3 Saham Finansial Top Ini Turun Hingga 43.5% Karena Kekhawatiran Kredit Swasta. Inilah Mengapa Saya Membelinya Seolah-olah Tidak Ada Hari Esok.

Brookfield (BN +1,13%), Blackstone (BX +2,93%), dan KKR (KKR +2,71%) adalah tiga pengelola aset alternatif terbesar di dunia. Brookfield dan Blackstone memiliki lebih dari $1 triliun dalam aset yang dikelola (AUM), sementara KKR mengakhiri tahun lalu dengan $744 miliar dalam AUM. Mereka berinvestasi di ekuitas swasta, properti, infrastruktur, dan kredit swasta.

Kebangkrutan profil tinggi dari peminjam kredit swasta First Brands dan Tricolor akhir tahun lalu menyebabkan masalah bagi pengelola kredit swasta Blue Owl dan menimbulkan kekhawatiran bahwa gelombang gagal bayar bisa melanda sektor kredit swasta. Hal ini mempengaruhi harga saham Brookfield, Blackstone, dan KKR, yang banyak berinvestasi di kredit swasta. Baik Blackstone maupun KKR turun sekitar 43,5% dari puncak 52 minggu mereka, sementara saham Brookfield turun sekitar 22%. Saya pikir penjualan ini adalah peluang membeli, itulah sebabnya saya terus menambah saham-saham keuangan teratas ini.

Sumber gambar: Getty Images.

Apa itu kredit swasta?

Bank-bank telah mengurangi pinjaman selama bertahun-tahun karena konsolidasi industri, regulasi yang meningkat, dan persyaratan modal yang lebih tinggi. Hal ini membuka peluang bagi perusahaan keuangan non-bank untuk mengisi kekosongan dengan meminjam langsung ke perusahaan. Pinjaman swasta ini cenderung lebih berisiko, itulah sebabnya bank tidak memulai pinjaman tersebut. Tingkat gagal bayar dana kredit swasta mencapai rekor 9,2% tahun lalu, naik dari rekor 8,1% pada 2024. Namun, mereka menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi daripada investasi kredit lain, sebagai kompensasi atas profil risiko yang lebih tinggi.

Beberapa pengelola investasi alternatif telah mengumpulkan dana untuk memperbesar portofolio kredit swasta mereka. Industri ini saat ini memiliki sekitar $2 triliun dalam AUM kredit swasta. Itu dua kali lipat dari level tahun 2020. Perkiraan menunjukkan bahwa pasar kredit swasta akan berlipat ganda lagi pada 2030 menjadi lebih dari $4 triliun dalam AUM.

Membeli lebih banyak yang terbaik

Situasi kredit swasta bisa memburuk, mempengaruhi Brookfield, KKR, dan Blackstone. Hal ini sudah berdampak pada Blackstone, yang mengelola dana kredit swasta terbuka untuk investor individu (Blackstone Private Credit Fund atau BCRED). Investor yang khawatir menarik keluar $3,7 miliar dari dana tersebut selama kuartal pertama ($1,7 miliar penarikan bersih setelah komitmen baru sebesar $2 miliar).

Perluasan

NYSE: BX

Blackstone

Perubahan Hari Ini

(2,93%) $3,14

Harga Saat Ini

$110,26

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$131Miliar

Rentang Hari Ini

$108,31 - $111,47

Rentang 52 Minggu

$101,73 - $190,09

Volume

183K

Rata-rata Volume

6,8 juta

Margin Kotor

99,27%

Hasil Dividen

3,90%

Namun, Blackstone memiliki rekam jejak yang luar biasa dalam berinvestasi di kredit swasta. Perusahaan investasi ini telah memberikan pengembalian bersih tahunan sebesar 10% sejak mulai berinvestasi di kredit swasta non-investment grade 20 tahun lalu dengan kerugian minimal. Itu dua kali lipat dari pasar pinjaman berleveraged. Rekam jejak kuat Blackstone adalah alasan mengapa saat ini mengelola $520 miliar dalam aset kredit perusahaan dan properti, meningkat 15% dalam setahun terakhir, meskipun kekhawatiran tentang kredit swasta meningkat. Blackstone menyatakan bahwa portofolionya dalam kondisi sangat baik, dengan peminjamnya menghasilkan pertumbuhan laba satu digit tinggi secara rata-rata, meningkatkan kemampuan mereka untuk membayar pinjaman. Hal ini memperkuat keyakinan saya bahwa penurunan harga saham Blackstone adalah peluang membeli.

Brookfield juga memiliki rekam jejak yang sangat baik dalam berinvestasi di kredit. Dasar dari platform kredit perusahaan ini adalah Oaktree. Brookfield membeli mayoritas saham di manajer investasi kredit terkemuka ini pada 2019 dan mengakuisisi sisa saham Oaktree tahun lalu. Pada saat investasi awal, CEO Brookfield Bruce Flatt menyebut Oaktree sebagai “salah satu platform kredit terbaik di dunia.” Brookfield memanfaatkan keahlian kredit Oaktree untuk membangun platform terkemuka dengan bermitra dengan beberapa manajer kredit terkemuka lainnya. Akhir tahun lalu, mereka memiliki $363 miliar dalam aset kredit yang dikelola. Perusahaan melihat ekspansi berkelanjutan dari platform kredit swasta sebagai salah satu katalis utama yang mendorong pertumbuhan laba per saham sebesar 25% tahunan selama lima tahun ke depan.

Perluasan

NYSE: BN

Brookfield Corporation

Perubahan Hari Ini

(1,13%) $0,44

Harga Saat Ini

$39,51

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$96Miliar

Rentang Hari Ini

$39,50 - $40,06

Rentang 52 Minggu

$29,07 - $49,56

Volume

52K

Rata-rata Volume

5,5 juta

Margin Kotor

26,37%

Hasil Dividen

0,46%

KKR masih dalam tahap awal membangun bisnis kredit swastanya. Mereka memiliki $41 miliar aset pinjaman langsung — termasuk dalam BDC publik dan swasta mereka — (kurang dari 5% dari AUM mereka) dan tambahan $102 miliar aset kredit swasta. Harga sahamnya turun drastis meskipun eksposurnya terhadap kredit swasta relatif rendah. Bisnis kredit swasta KKR adalah pendorong pertumbuhan jangka panjang utama bagi pengelola aset alternatif ini.

Memanfaatkan kekhawatiran

Investor menjual segala sesuatu yang terkait dengan pasar kredit swasta karena kekhawatiran bahwa lebih banyak pinjaman ini akan gagal bayar. Meskipun kemungkinan akan ada lebih banyak gagal bayar di sektor ini, saya sangat yakin bahwa Blackstone, Brookfield, dan KKR tidak akan mengalami masalah kredit yang berarti dalam portofolio mereka. Mereka adalah investor yang sangat disiplin dengan rekam jejak jangka panjang yang luar biasa. Itulah sebabnya saya memanfaatkan penurunan harga saham mereka untuk menambah jumlah saham yang saya miliki.