Google annonce un flux de trésorerie disponible (free cash flow) négatif pour la première fois ✨

Un fait inédit dans l’histoire d’Alphabet. Le flux de trésorerie disponible est tombé à moins de 5,9 milliards de dollars au T2, marquant le premier trimestre négatif depuis son introduction en bourse d’août 2004.
🔹 Moins 5,9 milliards de dollars de free cash flow : premier trimestre négatif depuis l’IPO
🔹 Les dépenses d’investissement trimestrielles (capital expenditure) ont augmenté à 44,9 milliards de dollars
🔹 Les prévisions annuelles d’investissement ont été relevées de 180-190 milliards de dollars à 195-205 milliards de dollars : deuxième révision de l’année
🔹 Environ 100 milliards de dollars empruntés
🔹 Environ 85 milliards de dollars levés via une vente d’actions : première vente d’actions en plus de 20 ans
🔹 Forte rupture avec une entreprise qui comptait auparavant fortement sur les rachats d’actions
Cette situation a relancé le débat sur la question de savoir si la course aux investissements parmi les grands fournisseurs de cloud à grande échelle est réellement rentable. Les investisseurs se demandent si les plus grands hyperscalers mondiaux investissent pour gagner la course à l’IA, ou si le rythme des dépenses commence à éroder la rentabilité qui justifie la thèse d’investissement.
Alphabet était perçu comme l’acteur le mieux placé pour traverser la course aux armements de l’IA. Ce trimestre montre que même Google n’est pas exempt de ce scénario.
Dans l’ensemble, la hausse des dépenses en capital met à court terme une pression sur les flux de trésorerie, tandis que les attentes de conversion vers l’accumulation de revenus liés au cloud et à l’IA sont maintenues à long terme. Néanmoins, un changement des modèles de financement lié à l’augmentation de la dette et des ventes d’actions mérite d’être noté, et le marché veut désormais voir une transformation concrète de la rentabilité.
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