Investigasi | Invasi modal Timur Tengah sebesar 300 miliar HKD ke Hong Kong?

Belakangan ini, berita tentang “masuknya modal Timur Tengah sebesar 300 miliar HKD ke Hong Kong” menjadi viral di pasar.

Jurnalis Securities Times baru-baru ini mengunjungi beberapa bank, perusahaan sekuritas, lembaga keuangan di Hong Kong, serta para peneliti pasar Timur Tengah dan mengetahui bahwa setelah pecahnya konflik di Timur Tengah, pasar Hong Kong memang mengalami peningkatan aliran modal asing, termasuk sebagian dana dari Timur Tengah, tetapi skala pasti dan aliran sebenarnya sulit dihitung dan diverifikasi secara akurat.

Yang dapat dipastikan adalah: di satu sisi, karena ketidakstabilan situasi di Timur Tengah, permintaan lindung nilai risiko dari dana global terus meningkat; di sisi lain, modal dari Timur Tengah selama dua tahun terakhir terus melakukan penempatan di pasar modal Hong Kong dan daratan, sehingga Hong Kong telah menjadi pilihan penting dalam pengalokasian dana global, termasuk dari modal Timur Tengah.

Ada aliran modal dari Timur Tengah, tetapi “angka tersebut agak dibesar-besarkan”

Masalah yang paling menjadi perhatian pasar saat ini adalah rumor tentang masuknya modal Timur Tengah sebesar 300 miliar HKD ke Hong Kong.

Dari volume transaksi pasar saham Hong Kong, berdasarkan statistik China Galaxy Securities, setelah pecahnya perang di Timur Tengah, selama satu minggu, rata-rata volume transaksi harian di HKEX sekitar 341,5 miliar HKD, meningkat sekitar 99,7 miliar HKD dibandingkan minggu sebelum perang dimulai, dan mencatat volume transaksi mingguan tertinggi dalam lebih dari setengah tahun terakhir.

Seorang pengamat pasar saham Hong Kong menunjukkan bahwa sebagian dari dana tambahan ini berasal dari Timur Tengah, tetapi seorang analis dari sebuah bank asing di Hong Kong mengatakan kepada wartawan: “Dalam waktu singkat, sulit untuk menilai apakah ada dana dari Timur Tengah yang masuk secara besar-besaran karena pengaruh perang; mereka kemungkinan besar lebih melalui ETF atau dana publik besar, dan mungkin perlu waktu untuk melihatnya secara jelas.”

Direktur eksekutif Institute of Middle Eastern Studies di Peking University HSBC Business School, Zhu Zhaoyi, yang fokus pada penelitian pasar Timur Tengah jangka panjang, juga menyatakan secara langsung bahwa saat ini tidak ada tanda-tanda bahwa ada dana sebesar 300 miliar HKD yang masuk ke pasar modal Hong Kong. “Angka ini agak dibesar-besarkan, perang baru berlangsung lebih dari sepuluh hari, institusi matang tidak mungkin melakukan penempatan besar dalam waktu singkat.”

Namun, wartawan juga mendapatkan informasi dari beberapa perusahaan sekuritas, bank, dan lembaga keuangan di Hong Kong bahwa tren masuknya dana dari Timur Tengah memang nyata. “Belakangan ini, dana dari Timur Tengah, terutama dana dari Asia yang awalnya berinvestasi di Timur Tengah, memang menunjukkan minat yang meningkat terhadap Hong Kong, tetapi bagaimana perkembangan selanjutnya masih perlu diamati dan dipantau terus,” kata Yuan Mei, Direktur Investasi dan Riset di Sullivan Jieli (Shenzhen) Cloud Technology Co., Ltd., saat diwawancarai.

Beberapa bank juga mendeteksi adanya pergerakan dana yang mencolok. “Volume masuk dana pada bulan Maret meningkat secara signifikan, terutama pada minggu pertama setelah perang pecah, dengan satu transaksi lebih dari satu juta HKD, tetapi saat ini belum bisa mengidentifikasi subjek dana tersebut,” kata seorang pejabat dari sebuah bank komersial dengan latar belakang modal Tiongkok yang berbicara kepada wartawan Securities Times.

