#USPPIComesInBelowExpectations

La plupart des investisseurs ont célébré les dernières données sur l'inflation.

Pour ma part, je m'intéresse davantage à ce que le marché pourrait négliger.

Le Producer Price Index (PPI) de juin est ressorti en dessous des attentes, alimentant immédiatement l'optimisme sur l'ensemble des marchés financiers. Les gros titres ont mis en avant une seule conclusion : l'inflation ralentit, la Réserve fédérale pourrait devenir moins agressive, et les actifs risqués pourraient enfin respirer.

Cette réaction a du sens.

Mais elle ne raconte qu’une moitié de l’histoire.

La vraie valeur de ce rapport n’est pas que l’inflation ait ralenti. Elle réside dans ce que le rapport dit sur la direction de l’économie américaine, sur la politique monétaire à venir, et sur la raison pour laquelle les prochains mois pourraient compter bien davantage que cette seule publication de données.

Commençons par les chiffres.

Le PPI de juin a progressé de 5,5% en glissement annuel, nettement sous l’estimation du marché de 6,2%, tandis que la lecture précédente a été révisée à la baisse à 6,0%. Sur une base mensuelle, les prix à la production ont reculé de 0,3%, ce qui constitue la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020.

Un facteur explique une grande partie de cette chute.

Les prix de l’essence ont chuté d’environ 12%, contribuant à près des deux tiers de la baisse globale de l’inflation des biens.

À première vue, des prix du carburant plus bas semblent être une bonne nouvelle uniquement pour les fabricants.

En réalité, ils influencent presque toutes les composantes de l’économie.

L’énergie touche le transport, la logistique, la fabrication, l’agriculture, la tarification au détail et les chaînes d’approvisionnement. Quand les producteurs dépensent moins pour déplacer des matières premières et des produits finis, la pression visant à augmenter les prix à la consommation commence elle aussi à se relâcher.

C’est pourquoi les investisseurs professionnels suivent de près le PPI.

L’Indice des prix à la consommation (CPI) nous indique ce que les ménages paient aujourd’hui.

L’Indice des prix à la production (PPI) nous indique ce que les entreprises pourraient facturer demain.

Dans de nombreux cas, l’inflation à la production agit comme un signal précoce de l’inflation à la consommation à venir.

C’est pour cela que la combinaison d’un CPI plus faible et d’un PPI plus faible que prévu a suscité autant d’attention. Au lieu d’un seul rapport encourageant, les investisseurs disposent désormais de deux indicateurs consécutifs de l’inflation pointant dans la même direction.

Naturellement, les marchés ont réagi.

Les anticipations de taux d’intérêt ont bougé presque immédiatement.

La probabilité d’une nouvelle hausse de taux à la prochaine réunion de la Réserve fédérale est tombée sous les 15%, tandis que les attentes pour septembre restent nettement plus basses que seulement quelques semaines auparavant.

Cela compte, car les marchés financiers sont autant guidés par les anticipations que par les décisions de politique réelles.

Quand les investisseurs pensent que les coûts d’emprunt ont atteint un sommet, les attentes concernant la liquidité s’améliorent.

Des taux d’intérêt attendus plus bas soutiennent généralement les valeurs de croissance.

Ils améliorent les conditions de financement pour les entreprises.

Et ils créent souvent un environnement plus favorable pour les actifs numériques comme Bitcoin et Ethereum.

Mais il y a un autre versant à cette histoire.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a clairement indiqué qu’un seul mois de données d’inflation encourageantes ne constitue pas une victoire.

Son message était direct.

La Réserve fédérale tolère zéro persistance de l’inflation.

Cette déclaration mérite plus d’attention que ce que beaucoup de titres ont donné.

L’histoire a maintes fois montré que l’inflation baisse rarement en ligne droite. Les prix de l’énergie peuvent repartir à la hausse. La croissance des salaires peut s’accélérer. Des perturbations des chaînes d’approvisionnement peuvent revenir de façon inattendue. Des événements géopolitiques peuvent pousser rapidement les prix des matières premières à la hausse.

