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L’IPC de base à 2,7% YoY contre 2,8% attendu, l’IPC global passe en négatif

IPC de base : +2,7% YoY en juin, sous le consensus de 2,8%, contre 2,9% en mai
IPC global : -0,1% MoM, premier chiffre négatif depuis mai 2020. Annuel : 3,8% contre 4,2% auparavant
Impact de la Fed : les chances d’une hausse en juillet ont diminué depuis ~50%, les rendements des Treasuries ont baissé

Le détail
Les prix de l’énergie ont tiré la baisse de l’IPC global, avec une forte baisse de l’essence. Mais les services de base sont restés persistants — les coûts du logement et de l’assurance auto demeurent élevés, maintenant l’inflation de base bien au-dessus de la cible de 2% de la Fed.

Réaction du marché
Les traders ont rapidement recalibré les probabilités d’une action de la Fed à la baisse pour juillet après la déception. Le débat se déplace désormais vers le calendrier d’une baisse des taux : un mois de données plus fraîches ne suffit pas à la Fed, surtout avec le PCE de base encore projeté à 3,34% et des risques liés au pétrole au Moyen-Orient qui persistent.

Conclusion
Progrès sur la désinflation, mais des services persistants signifient que la Fed ne déclarera pas une victoire. Warsh : « aucune tolérance » pour une inflation persistante. Waller : il faut « plusieurs mois » de données plus fraîches.

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