Orang tersebut juga mengungkapkan bahwa dari sudut pandang bank di garis depan, meskipun ada dana yang kembali dari Timur Tengah, mayoritas berasal dari dana berlatarkan Tiongkok dan keturunan Tionghoa yang pernah transit di Hong Kong; sedangkan keluarga kantor atau dana kekayaan negara yang benar-benar berlatarkan Timur Tengah biasanya memilih menempatkan dana mereka di Hong Kong melalui kantor keluarga lokal.

Presiden Eksekutif Boda Capital International, Wen Tianna, juga memberikan umpan balik langsung: “Pertanyaan dari klien Timur Tengah mengenai investasi di saham Hong Kong, penempatan obligasi, dan pendirian kantor di Hong Kong meningkat lebih dari 50% secara bulanan, dan beberapa investor yang sebelumnya memindahkan aset ke Singapura dan Dubai sedang mempertimbangkan untuk mengembalikan aset mereka ke Hong Kong.”

Wartawan juga mendapatkan konfirmasi dari kepala kantor keluarga di Hong Kong bahwa volume konsultasi terkait meningkat secara signifikan baru-baru ini. “Terutama dari beberapa klien yang sebelumnya membuka perusahaan di Timur Tengah, karena pengaruh perang, mereka berencana menarik kembali kantor pusat dan personel ekspatriat. Suatu hari, kami menerima 10 kelompok klien dan mengadakan pertemuan berkelanjutan untuk membahas solusi, jauh lebih sibuk daripada sebelumnya.”

Namun, menurut Zhu Zhaoyi yang memahami pasar Timur Tengah, perang ini telah menyebabkan adanya arus keluar modal di wilayah tersebut. Jika perang berlanjut dan berkepanjangan, dana dari dana kekayaan negara dan ‘tim nasional’ lainnya di Timur Tengah justru mungkin akan ‘pulang ke negara asal’ dari tempat lain, untuk memastikan likuiditas pasar domestik mereka terlebih dahulu. “Masih terlalu dini untuk menyimpulkan, tetapi arah penempatan ke timur dalam jangka panjang tidak akan berubah.”

Apa yang dibeli oleh modal Timur Tengah? Blue chip dengan dividen tinggi + aset teknologi inti

Faktanya, jika dilihat dalam jangka panjang, modal dari Timur Tengah selama dua tahun terakhir terus aktif menempatkan dana di pasar Hong Kong.

Menurut data yang disediakan Zhu Zhaoyi: proporsi dana kekayaan negara Timur Tengah yang berpartisipasi dalam pembelian dasar IPO saham Hong Kong dari awal 2024 kurang dari 20%, meningkat menjadi sekitar 38-39% pada awal 2026, dengan total skala sekitar 6-7 miliar HKD. “Mereka lebih banyak melakukan penempatan percobaan, dan sebagian besar penempatan ini sudah dimulai sebelum perang pecah, sebagai bagian dari strategi jangka panjang ‘melihat ke timur’, bukan sebagai langkah darurat lindung nilai.”

Berdasarkan data yang dirangkum wartawan, lembaga-lembaga dari negara-negara Teluk seperti Abu Dhabi Investment Authority, Qatar Investment Authority, dan Kuwait Investment Authority memiliki penempatan utama di pasar saham Hong Kong. Data Wind menunjukkan bahwa sejak 2026, sebanyak 28 saham baru telah tercatat di pasar Hong Kong, dengan sekitar 230 lembaga dasar berpartisipasi, dan kehadiran modal dari Timur Tengah sangat mencolok. Contohnya, dalam IPO minuman Dongpeng, Al-Rayyan Holding LLC adalah platform yang dimiliki secara tidak langsung oleh Qatar Investment Authority (QIA); perusahaan teknologi Xiyu (Mini Max), yang listing pada 9 Januari, melibatkan 14 lembaga dasar dengan total investasi sekitar 350 juta USD, termasuk Abu Dhabi Investment Authority yang membeli 3,065 juta saham dengan harga HKD 165 per saham; perusahaan medis Jingfeng, yang listing pada 8 Januari, juga melibatkan 14 lembaga dasar, dengan Abu Dhabi Investment Authority membeli 2,699 juta saham dengan harga HKD 43,24 per saham.

Perlu dicatat bahwa tidak hanya pasar saham Hong Kong yang menarik perhatian, tetapi juga minat dari modal Timur Tengah terhadap pasar A saham di daratan Tiongkok cukup tinggi.

