📉 JPMorgan : les leviers sur les actions coréennes ont déjà été réduits de 75 %, mais les sorties de capitaux étrangers dépassent 110 milliards de dollars

JPMorgan maintient une recommandation de surpondération sur les actions coréennes, avec un objectif KOSPI sur 12 mois à 12 500 points. Logique centrale : la récente forte baisse s’explique par la purge des positions à effet de levier, et non par un retournement des fondamentaux. La taille des ETF à levier a chuté de 50 milliards de dollars à 26 milliards de dollars, soit une réduction d’environ 75 % ; le ratio long/short est passé de 5,5 fois à moins de 4 fois. Le financement des particuliers ne représente que 0,5 % de la capitalisation, donc le risque reste maîtrisé.
Mais, depuis le début de l’année, les investisseurs étrangers ont déjà retiré plus de 110 milliards de dollars, dont 90 % proviennent de deux géants du stockage. JPMorgan l’explique par une pression de vente passive liée à un ajustement des pondérations, et non par un mouvement de vente généralisé. Cela suggère : même si les fondamentaux ne changent pas, les poids des indices et les flux de capitaux peuvent à eux seuls déclencher d’énormes fluctuations.
Côté fondamentaux, l’infrastructure liée à l’IA, les dépenses de sécurité et les réformes de la gouvernance d’entreprise restent des soutiens à moyen terme. Mais les doutes du marché sur la monétisation de l’IA ne se sont pas dissipés ; la capacité des actions coréennes à regagner la faveur des capitaux après la désactivation du levier dépend de la stabilité des prévisions de bénéfices des géants du stockage.
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