Jumlah saham teknologi yang di-short di pasar saham Hong Kong sangat bervariasi: posisi short Tencent mengalami penurunan lebih dari 70%, sementara pertarungan antara Xiaomi tetap sengit.

Laporan Caixin 17 Maret (Editor Hu Jiarong) Sejak Maret 2026, pasar saham Hong Kong mengalami rebound setelah mengalami penyesuaian mendalam sebelumnya. Pada 6 Maret, Indeks Hang Seng menguat tajam sebesar 1,72%, sementara Indeks Teknologi Hang Seng tampil lebih menonjol dengan kenaikan harian sebesar 3,15%, dan tertinggi sempat menyentuh 3,77% selama perdagangan.

Setelah itu, sentimen pasar terus membaik, pada 16 Maret Indeks Teknologi Hang Seng kembali menguat 2,69%, melanjutkan tren rebound akhir-akhir ini.

Dalam rebound ini, aliran dana kembali dan peningkatan preferensi risiko menjadi kekuatan utama. Sejak Februari, dana dari arah selatan mencapai total masuk bersih sebesar 905,75 miliar HKD, termasuk ETF teknologi di Hong Kong yang mencatat masuk bersih mingguan sebesar 13,259 miliar HKD, dan beberapa produk ETF Teknologi Hang Seng mengalami peningkatan sekitar 6 kali lipat dalam empat bulan terakhir. Namun, di tengah pemulihan pasar secara keseluruhan, data short selling saham unggulan teknologi menunjukkan tren yang berbeda-beda.

Berdasarkan data yang dirilis oleh Bursa Hong Kong, volume short selling saham inti seperti Tencent Holdings, Xiaomi Group, Alibaba, dan Meituan menunjukkan penurunan yang berbeda-beda pada pertengahan Maret, meskipun besarnya penurunan dan ritme penurunan berbeda secara signifikan.

Jumlah saham Tencent yang dishort dari 8,7792 juta saham pada 11 Maret turun drastis menjadi 2,4538 juta saham pada 17 Maret, penurunan lebih dari 70%; sementara data short selling Xiaomi dan Alibaba juga mengalami penurunan, tetapi secara keseluruhan tetap berada di posisi tinggi.

Tencent Holdings: Tekanan Short Selling Berkurang Signifikan

Data short selling Tencent (00700.HK) menunjukkan penurunan paling nyata pada pertengahan Maret. Berdasarkan data Bursa Hong Kong, jumlah saham Tencent yang dishort dari 8,7792 juta saham pada 11 Maret turun drastis menjadi 2,4538 juta saham pada 17 Maret, dengan penurunan sebesar 72,05%. Nilai short selling juga menurun dari 4,948 miliar HKD menjadi 1,369 miliar HKD, penurunan sebesar 72,33%.

Meituan: Data Short Selling Terus Menurun

Data short selling Meituan (03690.HK) menunjukkan penurunan yang cukup besar. Jumlah saham yang dishort dari 23,1936 juta saham pada 9 Maret turun menjadi 11,5702 juta saham pada 17 Maret, dengan penurunan 50,11%. Nilai short selling dari 1,797 miliar HKD turun menjadi 936 juta HKD, penurunan 47,91%.

Xiaomi Group: Skala Short Selling Masih Tinggi

Berbeda dengan Tencent, data short selling Xiaomi Group-W (01810.HK) meskipun mengalami penurunan, tetap berada di posisi tinggi. Data menunjukkan jumlah saham yang dishort dari 58,2758 juta saham pada 9 Maret turun menjadi 50,2268 juta saham pada 17 Maret, dengan penurunan 13,81%. Nilai short selling dari 1,935 miliar HKD turun menjadi 1,801 miliar HKD, penurunan hanya 6,93%. Secara keseluruhan, tekanan short selling Xiaomi berkurang, tetapi tidak sebanyak Tencent, dan posisi short masih cukup kuat.

Alibaba: Tren Penurunan yang Moderat

Alibaba-W (09988.HK) menunjukkan penurunan yang lebih lembut, dari 18,1508 juta saham pada 10 Maret menjadi 15,8902 juta saham pada 17 Maret, dengan penurunan 12,45%. Nilai short dari 2,407 miliar HKD turun menjadi 2,173 miliar HKD, penurunan 9,72%.

Logika Pasar di Balik Divergensi Data Short Selling

Tencent Memimpin Penurunan Short: Ekspektasi Pemulihan Valuasi Meningkat

Penurunan besar data short selling Tencent mencerminkan meningkatnya ekspektasi pasar terhadap pemulihan valuasinya. Secara fundamental, Tencent sebagai pemimpin pasar teknologi Hong Kong menunjukkan ketahanan yang kuat di bidang game, iklan, dan fintech pada kuartal pertama 2026. Ditambah lagi, aliran dana dari arah selatan yang terus masuk mendukung, sehingga pelepasan posisi short saat ini masuk akal.

Selain itu, nilai short selling Tencent dari hampir 50 miliar HKD yang tinggi secara cepat kembali ke sekitar 13 miliar HKD, menunjukkan posisi short yang sebelumnya terkumpul sedang ditutup secara kolektif. Penutupan posisi ini sering kali memicu rebound harga saham jangka pendek.

Xiaomi Berpotensi Tetap Tahan: Perjudian Valuasi Masih Berlanjut

Data short selling Xiaomi yang relatif tidak banyak berubah menunjukkan bahwa pasar masih terbagi pendapat tentang valuasi perusahaan. Hal ini disebabkan dua faktor utama: pertama, kebutuhan koreksi terhadap gelembung valuasi jangka pendek; kedua, ketidakpastian profitabilitas dari investasi di bisnis mobil listrik. Meskipun data short selling menurun, posisi short belum sepenuhnya ditutup, menandakan bahwa pasar masih melakukan perdebatan tentang Xiaomi.

Mengapa Data Short Selling Sering Menjadi Perhatian?

Data short selling adalah indikator penting untuk mengamati sentimen pasar. Ketika volume short selling cepat menurun, biasanya menandakan kekuatan short seller melemah dan suasana pasar mulai membaik. Penurunan besar data short selling Tencent dan Meituan dapat dianggap sebagai sinyal positif bahwa sentimen pasar sedang membaik.

Strategi Investasi Saat Tahap Konsolidasi dan Rebound

Menggabungkan kondisi pasar saat ini dan perubahan data short selling, para analis menyatakan bahwa Indeks Teknologi Hang Seng kemungkinan besar akan mengalami fase konsolidasi dan pemulihan yang lembut. Dukungan utama terletak pada valuasi yang saat ini berada di level terendah dalam sejarah, sehingga menunjukkan nilai investasi yang menarik; faktor utama yang menahan adalah laju penurunan suku bunga Federal Reserve yang tertinggal dan perbedaan dalam pemulihan kinerja saham-saham utama.