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La SEC envisage sérieusement le trading d’actions en continu sur 24 heures

Ce qui ressemblait autrefois à une idée lointaine ressemble désormais à une date réelle du calendrier. La SEC a programmé une table ronde publique le 17 septembre pour discuter du fait de rapprocher les marchés boursiers américains d’un modèle de trading en continu. L’ordre du jour couvre les sessions de nuit, la résilience des marchés et les problèmes pratiques liés à l’extension des horaires.

Le président Paul Atkins l’a dit sans détour : « Nous allons vers un nouvel ordre du jour — et de nuit — pour les marchés boursiers américains. » Ce ne sont pas les mots d’un régulateur qui explore simplement un concept.

Ce qui a déjà eu lieu

La SEC a déjà donné le feu vert à 24X Exchange pour un trading sur 23 heures. NYSE, Nasdaq et Cboe ont toutes déposé leurs propres propositions afin d’étendre les horaires. Il ne s’agit pas de dépôts théoriques. Ce sont des mesures concrètes venant des plus grandes places du pays.

Le parallèle avec la cryptographie

Il est difficile d’ignorer l’influence des marchés crypto ici. Le trading d’actifs numériques ne ferme jamais. Cette réalité a discrètement relevé la barre en ce qui concerne les attentes des participants envers les marchés traditionnels. Quand des capitaux peuvent circuler à toute heure dans une partie du système financier, les segments qui dorment encore commencent à paraître dépassés.

Les vraies questions

Des horaires plus longs semblent séduisants jusqu’à ce qu’on examine les détails. La liquidité au milieu de la nuit est généralement plus faible. Les spreads s’élargissent. La probabilité de mouvements brusques à faible volume augmente. Les systèmes de surveillance et d’exploitation doivent aller plus loin. Aucun de ces problèmes n’est insurmontable, mais aucun n’est non plus anodin.

La table ronde de septembre sera le lieu où ces arbitrages seront débattus publiquement. C’est utile. Cela oblige l’industrie à passer des slogans sur la « modernisation » à de vrais choix de conception.

Mon avis actuel

Je ne m’attends pas à ce que le trading complet 24 heures sur 24 arrive du jour au lendemain. Je m’attends, en revanche, à ce que la direction suivie continue. Une fois que les grandes places boursières et la SEC discutent ouvertement des sessions de nuit, l’ancien schéma de 9 h 30 à 16 h n’est plus sacré. Il devient un point de départ sur lequel il est possible de négocier.

Pour quiconque trade à la fois en crypto et en actions, la convergence mérite d’être observée. Plus les deux structures de marché se ressemblent, plus il devient facile de réfléchir à l’allocation des capitaux entre elles, sans traduction constante.

Nous en sommes encore au début. La table ronde comptera davantage que n’importe quel titre isolé. Je suis attentif à la façon dont les participants choisissent de mettre en avant certains problèmes et ceux qu’ils considèrent comme secondaires.

Pas de prédiction ici — juste la reconnaissance que la conversation est passée de « si » à « comment ».

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