Eksekutif Gnosis: RUU CLARITY dapat mengembalikan kripto ke kendali terpusat

Dr. Friederike Ernst, salah satu pendiri protokol blockchain Gnosis, menyatakan bahwa ketentuan pengawasan dalam RUU Struktur Pasar Aset Digital (RUU CLARITY) yang sedang dibahas di Kongres, secara default mengharuskan semua aktivitas perdagangan kripto dilakukan melalui perantara terpusat. Hal ini berpotensi membuat beberapa lembaga keuangan besar yang sudah mapan mengendalikan jalur utama pasar kripto secara penuh, yang bertentangan dengan semangat dasar teknologi blockchain.

Kritik Inti Ernst: Dari Pemangku Kepentingan Menjadi Penyewa Pelanggan

（Sumber: Kongres Amerika Serikat）

Peringatan Ernst mengarah pada masalah struktur kepentingan yang mendalam. Ia menyatakan bahwa terobosan nyata dari teknologi blockchain bukan hanya menciptakan infrastruktur keuangan baru, tetapi juga memungkinkan pengguna menjadi pemilik jaringan yang mereka andalkan, bukan sekadar penyewa. Masalah dari RUU CLARITY adalah kemungkinannya untuk menekan model kepemilikan ini:

“Jika aktivitas keuangan kembali dikendalikan melalui perantara, pengguna berpotensi kembali menjadi pelanggan yang menyewa layanan teknologi keuangan, bukan pemangku kepentingan. Tantangannya adalah bagaimana memastikan kejelasan regulasi tidak secara tidak sengaja merusak model kepemilikan ini.”

Ernst juga mengakui bahwa sebagian nilai positif dari RUU ini adalah kejelasan dalam pembagian yurisdiksi pengawasan antara Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), serta perlindungan eksplisit terhadap transaksi peer-to-peer dan hak pengguna untuk pengelolaan sendiri aset mereka.

Namun, ia berpendapat bahwa kekurangan terbesar dari RUU ini adalah ketidakmampuannya melindungi jalur blockchain yang terbuka dan tanpa izin serta protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi). “Jika jalur terbuka ini tidak dilindungi secara memadai, semua kerentanan yang ada dalam sistem keuangan tradisional—kegagalan terpusat, risiko perantara, hambatan akses—dapat terbawa ke ranah kripto.”

Kebuntuan Legislatif RUU CLARITY: Perlawanan dari Banyak Pihak Menyebabkan Stagnasi Jangka Panjang

Saat ini, RUU CLARITY menghadapi kebuntuan di Kongres, dengan konflik utama dari berbagai arah:

Persaingan Hasil dari Stablecoin: Industri kripto berharap diizinkan bagi pemegang penerbit stablecoin untuk berbagi hasil bunga, tetapi kelompok perbankan tradisional sangat menentang, menganggap ini akan mempercepat aliran dana dari sistem perbankan ke aset digital.

Penarikan Dukungan Coinbase: Pada Januari, bursa kripto Coinbase mengumumkan menarik dukungan terhadap RUU ini, dengan alasan kekhawatiran bahwa beberapa ketentuan dalam RUU dapat merusak ekosistem DeFi, melarang hasil dari stablecoin, dan menghambat pertumbuhan tokenisasi aset dunia nyata (RWA). CEO Coinbase, Brian Armstrong, secara tegas menyatakan, “Kami lebih baik tanpa RUU ini daripada memiliki RUU yang buruk.”

Tekanan Terbuka dari Trump: Presiden AS Donald Trump pernah secara terbuka meminta industri perbankan agar tidak “mengendalikan” RUU CLARITY, tetapi tekanan ini sejauh ini belum menghasilkan terobosan nyata.

Jendela Kunci April: Apakah Ini Kesempatan Terakhir RUU?

Mengenai masa depan RUU ini, para analis pasar memberikan prediksi yang sangat berbeda. Senator AS Bernie Moreno optimistis bahwa RUU CLARITY akan disahkan dan diserahkan kepada Presiden untuk ditandatangani pada bulan April.

Namun, kepala riset global Galaxy, Alex Thorn, lebih berhati-hati di platform X: “Jika RUU ini tidak disahkan sebelum April 2026, kemungkinan besar tidak akan menjadi undang-undang pada tahun 2026.” Ia juga menunjukkan bahwa masalah hasil stablecoin mungkin bukan hambatan utama: “Insentif bunga kemungkinan besar bukan hambatan akhir, melainkan masalah yang lebih dalam terkait ketentuan DeFi, perlindungan pengembang, dan wewenang regulasi yang mungkin menjadi penyebab utama tertundanya RUU ini.”

Pertanyaan Umum

Bagaimana RUU CLARITY secara spesifik mengancam DeFi dan jalur blockchain tanpa izin?
Menurut analisis Ernst, kerangka regulasi RUU ini mengharuskan aktivitas transaksi dilakukan melalui entitas terpusat yang diawasi, yang berarti bahwa protokol DeFi harus memperkenalkan semacam verifikasi identitas terpusat atau mekanisme izin agar dapat beroperasi secara legal di AS. Ini bertentangan dengan desain inti DeFi—di mana siapa pun dapat menggunakan protokol tanpa izin—dan berpotensi menimbulkan risiko legal bagi protokol tanpa izin di Amerika Serikat.

Apakah penarikan dukungan Coinbase berarti seluruh industri kripto menentang RUU CLARITY?
Tidak. Sikap industri kripto terhadap RUU ini beragam. Banyak perusahaan mendukung kejelasan regulasi yang ditawarkan, karena dianggap dapat menarik modal institusional dan menyelesaikan sengketa yurisdiksi antara SEC dan CFTC yang berkepanjangan. Penarikan Coinbase lebih ditujukan pada ketentuan tertentu dalam RUU (seperti pembatasan DeFi dan larangan hasil stablecoin), bukan penolakan terhadap perlunya legislasi. Pendapat perusahaan lain berbeda-beda, mencerminkan kompleksitas perdebatan di seluruh industri terkait detail aturan yang akan diterapkan.

Jika RUU CLARITY gagal disahkan sebelum 2026, bagaimana nasib regulasi industri kripto di AS?
Jika gagal, industri kripto AS kemungkinan akan terus beroperasi dalam lingkungan regulasi yang tidak pasti, bergantung pada tindakan administratif SEC dan CFTC daripada legislasi yang jelas. Alternatif lain adalah SEC dan CFTC dapat mengeluarkan panduan regulasi dalam batas yurisdiksi mereka masing-masing, bukan melalui legislasi formal, untuk mengisi kekosongan tersebut—seperti yang pernah disarankan mantan ketua CFTC sebelumnya sebagai “solusi cadangan.”