La Réserve fédérale le sait.

C’est pourquoi les responsables politiques réagissent rarement à un seul rapport favorable.

À la place, ils cherchent des preuves cohérentes sur plusieurs mois avant d’inverser ou de modifier la direction de la politique monétaire.

Cette différence explique pourquoi marchés et banques centrales semblent souvent être en désaccord.

Les marchés anticipent l’avenir.

Les banques centrales attendent la confirmation.

Aucune des deux approches n’est nécessairement mauvaise—elles fonctionnent simplement avec des calendriers différents.

Pour les investisseurs crypto, cette distinction est particulièrement importante.

Bitcoin et Ethereum ont passé une grande partie des deux dernières années à réagir non seulement aux développements de la blockchain, mais aussi aux anticipations macroéconomiques.

Chaque variation des données d’inflation modifie les anticipations liées à la liquidité.

Chaque changement de liquidité influence l’appétit des investisseurs pour les actifs plus risqués.

Cette relation est devenue l’un des moteurs les plus puissants des marchés crypto modernes.

Si l’inflation continue de se modérer au cours des prochains mois, la probabilité d’un environnement monétaire plus accommodant augmente.

Cela pourrait apporter un soutien supplémentaire aux actions, aux valeurs technologiques et aux actifs numériques.

En revanche, si l’inflation rebondit de manière inattendue, les anticipations d’une politique plus restrictive pourraient revenir tout aussi vite.

C’est pour cela que je pense que le marché ne devrait pas devenir excessivement optimiste après un seul rapport.

La tendance compte bien plus que le titre.

En regardant vers l’avenir, je pense que les investisseurs devraient se concentrer sur quatre indicateurs avant tout :

• Les prochaines publications de CPI et de PPI pour déterminer si l’inflation continue de ralentir.

• Le Core PCE Inflation, la mesure de l’inflation préférée de la Réserve fédérale.

• Les données sur l’emploi, en particulier la croissance des salaires et la solidité du marché du travail.

• Les orientations futures de la Réserve fédérale concernant les taux d’intérêt et la politique de bilan.

Ensemble, ces indicateurs révéleront si l’optimisme d’aujourd’hui repose sur une base économique solide ou si les marchés se sont simplement avancés par rapport aux données.

Market Outlook

Bullish Scenario

Si l’inflation continue de ralentir tandis que l’emploi reste relativement stable, les anticipations d’une politique monétaire plus facile vont probablement se renforcer. Cet environnement améliorerait la liquidité, soutiendrait les actifs risqués, et augmenterait la probabilité d’un potentiel à la hausse durable pour Bitcoin, Ethereum et les valeurs technologiques.

Bearish Scenario

Si les prix de l’énergie repartent fortement, l’inflation salariale reste élevée, ou si les prochains rapports d’inflation réservent une surprise à la hausse, la Réserve fédérale pourrait maintenir les taux d’intérêt plus élevés plus longtemps. Cela renforcerait le dollar américain, pèserait sur la liquidité et créerait une volatilité renouvelée sur les marchés traditionnels comme sur les marchés numériques.

My Perspective

Je ne vois pas ce rapport sur le PPI comme une preuve que l’inflation a été vaincue.

Je le vois comme une preuve que le contexte économique commence à changer.

Il existe une différence importante entre des conditions qui s’améliorent et des progrès achevés.

Les marchés célèbrent souvent le premier signe d’amélioration.

Les investisseurs professionnels attendent de voir si l’amélioration devient une tendance.

C’est exactement là que nous en sommes aujourd’hui.

Le rapport PPI de juin a déplacé les anticipations.

Les prochains mois détermineront si ces anticipations deviennent réalité.

D’ici là, la stratégie la plus avisée n’est pas de réagir à un seul titre.

Il s’agit de suivre la tendance que les données commencent progressivement à révéler.

Disclaimer : Ce contenu reflète mon analyse personnelle des marchés à des fins éducatives uniquement et ne doit pas être considéré comme un conseil financier. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.

#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare