Pada 11 Februari, raksasa manajemen aset global BlackRock mengumumkan telah mendistribusikan dana Treasury ter-tokenisasi sekitar $2,2 miliar, BUIDL, ke protokol UniswapX untuk perdagangan on-chain.
Secara bersamaan, BlackRock mengonfirmasi telah membeli token tata kelola asli Uniswap, UNI. Meski jumlahnya tidak diungkapkan, ini menjadi pertama kalinya institusi keuangan senilai $14 triliun secara langsung mengekspos neracanya pada token tata kelola DeFi (keuangan terdesentralisasi).
Berita ini mendorong harga UNI melonjak lebih dari 25%. Pendiri Uniswap, Hayden Adams, menyebut hari tersebut sebagai momen penting bagi DeFi, dengan menegaskan bahwa kemitraan ini akan memanfaatkan struktur pasar Uniswap untuk menyediakan perdagangan dan penyelesaian on-chain di Ethereum bagi investor BUIDL. Ia menggambarkan langkah ini sebagai kemajuan besar menuju “hampir seluruh nilai dapat diperdagangkan secara on-chain.”
Peristiwa ini bukan sekadar pencatatan aset baru—melainkan uji coba infrastruktur keuangan yang baru. Untuk pertama kalinya, Wall Street secara proaktif masuk ke ranah DeFi, memperkenalkan diri, dan membawa modalnya. Tony Edward, pendiri Thinking Crypto Podcast, menilai ini sebagai tonggak penting bagi adopsi kripto, dengan BlackRock merangkul DeFi.
Bagi Uniswap, ini menandai pergeseran dari platform yang berfokus pada ritel menjadi mesin likuiditas institusional di balik layar. Bagi BlackRock, ini menunjukkan keyakinan bahwa DEX (decentralized exchange) telah cukup matang untuk menjadi infrastruktur keuangan inti.
BUIDL $2,2 Miliar “Naik” Uniswap: Treasury Dapat Ditukar Instan dengan USDC
Untuk memahami besarnya kolaborasi ini, penting untuk memperjelas satu hal utama: BUIDL tidak sekadar ditambahkan ke pool likuiditas Uniswap V2 atau V3 seperti token lain—melainkan diintegrasikan langsung ke UniswapX.
Sejak peluncurannya, BUIDL menjadi dana ter-tokenisasi institusional terbesar di on-chain, didukung terutama oleh U.S. Treasuries, kas, dan perjanjian repo.
Namun, likuiditas aset-aset ini telah lama dibatasi oleh perdagangan over-the-counter (OTC) tradisional atau siklus penebusan tetap, sehingga membatasi kegunaan mereka di pasar aset digital.
UniswapX, yang dikembangkan oleh Uniswap Labs, adalah protokol agregasi perdagangan berbasis intensi. Mekanisme utamanya adalah kerangka kerja Request for Quote (RFQ), yang memungkinkan investor institusional melakukan perdagangan tanpa gas, terlindungi dari MEV (Miner Extractable Value), dan mendapatkan harga optimal.
Sederhananya, pengguna tidak perlu mencari rute perdagangan, membayar biaya gas, atau khawatir terhadap serangan MEV. Mereka cukup menyatakan, “Saya ingin menukar BUIDL dengan USDC,” dan market maker profesional akan mengeksekusi sisanya.
Perbedaan terbesar dari AMM (Automated Market Maker) tradisional adalah arsitekturnya yang dapat diprogram dan patuh regulasi.
Dalam proses perdagangan BUIDL, Securitize Markets bertindak sebagai penjaga regulasi, melakukan pra-kualifikasi dan whitelist untuk seluruh investor yang berpartisipasi. Hanya investor terverifikasi dengan aset lebih dari $5 juta yang dapat mengakses ekosistem perdagangan ini. Market maker seperti Wintermute dan Flowdesk juga telah melalui proses seleksi.
Artinya, meski BUIDL diperdagangkan di protokol terdesentralisasi, seluruh partisipan tetap tunduk pada kepatuhan KYC/AML yang ketat.
Lapisan kepatuhan ini menyelesaikan ketegangan antara anonimitas protokol terdesentralisasi dan tuntutan regulasi keuangan tradisional. Dalam praktiknya, perdagangan dilakukan melalui antarmuka Uniswap, penyelesaian terjadi di ledger Ethereum, namun tanggung jawab kepatuhan dipegang oleh Securitize.
Uniswap tetap dapat mempertahankan sifat permissionless protokolnya sambil menarik modal institusional. Ini adalah penerapan penuh model perdagangan berbasis intensi: pengguna menyatakan niat, dan pengisi profesional mengeksekusi dalam kerangka kerja yang patuh regulasi.
