,0 triliun dolar AS. Pembayaran gaji, pembayaran pedagang, remitansi lintas negara, pembayaran tagihan, layanan berlangganan, transfer pribadi… Di setiap tahap, lembaga perantara dapat mengambil bagian dari hasil tersebut.

Setiap lapisan dalam rantai pembayaran memperoleh keuntungan darinya.

Laporan McKinsey《Laporan Pembayaran Global 2025》menunjukkan bahwa pendapatan pembayaran global sekitar 2,5 triliun dolar AS. Namun, hampir setengahnya (sekitar 1,15 triliun dolar AS) adalah pendapatan bunga bersih: bank dan akun pembayaran memperoleh keuntungan dari dana yang mengendap di sela-sela transaksi. Ini lebih mirip pendapatan dari dana yang menganggur, bukan sekadar biaya layanan pembayaran. Setelah mengeluarkan bagian ini, pendapatan inti pembayaran yang tersisa—yang berasal dari transfer dana, biaya pertukaran, biaya pemrosesan, layanan keuangan tertanam (Shopify, pembayaran cicilan, Stripe) serta biaya berbasis gesekan (ATM, cerukan, biaya on-chain)—masih sekitar 1,35 triliun dolar AS.

Investasi: perilaku kemewahan

Sebaliknya, investasi adalah tindakan keuangan yang tidak ada orang yang dipaksa untuk melakukannya. Seseorang bisa seumur hidup tidak membeli saham, tidak membuka akun pialang, tidak berhubungan dengan penasihat investasi, dan tetap menjalani perjalanan hidup ekonominya secara penuh. Sebagian besar orang memang demikian. Para trader individu yang aktif secara statistik hanya merupakan kelompok minoritas.

Berbeda dari pembayaran, investasi secara langsung berhadapan dengan aversi terhadap kerugian, dan beban kognitifnya berat. Orang secara naluriah menghindari transaksi, sehingga dana sebagian besar investor biasa sebagian besar mengendap di akun pensiun, portofolio manajemen kekayaan, ETF, dan dana indeks; setelah membeli, mereka menahan dalam jangka panjang tanpa banyak perhatian. Dan di antara orang yang berpartisipasi investasi melalui akun pensiun, 94% begitu masuk tidak lagi menyesuaikan rencana mereka, hampir tanpa transaksi.

Hasilnya: basis perilaku investasi itu sempit, pasif, namun memiliki daya lekat (stickiness) yang sangat kuat.

Bisa terlihat dari perbandingan tingkat partisipasi: bahkan di negara dengan penetrasi investasi tertinggi, hanya sekitar setengah populasi yang berpartisipasi dalam pasar investasi dalam beberapa bentuk, sedangkan penetrasi pembayaran digital mencapai 95%.

• Amerika Serikat: sekitar 62% orang dewasa memiliki semacam investasi, kebanyakan tersimpan di akun pensiun dengan sedikit sekali aktivitas
• Inggris: mengikuti setelahnya, sekitar 55%
• Tiongkok: sekitar 24% orang dewasa memiliki akun sekuritas
• India: sekitar 13%
• Brasil: 4%
• Afrika sub-Sahara: hanya sekitar 1%

Bahkan jika memiliki akun, itu tidak berarti akan melakukan operasi secara aktif.

Ini membuat skala manajemen aset global yang dikelola oleh perantara profesional mencapai sekitar 147 triliun dolar AS, termasuk ETF, reksa dana, dana pensiun, dan dana pasar privat, atau 43% dari kekayaan finansial rumah tangga global (sekitar 305 triliun dolar AS). Sebagian besar di antaranya adalah dana indeks pasif, dengan biaya sangat rendah: rata-rata ETF saham hanya 14 basis poin, dan ETF obligasi 10 basis poin. Meski demikian, industri dana yang mengelola sekitar 135 triliun dolar AS aset memiliki pendapatan tahunan masih sekitar 435 miliar dolar AS.

Sejumlah kecil aset yang dikelola oleh private equity, venture capital, properti, dan manajer hedge fund (sekitar 13 triliun dolar AS) mengenakan 1%–2% biaya manajemen + 12,5%–20% bagi hasil kinerja, sehingga pendapatan tahunan sekitar 363 miliar dolar AS.

Secara gabungan—biaya penasihat pasar privat, fee kinerja hedge fund, pembagian PE/VC, pinjaman sekuritas, komisi transaksi, dan lain-lain—pendapatan total industri investasi sepanjang tahun sekitar 850–900 miliar dolar AS.

Pendapatan total industri pembayaran masih lebih tinggi daripada investasi, tetapi pendapatan per kapita di industri investasi jauh lebih tinggi daripada pembayaran.

Keruntuhan batas

Pola yang asimetris ini stabil selama puluhan tahun, karena dua bidang tersebut sejak lama berada dalam kondisi terpisah: sistem mandiri dan infrastruktur dasar yang mandiri, terfragmentasi.

Bisnis pembayaran tersebar di bank, organisasi kartu, dan penyedia pemrosesan pembayaran. Bisnis manajemen aset tersebar di perusahaan dana, penasihat kekayaan, dan platform pensiun, sementara bisnis transaksi ditangani oleh perusahaan pialang.

Bahkan jika bank yang sama menyediakan akun giro dan layanan investasi sekaligus, semuanya dioperasikan dengan kemasan produk yang terpisah, termasuk pendaftaran pelanggan yang terpisah, proses kepatuhan yang terpisah, dan pengalaman pengguna yang terpisah. Penghalang perilaku antara “membelanjakan” dan “berinvestasi” dipertebal lagi oleh sistem.

Perubahan yang sesungguhnya terjadi karena: infrastruktur blockchain memungkinkan aplikasi pembayaran modern menyediakan layanan investasi yang nyata, aplikasi investasi juga dapat menyediakan layanan pembayaran yang nyata, dan keduanya berbagi seperangkat sistem lapisan dasar yang sama.

Saldo investasi dapat langsung digunakan untuk pembayaran, tanpa perlu dilakukan pemindahan melalui sistem yang terpisah. Proses pialang tradisional adalah: setor dana → beli → jual → transfer ke bank → belanja. Infrastruktur kripto menyederhanakannya menjadi satu langkah.

Dompet, bank baru, aplikasi transaksi, atau saldo yang dapat diprogram mana pun dapat membuat satu dolar yang sama, sambil menyelesaikan transfer lintas negara dan kliring, memperoleh keuntungan di protokol pinjaman, atau menukarnya menjadi aset lain dalam antarmuka dan sesi operasi yang sama. Pemegang akun dapat memperoleh keuntungan dari dua sisi sekaligus: investasi dan pembayaran.

Sejarahnya pertama kali, satu saldo yang sama, satu antarmuka yang sama, dapat menghasilkan keuntungan dari dua jalur sekaligus.