Dalam beberapa tahun terakhir, dana kekayaan negara Timur Tengah seperti Abu Dhabi Investment Authority dan Kuwait Investment Authority terus muncul dalam daftar investor institusional di pasar A melalui jalur QFII dan lainnya.

Data Wind menunjukkan bahwa hingga akhir kuartal ketiga tahun lalu, Abu Dhabi Investment Authority muncul di daftar 10 pemegang saham terbesar dari 24 saham A, dengan nilai kepemilikan mencapai 4,214 miliar HKD. Di antaranya, nilai pasar saham yang dimiliki terbesar adalah Hengli Hydraulic, dengan 11,8809 juta saham, bernilai sekitar 1,138 miliar HKD; posisi kedua adalah Baofeng Energy, dengan nilai pasar hampir 800 juta HKD; serta beberapa saham lain seperti Beixin Building Materials, Yangnong Chemical, dan Hebei Steel Resources, yang masing-masing memiliki nilai kepemilikan di atas 100 juta HKD.

Kuwait Investment Authority juga muncul di daftar 10 pemegang saham terbesar dari 14 saham A pada akhir kuartal ketiga tahun lalu, dengan nilai kepemilikan sebesar 3,485 miliar HKD. Di antaranya, saham Hengli Hydraulic dan Oriental Yuhong memiliki nilai pasar masing-masing di atas 500 juta HKD, sementara saham seperti Jinchengxin, Betainy, dan Chuangang Co., Ltd. memiliki nilai kepemilikan minimal 100 juta HKD.

Selain itu, riset terhadap dana dari Timur Tengah juga cukup sering dilakukan. Data Wind menunjukkan bahwa sejak 2025, lembaga-lembaga seperti Abu Dhabi Investment Authority, Kuwait Investment Authority, dan lainnya telah melakukan survei terhadap perusahaan seperti Xiangsheng Medical, CITIC Securities, Inovance Technology, Changdian Technology, dan Guangdong Electric Power.

Wen Tianna menganalisis bahwa secara umum, aset yang menjadi perhatian modal dari Timur Tengah memiliki beberapa karakteristik: pertama, blue chip dengan dividen tinggi, seperti bank, energi, dan utilitas; kedua, aset teknologi inti, seperti Tencent, Alibaba, Xiaomi, Meituan; ketiga, sebagai investor dasar dalam IPO perusahaan ekonomi baru. Mereka berfokus pada arus kas jangka panjang, dividen pertumbuhan, dan pemulihan valuasi, serta lebih menyukai stabilitas dan kepastian tinggi.

Hong Kong sebagai tempat aman + undervalued, berusaha menampung arus masuk dari Timur Tengah

Begitu konflik pecah, modal pun mulai mengalir keluar. Dubai pernah menjadi “oase stabil” dalam hati modal dari Timur Tengah, tetapi kini rasa aman itu berkurang. Mengapa Hong Kong menjadi tujuan utama? Permintaan perlindungan dan mencari keamanan menjadi kekuatan utama yang mendorong.

Perang ini, bagi pasar modal negara-negara Teluk di Timur Tengah, dampak jangka pendeknya terutama dari segi suasana hati, seperti fluktuasi pasar saham dan obligasi, tetapi suasana hati ini biasanya akan berangsur-angsur pulih seiring dengan kejelasan situasi. Dampak yang lebih penting adalah dampak jangka panjang. Zhu Zhaoyi berpendapat bahwa pengaruh jangka panjang terutama pada dua aspek: pertama, “premi keamanan” di negara-negara Teluk akan meningkat secara permanen, dan penetapan harga aset di wilayah tersebut akan terus dipengaruhi oleh risiko geopolitik; kedua, akan terjadi penyesuaian struktural dari dana asing, terutama dana institusional jangka panjang yang toleransi risikonya rendah, seperti dana pensiun dan dana asuransi, yang kemungkinan akan mengurangi secara sistematis proporsi alokasi mereka di kawasan ini. Sekali penyesuaian ini terjadi, sulit untuk membalikkan dalam waktu singkat.

“Dulu Dubai adalah pilihan, sekarang sudah tidak ada lagi pilihan itu,” kata seorang pejabat bank yang disebutkan sebelumnya. Ia mengatakan bahwa modal global mulai mempertimbangkan Hong Kong lebih serius di luar London dan New York. Modal Tionghoa terutama merasakan hal ini secara mendalam: “Sejak kejadian Silicon Valley Bank, banyak pengusaha menjadi lebih waspada terhadap keamanan aset luar negeri, dan stabilitas serta sistem hukum Hong Kong menjadi faktor penentu utama.”

