La logique derrière la récente surperformance de l’ETH par rapport au BTC

Récemment, la performance d’Ethereum a surpassé celle de Bitcoin.

Au cours de la semaine passée, Ethereum a progressé d’environ 11 %, tandis que Bitcoin n’a grimpé que d’environ 4,2 % sur la même période.

À environ 30 % de rebond par rapport au plus bas du 6 juin à 1 505 dollars, Ethereum affiche la meilleure performance parmi les principales cryptomonnaies du top 10 par capitalisation ; sur la même période, le BTC a enregistré une hausse de 11,7 %.

Les flux des ETF Ethereum affluent

C’est la cause la plus directe de la vigueur d’Ethereum dans ce cycle. Contrairement à la volatilité des flux liés aux ETF Bitcoin, les ETF Ethereum enregistrent des entrées nettes continues et à grande échelle.

Le 20 juillet (heure de la côte Est des États-Unis), le total des entrées nettes des ETF Ethereum au comptant s’élève à 38,08 millions de dollars. L’ETF Ethereum au comptant ayant enregistré la plus forte entrée nette sur une journée hier est celui de Blackrock, l’ETF ETHA, avec 34,31 millions de dollars d’entrées nettes sur la journée ; à ce jour, l’entrée nette totale historique de l’ETHA atteint 11,348 milliards de dollars. Ensuite vient l’ETF de Fidelity, FETH : 2,83 millions de dollars d’entrées nettes sur la journée, et un total d’entrées nettes historiques de 2,131 milliards de dollars.

Du 6 au 11 juillet, sur la semaine concernée, les ETF Ethereum au comptant aux États-Unis ont vu des entrées nettes atteindre 1,82 milliard de dollars, soit la meilleure performance hebdomadaire depuis janvier. Cette dynamique s’est poursuivie la semaine suivante, avec de nouveau 105 millions de dollars d’entrées nettes.

Forte concentration des flux : la majorité des fonds a été dirigée vers le produit à faible frais de BlackRock (comme l’ETHA). Rien que le 9 juillet, l’ETHA a attiré 742 millions de dollars.

Avant la publication, l’actif net total des ETF Ethereum au comptant s’établit à 10,295 milliards de dollars ; le ratio des actifs nets de l’ETF (la part de la capitalisation boursière de l’ETF par rapport à la capitalisation totale d’Ethereum) atteint 4,48 %, et les entrées nettes cumulées historiques ont atteint 11,117 milliards de dollars.

Contraste avec Bitcoin : sur la même période, les flux des ETF Bitcoin ont été particulièrement erratiques. Par exemple, le 13 juillet, il y a eu des sorties nettes de 424 millions de dollars, puis le lendemain des entrées de 181 millions de dollars, ce qui suggère une confiance des investisseurs instable.

De l’autre côté, cette divergence se reflète directement dans le ratio de prix. Le ratio ETH/BTC a récemment franchi un seuil clé.

• Rupture de la tendance baissière sur 301 jours : le ratio a réussi à dépasser la ligne de résistance baissière qui maintenait sa progression sous pression pendant 301 jours.

• Vers des plus hauts de plusieurs mois : stimulé par cela, le ratio ETH/BTC est monté à 0,0297, son plus haut niveau depuis trois mois.

• Signification importante pour le marché : la hausse continue de ce ratio est généralement interprétée par le marché comme un signal que les capitaux se détournent de Bitcoin au profit d’Ethereum et d’autres altcoins (les “shitcoins”).

Passage à une nouvelle écologie

Au-delà des facteurs liés aux flux, les fondamentaux d’Ethereum profitent aussi de plusieurs nouvelles positives.

• Attentes d’une mise à niveau majeure : le marché se montre enthousiaste à l’égard de la mise à niveau imminente “Glamsterdam”. On s’attend à ce qu’elle augmente le plafond de Gas jusqu’à trois fois, réduise les frais de transaction d’environ 78 %, et fasse passer le débit à environ 10 000 transactions par seconde ; elle est vue comme une étape clé pour renforcer Ethereum en tant qu’infrastructure financière de niveau institutionnel.

• Nouveaux débouchés en matière de demande : le réseau de couche 2 “Robinhood Chain” lancé par le courtier américain Robinhood le 1er juillet, dont les frais de Gas sont payés en ETH et réglés sur le réseau principal Ethereum. Le volume de transactions quotidien de ce réseau a déjà dépassé 800 millions de dollars, créant ainsi une nouvelle demande on-chain pour l’ETH.

• Validation par les fondateurs : le fondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, a publié au début du mois de juillet une feuille de route à long terme intitulée “Lean Ethereum”, qui décrit les orientations d’évolution du protocole jusqu’en 2030, renforçant la confiance du marché.

• Augmentation des positions des “gros” détenteurs : l’institution BitMine a renforcé sa position au cours du dernier mois avec l’achat de 325 000 ETH ; son solde total atteint 5,74 millions de ETH, signalant que les grands investisseurs se positionnent activement.

Des analystes de marché indiquent que lorsque l’appétit pour le risque augmente et que les capitaux cherchent des actifs à plus forte croissance, Ethereum—en tant qu’actif à “haut bêta”—surperforme souvent Bitcoin, considéré comme un “actif crypto refuge”.