Le nouveau virage sur les droits de douane + l’escalade des tensions en Iran : avec le prix du pétrole qui s’envole, les actifs à risque sont plombés. Les valeurs tech américaines peuvent-elles continuer à rester fortes ?

Récemment, un changement très net est apparu sur le marché.

Le raisonnement central qui avait porté la hausse du marché américain auparavant — l’IA, les anticipations de baisse des taux, et un environnement de liquidité plus favorable — se retrouve aujourd’hui bousculé par de nouvelles variables.

Deux facteurs commencent à nouveau à peser sur le marché :

Les changements de politique douanière des États-Unis.

L’escalade de la situation géopolitique au Moyen-Orient.

Et la réaction la plus directe du marché :

c’est la hausse du prix du pétrole.

Beaucoup d’investisseurs voient le pétrole monter et la première réaction est :

« Les valeurs énergétiques vont en profiter. »

Mais pour l’ensemble du marché, une hausse rapide du prix du pétrole n’est pas un simple signal positif.

Car le prix du brut représente :

la pression inflationniste.

la pression sur les coûts.

et l’évolution de l’appétit pour le risque.

Si le prix du pétrole continue d’augmenter, le marché va se remettre à craindre :

le calendrier de baisse des taux de la Fed va-t-il ralentir ?

les bénéfices des entreprises seront-ils impactés ?

les dépenses des consommateurs vont-elles diminuer ?

C’est aussi la raison pour laquelle les valeurs tech ont montré des signes de pression récemment.

Pourquoi les valeurs tech sont-elles plus facilement touchées ?

Sur l’année écoulée, le plus grand moteur de la hausse des actions US a été :

l’investissement dans l’industrie de l’IA.

Les capitaux affluent en continu :

Nvidia.

Microsoft.

Google.

Amazon.

Meta.

et toute la chaîne de l’infrastructure liée à l’IA.

Mais les valeurs tech ont une caractéristique :

des valorisations élevées.

Le marché valorise surtout les anticipations de croissance futures.

Ainsi, lorsque le contexte macroéconomique change, les actifs les plus chers sont souvent les premiers à être affectés.

En termes simples :

si le marché croit que les taux vont baisser à l’avenir, les valeurs tech montent facilement.

car le coût des capitaux baisse et la valorisation des valeurs de croissance augmente.

Mais si le marché commence à intégrer :

« l’inflation pourrait repartir à la hausse. »

Alors les capitaux vont réajuster leurs positions.

Pourquoi la situation en Iran influence-t-elle le marché ?

Le Moyen-Orient est depuis toujours la zone la plus sensible aux évolutions du marché mondial de l’énergie.

En cas d’escalade du risque géopolitique, le marché commence par traiter :

le risque sur l’approvisionnement en pétrole brut.

Ensuite, il traite :

le risque d’inflation.

Puis, l’impact se diffuse :

vers l’ensemble des actifs à risque à l’échelle mondiale.

Historiquement, à chaque fois qu’une grande crise géopolitique s’intensifie, le marché réagit de façon similaire :

recherche d’actifs refuge.

hausse de l’or.

volatilité du dollar.

pression à court terme sur la bourse.

L’impact de la politique douanière mérite encore plus d’attention

L’effet le plus important des droits de douane n’est pas seulement le commerce.

C’est :

les coûts.

Si les coûts d’importation augmentent, les entreprises peuvent faire face à :

une baisse des marges bénéficiaires.

une hausse des prix des produits.

un ajustement de la chaîne d’approvisionnement.

ce qui, au final, peut de nouveau influencer les données d’inflation.

C’est justement la crainte actuelle du marché :

si l’inflation repart à la hausse, les anticipations de baisse des taux de la Fed pourraient être repoussées.

Alors, les valeurs tech du Nasdaq et autres doivent-elles mettre fin à la hausse ?

Mon avis :

la pression à court terme augmente.

mais on ne peut pas encore le définir simplement comme la fin d’une tendance.

La raison est simple.

La logique industrielle de l’IA existe encore.

Les entreprises du monde entier ne stoppent pas leurs investissements en puissance de calcul, en data centers et en automatisation.

Ce qu’il faut vraiment observer, c’est :

si le marché passe de « acheter l’IA sans réfléchir » à « sélectionner les gagnants ».

À l’avenir, les capitaux pourraient se concentrer davantage sur :

s’il y a des revenus réels.

s’il y a une concrétisation des profits.

s’il existe un modèle économique.

La suite du marché se jouera autour de trois points

Premier :

les rendements des bons du Trésor américain.

Si les rendements continuent de monter, la pression sur les valeurs tech à forte valorisation va augmenter.

Deuxième :

le prix du pétrole.

Si le pétrole continue de monter rapidement, le marché va réévaluer le scénario inflationniste.

Troisième :

l’attitude de la Fed.

Le maintien ou non des anticipations de baisse des taux est un facteur clé pour déterminer la valorisation des valeurs tech.

Mon point de vue :

le marché entre maintenant dans une nouvelle phase.

Avant :

les capitaux ne regardaient que la croissance de l’IA.

Maintenant :

les capitaux commencent à réévaluer le risque macro.

Ce n’est pas un signe que l’ère de la tech se termine.

C’est plutôt dire :

ceux qui gagneront à la prochaine étape ne seront pas forcément ceux qui montent le plus vite, mais ceux qui parviennent à traverser les fluctuations macro.

Une phrase du desk de trading :

l’IA détermine la hauteur future du marché américain, tandis que l’inflation et les taux déterminent la vitesse de la hausse. Quand le prix du pétrole devient une nouvelle variable, le marché revient de la poursuite des rêves à une logique de valorisation. La volatilité à court terme augmente, mais les vraies opportunités naissent souvent après que le marché ait recalibré ses anticipations sous l’effet des émotions.