SEC Menamai Bitcoin, Ether, Solana, dan 13 Aset Kripto Lainnya sebagai Komoditas Digital — Bukan Sekuritas

FinTech bergerak cepat. Berita ada di mana-mana, kejelasan tidak selalu ada.

FinTech Weekly menyajikan cerita dan peristiwa utama dalam satu tempat.

Klik di sini untuk Berlangganan Buletin FinTech Weekly

Dibaca oleh eksekutif di JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna, dan lainnya.

Securities and Exchange Commission dan Commodity Futures Trading Commission menarik garis pada 17 Maret yang telah diminta oleh industri kripto selama lebih dari satu dekade. Rilis interpretatif bersama sepanjang 68 halaman secara eksplisit menyebutkan 16 aset kripto sebagai komoditas digital — dan oleh karena itu bukan sekuritas — berdasarkan hukum federal.

Daftar contoh, yang disebutkan langsung dalam dokumen, adalah: Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Dogecoin, Cardano, Avalanche, Chainlink, Polkadot, Hedera, Litecoin, Bitcoin Cash, Shiba Inu, Stellar, Tezos, dan Aptos.

Rilis ini mengelompokkan semua aset kripto ke dalam lima kategori: komoditas digital, koleksi digital, alat digital, stablecoin, dan sekuritas digital.

Tiga kategori pertama tidak dianggap sebagai sekuritas secara sendiri. Sebuah komoditas digital didefinisikan dalam dokumen sebagai aset kripto yang secara intrinsik terkait dan mendapatkan nilainya dari operasi programatis sistem kripto yang fungsional, serta dinamika penawaran dan permintaan, bukan dari harapan keuntungan yang diperoleh dari upaya manajerial orang lain.

Tiga aktivitas yang selama bertahun-tahun menimbulkan ketidakpastian regulasi kini langsung diatur. Penambangan protokol — pekerjaan komputasi yang dilakukan validator pada jaringan proof-of-work — diklasifikasikan sebagai aktivitas administratif atau ministerial, bukan transaksi sekuritas. Staking protokol pada jaringan proof-of-stake mendapatkan perlakuan yang sama di empat model staking: staking sendiri, staking dengan pihak ketiga yang disimpan sendiri, pengaturan kustodian, dan liquid staking. Airdrops aset kripto non-sekuritas kepada penerima yang tidak memberikan uang, barang, jasa, atau pertimbangan lain sebagai imbalan juga di luar hukum sekuritas, karena elemen pertama dari tes Howey — investasi uang — tidak terpenuhi.

Dokumen ini adalah rilis interpretatif, bukan undang-undang. Kedua lembaga ini mengakui hal ini secara langsung, menggambarkan rilis sebagai langkah awal dan mencatat bahwa ini melengkapi upaya Kongres untuk mengkodifikasi kerangka struktur pasar yang komprehensif ke dalam undang-undang.

Kerangka tersebut adalah Undang-Undang CLARITY, RUU struktur pasar aset digital yang akan mengabadikan klasifikasi komoditas versus sekuritas yang baru saja dikeluarkan SEC dan CFTC sebagai interpretasi. RUU ini disahkan DPR pada Juli 2025 dan disetujui Komite Pertanian Senat pada Januari 2026, tetapi belum menjadi undang-undang. Markup Komite Perbankan Senat adalah langkah berikutnya yang diperlukan.

Rilis 17 Maret ini tidak muncul sendirian. Enam hari sebelumnya, pada 11 Maret, kedua lembaga menandatangani Memorandum of Understanding (MOU) yang membentuk Inisiatif Harmonisasi Bersama untuk mengoordinasikan pengawasan di seluruh pembuatan kebijakan, pemeriksaan, dan penegakan hukum. Inisiatif ini dipimpin bersama oleh Robert Teply di SEC dan Meghan Tente di CFTC. Tujuan utamanya termasuk memperjelas definisi produk melalui interpretasi dan aturan bersama, mengurangi gesekan bagi bursa dan perantara yang terdaftar ganda, serta membangun kerangka regulasi untuk aset kripto dan teknologi baru.

Ketua SEC Paul Atkins menggambarkan puluhan tahun perang wilayah regulasi antara kedua lembaga sebagai penghambat inovasi dan mendorong pelaku pasar ke luar negeri. Ketua CFTC Michael Selig menyebut MOU sebagai fondasi untuk kerangka kerja yang terharmonisasi yang memodernisasi pengawasan agar sesuai dengan cara pasar benar-benar beroperasi.

Catatan Redaksi: Kami berkomitmen terhadap keakuratan. Jika Anda menemukan kesalahan, detail yang hilang, atau memiliki informasi tambahan tentang perusahaan atau pengajuan yang disebutkan dalam artikel ini, silakan kirim email ke [email protected]. Kami akan meninjau dan memperbarui dengan cepat.