DeepSeek vient juste de lever quelques centaines de milliards.

Liang Wenfeng dit que si, cette année, il arrive à dépenser 200 milliards pour acheter des cartes, alors cela prouverait que le service achats affiche une performance exceptionnelle.
L’inquiétude numéro un d’un CEO, c’est de ne pas réussir à dépenser l’argent.
Il a fait ses comptes : convertir le cash en cartes Nvidia, et on rentre dans ses frais en dix mois. Les dépôts bancaires rapportent environ 2 % annualisés, donc sa stratégie consiste à acheter autant qu’il peut, sans plafond sur la vitesse de dépense.
Ensuite, il dit qu’en pratique, finir de dépenser autant d’argent est très difficile : on n’arrive pas à acheter, c’est dur à obtenir, et les prix sont aussi très élevés, mais il est prêt à payer une prime, parce que c’est certain.
Cette déclaration pèse plus lourd que n’importe quel rapport de recherche.
Il a actuellement environ 20 000 cartes équivalentes en puissance de calcul de Nvidia H100, et la majorité a été achetée seulement au cours des derniers un ou deux mois.
Huawei lui fait aussi des offres : 16 000 cartes, qu’il a calculées comme équivalant à 40 000 cartes de la série B.
Mais ce n’est pas suffisant : le plus gros modèle américain est à l’ordre de 800 milliards de paramètres ; la Chine a encore un ordre de grandeur de retard.
Il dit qu’entraîner un modèle de ce niveau exige 50 000 cartes GB300, ou 20 000 cartes de Huawei ; et ce n’est que pour l’entraînement, sans compter la recherche qui doit aussi être consommée.
L’équipe la plus reconnue techniquement vient d’obtenir beaucoup d’argent, et en faisant les comptes, elle découvre que les puces ne suffisent toujours pas à tout dépenser.
Et ce n’est que DeepSeek.
Anthropic discute en parallèle de la puissance de calcul avec six entreprises : Kimi K3 est mis en ligne depuis 48 heures et est aussitôt saturé ; ils ont donc directement suspendu le service côté C pour rediriger toute la puissance vers les clients payants. De son côté, Google a récemment augmenté ses dépenses d’investissement sur l’ensemble de l’année à 205 milliards de dollars, et avec 240 milliards de dollars sur le compte, ce n’est toujours pas assez : ils ont donc aussi levé 49,6 milliards.
Un fournisseur dit que la pénurie est un fait ; deux autres évoquent la conjoncture favorable de l’industrie ; cinq personnes à des positions totalement différentes ont ensuite fini par dire la même phrase : on n’arrive pas à acheter, et on continue même à augmenter les prix.
Alors, quand le stockage et les puces chutent comme ça, qu’est-ce qui chute exactement ? Côté demande, aucune indication d’effondrement ne se voit.
Ce qui baisse, ce sont les positions à levier, ce sont les émotions, c’est l’argent court terme qui se fait écraser.
La demande ne change pas d’un mot.
La phrase de Liang Wenfeng « si on arrive à dépenser 200 milliards, alors ce serait une excellente nouvelle » pourrait être le signal le plus réel de la demande en IA pour ce trimestre.
Cela servira davantage que n’importe quel rapport d’analyste.