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L’HISTOIRE DE L’INFLATION POURRAIT CHANGER À NOUVEAU

Les marchés financiers consacrent d’énormes quantités de temps à se focaliser sur l’inflation, car l’inflation influence presque toutes les grandes classes d’actifs dans le monde.

Les actions réagissent à l’inflation.

Les obligations réagissent à l’inflation.

Les monnaies réagissent à l’inflation.

Les cryptomonnaies réagissent à l’inflation.

Lorsque l’indice des prix à la production (Producer Price Index) américain ressort en dessous des attentes, les marchés commencent immédiatement à réévaluer la trajectoire future de la politique monétaire et de la croissance économique.

Un seul rapport économique modifie rarement l’ensemble des perspectives.

Cependant, chaque rapport ajoute une pièce supplémentaire au puzzle.

POURQUOI LE PPI EST IMPORTANT

L’Indice des prix à la production mesure l’inflation au niveau des producteurs plutôt qu’au niveau des consommateurs.

Il suit les prix que les entreprises paient pour les matières premières, les intrants de fabrication, le transport et les biens intermédiaires avant que les produits n’atteignent les consommateurs.

Pour cette raison, de nombreux investisseurs considèrent le PPI comme un indicateur avancé des tendances futures de l’inflation à la consommation.

Si les producteurs font face à une pression sur les coûts plus faible, les consommateurs pourraient finalement bénéficier d’une progression plus lente des prix.

C’est pour cela que le PPI fait partie des rapports les plus scrutés des marchés financiers.

L’IMPORTANCE D’UN « MISS » SUR L’INFLATION

Les marchés sont pilotés par les anticipations.

Un simple chiffre ne suffit généralement pas à faire bouger les prix.

L’écart entre les anticipations et la réalité est ce qui crée de la volatilité.

Lorsque le PPI sort en dessous des prévisions, les investisseurs l’interprètent souvent comme une preuve que les pressions inflationnistes s’atténuent plus vite qu’escompté.

Cela modifie les hypothèses concernant les taux d’intérêt.

Cela modifie les hypothèses concernant la liquidité.

Cela modifie les hypothèses concernant les actifs à risque.

Parfois, les anticipations comptent plus que les données elles-mêmes.

LA BANQUE FÉDÉRALE (FED) S’EN PRÉCISERA

La Federal Reserve continue de concilier deux objectifs majeurs.

La stabilité des prix.

La croissance économique.

Une inflation plus faible chez les producteurs peut donner aux décideurs politiques davantage de confiance dans le fait que l’inflation revient progressivement vers ses cibles à long terme.

Cela ne garantit pas de changements de politique immédiats.

Mais cela accroît la marge de manœuvre.

Les marchés financiers tentent en permanence d’estimer comment les données économiques influenceront les décisions futures des responsables politiques.

Les rapports sur l’inflation se trouvent au cœur de ce processus.

LA RÉACTION DU MARCHÉ DES OBLIGATIONS

Les marchés obligataires répondent souvent avant les marchés actions.

Des anticipations d’inflation plus faibles font généralement baisser les rendements, car les investisseurs anticipent des conditions monétaires moins restrictives à l’avenir.

Des rendements plus bas peuvent réduire les coûts d’emprunt dans l’ensemble de l’économie.

Les entreprises y gagnent.

Les consommateurs y gagnent.

L’activité d’investissement s’améliore souvent.

Cette réaction en chaîne explique pourquoi les traders d’obligations surveillent les données d’inflation avec autant d’intensité.

Les marchés obligataires deviennent fréquemment le premier indicateur de l’évolution des anticipations économiques.

LE POINT DE VUE DU MARCHÉ DES ACTIONS

Les entreprises de croissance et les sociétés technologiques ont tendance à profiter d’environnements où l’inflation est plus faible.

Des taux plus bas augmentent la valeur des bénéfices futurs.

Les investisseurs sont souvent plus enclins à accepter des valorisations plus élevées lorsque les conditions de financement s’améliorent.

En conséquence, des rapports d’inflation plus faibles soutiennent fréquemment les marchés actions.

Notamment les secteurs dépendants d’hypothèses de croissance à long terme.

La relation entre l’inflation et les valorisations est devenue l’un des thèmes déterminants de l’investissement moderne.

LES CRYPTOMONNAIES SONT DÉSORMAIS DES ACTIFS MACRO

Le Bitcoin et les actifs numériques sont devenus de plus en plus sensibles aux données économiques.

Les conditions de liquidité comptent.

Les anticipations de taux d’intérêt comptent.

La force du dollar compte.

Alors que la participation institutionnelle continue de s’élargir, les marchés de cryptomonnaies réagissent plus rapidement aux rapports sur l’inflation que jamais auparavant.

Une inflation plus faible améliore généralement les conditions pour les actifs à risque en renforçant l’optimisme autour des décisions futures de politique monétaire.

Les marchés crypto ne sont plus isolés des tendances macroéconomiques.

LE FACTEUR DE LA CHAÎNE D’APPROVISIONNEMENT

L’inflation chez les producteurs reflète souvent les conditions de la chaîne d’approvisionnement.

Les coûts de transport.

Les prix des matières premières.

Les intrants de fabrication.

Les dynamiques du commerce mondial.

Quand les prix producteurs commencent à se calmer, cela peut indiquer une amélioration de l’efficacité dans l’économie au sens large.

Des chaînes d’approvisionnement stables réduisent l’incertitude, tant pour les entreprises que pour les consommateurs.

Cela peut soutenir à la fois la croissance économique et la stabilité financière.

L’EFFET DOLLAR

Les données sur l’inflation influencent aussi les marchés de change.

Une inflation plus faible peut réduire les attentes d’un durcissement monétaire agressif, ce qui peut exercer une pression sur le dollar tout en améliorant les conditions pour les marchés internationaux et les matières premières.

Les investisseurs mondiaux observent ces évolutions de près, car la politique monétaire américaine influence les conditions financières dans le monde entier.

Peu de rapports économiques portent un niveau de signification internationale aussi élevé.

LE CONTEXTE GLOBAL

Aucun rapport unique sur l’inflation ne détermine des tendances à long terme.

Les marchés ont besoin de confirmation.

Les décideurs politiques ont besoin de cohérence.

Les cycles économiques se déploient progressivement.

Néanmoins, chaque rapport d’inflation plus faible renforce l’idée que les pressions sur les prix pourraient évoluer dans la bonne direction.

Cette possibilité continue d’attirer une attention considérable des investisseurs sur tous les marchés.

POINT DE VUE PERSONNEL

De mon point de vue, une inflation producteur plus faible est encourageante, car cela suggère que certaines des pressions sur les coûts qui affectaient les entreprises ces dernières années pourraient enfin s’atténuer.

Cependant, les marchés doivent éviter de devenir trop confiants sur la base d’un seul rapport.

Les tendances de l’inflation comptent plus que les points de données isolés.

La direction est importante.

La constance de cette direction compte encore davantage.

DERNIÈRES PENSÉES

L’indice des prix à la production américain peut ne pas attirer autant d’attention publique que les données d’inflation côté consommation, mais les marchés financiers en comprennent l’importance.

Les prix producteurs influencent les prix à la consommation.

Les prix à la consommation influencent la politique monétaire.

La politique monétaire influence toutes les grandes classes d’actifs.

Un PPI inférieur aux attentes peut donc avoir des implications bien au-delà d’une seule publication économique.

Les marchés continueront de surveiller attentivement.

Car dans la finance moderne, l’inflation demeure l’une des forces les plus puissantes qui façonnent l’avenir des marchés mondiaux.