Circle menghadapi peningkatan kompetisi stablecoin: Tether dan Wall Street masuk, akankah USDC tetap memimpin?

Pada 11 Maret, berita menyebutkan bahwa seiring dengan meningkatnya kompetisi di pasar stablecoin global, penerbit stablecoin bernilai sekitar 78 miliar dolar AS, Circle, menghadapi tantangan dari berbagai pihak. Di satu sisi, raksasa stablecoin Tether terus berusaha memperluas pengaruhnya; di sisi lain, banyak perusahaan teknologi keuangan dan bank tradisional mulai merancang produk mata uang digital yang terkait dengan mata uang fiat. Namun, analis dari Bernstein tetap berpendapat bahwa Circle memiliki keunggulan kompetitif jangka panjang di jalur stablecoin.

Dalam laporan riset terbarunya, Bernstein menunjukkan bahwa Circle telah membangun hambatan tinggi dalam hal kepatuhan regulasi, kemitraan strategis, dasar likuiditas, dan arsitektur teknologi, yang semuanya menciptakan benteng perlindungan yang kuat di industri stablecoin. Laporan tersebut memperkirakan bahwa harga saham Circle dapat meningkat dari sekitar 111 dolar AS saat ini menjadi 190 dolar AS, dengan potensi kenaikan sebesar 71%.

Pertumbuhan USDC, stablecoin utama Circle, dianggap sebagai salah satu pilar utama pendukung perusahaan. Meskipun pasar kripto mengalami volatilitas yang signifikan akhir-akhir ini, pasokan USDC tetap menunjukkan tren ekspansi. Data menunjukkan bahwa ukuran pasar stablecoin global telah meningkat dari sekitar 131 miliar dolar AS pada awal 2024 menjadi lebih dari 314 miliar dolar AS saat ini. Sebagai salah satu penerbit utama, Circle menjadi salah satu penerima manfaat utama dari siklus pertumbuhan ini.

Data keuangan perusahaan juga menunjukkan adanya tenaga pertumbuhan yang kuat. Circle memperkirakan pendapatannya akan melebihi 2,7 miliar dolar AS pada 2025, dengan pertumbuhan sekitar 64% dibandingkan tahun sebelumnya. Di antara pendapatan utama tersebut, hasil dari aset cadangan tetap menjadi sumber utama, dan laporan transparansi perusahaan menunjukkan bahwa lebih dari 84% dari dana cadangan dialokasikan ke obligasi yang dijamin pemerintah. Selain itu, pendapatan dari transaksi menjadi segmen bisnis dengan pertumbuhan tercepat, meningkat 112%.

Selain itu, Circle mulai mengeksplorasi skenario pembayaran yang menggabungkan kecerdasan buatan dan blockchain. Perusahaan meluncurkan infrastruktur bernama Nanopayments, yang mendukung transaksi mikro berfrekuensi tinggi antar mesin, terutama untuk ekonomi agen AI skala besar yang mungkin muncul di masa depan. Sistem ini dibangun berdasarkan protokol x402, dengan tujuan mewujudkan kemampuan pembayaran mikro dalam lingkungan ekonomi otomatis.

Meskipun prospek ini mendapat sambutan positif dari beberapa lembaga, persaingan di pasar juga semakin ketat. Penerbit stablecoin Tether sedang melakukan penataan ulang pasar AS dan meluncurkan stablecoin dolar baru bernama USAT untuk menantang pengaruh USDC di wilayah tersebut. Selain itu, banyak perusahaan teknologi keuangan dan lembaga keuangan tradisional juga sedang meneliti penerbitan produk stablecoin, berusaha merebut pangsa pasar pembayaran digital.

Dalam konteks perluasan terus-menerus dari ukuran pasar stablecoin, pola persaingan antara Circle, Tether, dan lembaga keuangan tradisional mulai terbentuk secara perlahan. Masa depan dominasi industri stablecoin kemungkinan besar akan bergantung pada kemampuan kepatuhan regulasi, cakupan aplikasi ekosistem, dan kecepatan ekspansi jaringan pembayaran global.