Bahkan, efisiensi penyelesaian yang dicapai sangat revolusioner.
Penyelesaian reksa dana pasar uang tradisional bisa memakan waktu T+1 atau lebih lama. Dengan BUIDL terintegrasi di UniswapX, penyelesaian atomik secara real-time kini dimungkinkan.
Artinya, pemegang dapat menukar saham Treasury mereka—dengan imbal hasil 4% per tahun—ke USDC secara instan kapan saja, termasuk akhir pekan dan hari libur, sehingga efisiensi modal meningkat signifikan.
Bagi institusi, tingkat likuiditas ini membuat aset ter-tokenisasi jauh lebih unggul dibanding aset tradisional untuk pengelolaan agunan dan lindung nilai risiko.
Pada intinya, ini menciptakan pasar sekunder yang sangat likuid untuk stablecoin berimbal hasil. UniswapX menyediakan kanal rendah gesekan untuk konversi antara hak imbal hasil dan daya beli instan.
UNI Berevolusi Melampaui “Governance Token”—BlackRock Investasi Modal Nyata
Jika peluncuran BUIDL adalah kemitraan bisnis, maka pembelian UNI oleh BlackRock merupakan aliansi modal.
Dalam waktu yang lama, UNI dianggap hanya sebagai “governance token tanpa nilai.” Pemegang hanya dapat berpartisipasi dalam voting, tanpa hak langsung atas volume perdagangan protokol yang mencapai ratusan miliar per tahun. Hal ini berubah pada akhir 2025.
Persetujuan proposal “UNIfication” mengubah proposisi nilai UNI.
Di bawah kerangka UNIfication, Uniswap secara resmi mengaktifkan fee switch protokol dan memperkenalkan sistem smart contract “TokenJar + Firepit.”
Seluruh fee protokol dari Uniswap V2, V3, dan L2 Unichain mengalir ke TokenJar, dan satu-satunya cara untuk mengekstrak nilai ini adalah dengan membakar UNI dalam jumlah setara melalui Firepit.
Mekanisme buyback dan burn terprogram ini—untuk pertama kalinya—menghubungkan secara langsung volume perdagangan protokol dengan tekanan deflasi UNI.
Per 12 Februari, data DeFiLlama memperkirakan pendapatan tahunan Uniswap protocol melebihi $26 juta.
Pembelian UNI oleh BlackRock pada momen ini menunjukkan ketajaman modal yang tinggi.
UNI kini bukan sekadar hak suara simbolis, melainkan aset blue-chip dengan sifat produktif. Ketika BUIDL dan aset RWA lainnya mendorong pertumbuhan volume perdagangan di Uniswap, fee protokol akan naik, mempercepat pembakaran UNI, dan meningkatkan nilai intrinsik token.
Namun, tujuan strategis di balik langkah ini jauh melampaui keuntungan finansial—ini juga soal pengaruh atas infrastruktur likuiditas terdesentralisasi global. Sebagai raksasa modal dengan dana kelolaan lebih dari $14 triliun, BlackRock harus memastikan protokol perdagangan yang mendukung aset ter-tokenisasi mereka beroperasi andal dan tidak terkena perubahan tata kelola yang merugikan institusi.
Menguasai cukup banyak token UNI berarti:
- Mencegah kebijakan fee diskriminatif: Memastikan jalur UniswapX untuk BUIDL tidak dikenakan fee berlebihan.
- Mempromosikan compliance hook standar: Dalam arsitektur Hooks Uniswap V4, BlackRock dapat menggunakan hak suaranya untuk mendukung liquidation hook yang patuh regulasi, menciptakan lingkungan perdagangan yang lebih ramah institusi.
- Pengesahan nilai aset: Dengan memegang UNI secara langsung, BlackRock memberi sinyal kepada institusi keuangan tradisional lain bahwa beberapa token DeFi telah cukup matang untuk dialokasikan dalam portofolio terdiversifikasi.
Kemitraan antara BlackRock dan Uniswap bukanlah pertemuan modal secara kebetulan—ini menandai transisi DeFi dari “eksperimen keuangan” menjadi infrastruktur keuangan sejati.
Dengan keterlibatan institusi sebesar BlackRock, Uniswap membangun keunggulan baru di pasar DEX yang sangat kompetitif.
Disclaimer:
- Artikel ini diterbitkan ulang dari [PANews], dengan hak cipta milik penulis asli [Jae]. Jika Anda memiliki keberatan terkait penerbitan ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn yang akan menindaklanjuti sesuai prosedur yang berlaku.
- Disclaimer: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi.
- Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Kecuali Gate disebutkan, reproduksi, distribusi, atau plagiasi artikel terjemahan ini dilarang.