Hong Kong juga telah mempersiapkan diri untuk menampung kebutuhan lindung nilai ini. Menteri Urusan Keuangan dan Perbendaharaan Hong Kong, Xu Zhengyu, menyebutkan bahwa jika situasi di Timur Tengah terus tidak stabil, hal ini akan berdampak pada ekonomi riil dan berbagai aspek lainnya; secara jangka menengah dan panjang, situasi ini menegaskan peran Hong Kong sebagai “tempat aman”, dan kebijakan yang dirancang dengan prediktabilitas dan stabilitas menjadi keunggulan Hong Kong di tengah perubahan besar ini.

Selain itu, nilai investasi di pasar saham Hong Kong juga menjadi pertimbangan penting dalam penempatan jangka panjang dari modal Timur Tengah. Sejak Oktober tahun lalu, indeks teknologi Hang Seng Hong Kong terus menurun, meskipun dalam dua minggu terakhir mulai rebound, tetapi tetap dianggap sebagai “tempat undervalued”. Terutama pada 12 Maret, legenda Wall Street, Michael Burry, secara langka menyatakan: “Penurunan indeks teknologi Hang Seng adalah satu-satunya kasus dalam sejarah yang murni disebabkan oleh multiple compression. Bahkan saat indeks berada dalam pasar bearish, pendapatan dan laba perusahaan-perusahaan komponennya tetap tumbuh secara stabil.”

Pernyataan dari tokoh besar di bidang investasi ini tentang pasar saham Hong Kong yang sangat undervalued memicu perhatian besar dari komunitas investasi. Wen Tianna setuju dengan penilaian bahwa “Indeks Teknologi Hang Seng undervalued”: PE indeks ini berada di kisaran 13%-15% dari level terendah dalam sejarah, dengan kinerja yang stabil dan pertumbuhan yang konsisten, valuasi sangat tidak sesuai dengan fundamental; 10 saham terbesar dalam indeks ini mencakup hampir 70%, dengan bobot aplikasi AI lebih dari 45%. “Memiliki blue chip dividen tinggi yang stabil, serta perusahaan teknologi terkemuka yang memenuhi kebutuhan pertumbuhan, sangat cocok dengan selera modal dari Timur Tengah.”

Selain itu, penempatan modal dari Timur Tengah di pasar Hong Kong dan daratan Tiongkok didasarkan pada strategi industri yang sangat selaras. Zhu Zhaoyi menunjukkan bahwa negara-negara Teluk sedang berusaha keras “mengurangi ketergantungan pada minyak”, mengembangkan AI, teknologi cerdas, data, dan manufaktur canggih, sementara pasar saham Hong Kong terus mengumpulkan aset ekonomi cerdas semacam ini. “Perencanaan industri terdepan di Tiongkok dan arah transformasi negara-negara Arab sangat sejalan,” sehingga daya tariknya terus meningkat.

Perlu dicatat bahwa penempatan dana asing dari Timur Tengah yang terus berlangsung juga berpotensi mendorong penyesuaian ulang harga aset inti di pasar saham Hong Kong. Yuan Mei, misalnya, menyebutkan bahwa saat ini harga saham Hong Kong dari CATL (Contemporary Amperex Technology Co. Limited) sekitar 40% lebih tinggi dari harga A-shares, mencerminkan bahwa aset inti di pasar Hong Kong sedang sangat disukai oleh dana asing, dan mereka sedang melakukan penilaian ulang nilai aset-aset keras di Tiongkok dalam gelombang baru.

Secara keseluruhan, Hong Kong memiliki garis pertahanan yang aman, ruang untuk pemulihan valuasi, dan mampu menghubungkan pasar besar di daratan, sehingga menjadi pilihan langka dalam ketidakstabilan global—sebagai tempat lindung nilai dan peningkatan nilai. Menurut Wen Tianna, ini bukan sekadar perpindahan dana, tetapi juga simbol dari rekonstruksi pola kekuatan modal global: di tengah ketidakstabilan geopolitik, dana berpindah dari kawasan berisiko tinggi ke pasar yang memiliki karakter “aman + peningkatan nilai”, sehingga undervalued di pasar saham Hong Kong kembali ditemukan dan mungkin memulai siklus penilaian ulang jangka panjang.