📋 长鑫 pré-IPO : valeur implicite de 4,601 milliards de dollars — trois points d’observation à comparer

1️⃣ Comparaison avec la valorisation des entreprises comparables de l’A-shares
La valeur implicite de Changxin est d’environ 31 100 milliards de yuans (RMB), tandis que, côté A-shares, le leader des équipements semi-conducteurs Beifang Huachuang a une capitalisation d’environ 2000 milliards de yuans, et Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) d’environ 6000 milliards de yuans. La valorisation de Changxin atteint près de 77% de celle de TSMC (environ 60,00 milliards de dollars), mais l’ordre de grandeur du chiffre d’affaires et des bénéfices reste à des dizaines de fois près.
2️⃣ Comparaison avec les géants tech cotés à Hong Kong / aux États-Unis
Avec une capitalisation de 4,601 milliards de dollars, Changxin se place dans le top 15 mondial des valeurs tech, dépassant AMD (environ 2500 millions de dollars) et Intel (environ 1800 millions de dollars). Toutefois, les prévisions de chiffre d’affaires de Changxin pour 2025 sont d’environ 8000 millions de dollars, et le ratio PS atteint 57x, alors qu’AMD affiche un PS d’environ 8x.
3️⃣ Risque de décalage dans le pricing des contrats pré-IPO on-chain
La liquidité des contrats pré-IPO d’Hyperliquid est limitée ; une hausse de 5,4% en 6 heures pourrait être portée par de petits montants. Après la cotation du 27 juillet, le prix d’ouverture réel pourrait s’écarter de la valeur implicite reflétée par la chaîne. Le profit d’un ticket au détail est de 18 900 yuans calculé sur la base de 46,56 yuans ; si le sentiment du marché se refroidit, l’espace de profit pourrait se réduire.
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