Kevin Yunai de RWA Inc affirme que les plateformes doivent construire des liquidités pour débloquer le marché de 320 milliards de dollars des RWA

La tokenisation des actifs du monde réel a dépassé la question de savoir si les actifs peuvent être mis en chaîne. Selon Kevin Yunai, fondateur et PDG de RWA Inc, le prochain défi consiste à transformer ces actifs en instruments financiers liquides, conformes et productifs.

Points clés :

• • Kevin Yunai a déclaré que les RWA ont besoin de liquidité, de conformité et d'utilité au-delà d'une simple tokenisation.
• • RWA Inc voit la confiance, la distribution et la liquidité comme moteurs de la prochaine phase des marchés tokenisés.
• • Kevin Yunai prévoit une progression sur 5 ans grâce à des marchés RWA plus profonds et des normes institutionnelles.

Les actifs tokenisés doivent devenir négociables pour libérer une réelle valeur

Le secteur des actifs du monde réel (RWA) a passé des années à prouver que les actifs traditionnels peuvent être représentés en chaîne. Pour Kevin Yunai, fondateur et PDG de RWA Inc, ce débat est désormais largement clos. La question la plus importante est de savoir si les actifs tokenisés peuvent créer de meilleurs marchés financiers.

« La tokenisation simple consiste à mettre une représentation d'actif en chaîne », a déclaré Yunai. « La finance en chaîne productive, c'est lorsque cet actif devient utilisable : négociable, finançable, engageable, composable, transparent et connecté à un rendement économique réel. »

Cette distinction est au cœur de la prochaine phase du marché des RWA. La tokenisation seule peut créer une enveloppe numérique autour d'un actif, mais elle ne crée pas automatiquement de liquidité, de demande des investisseurs, de transparence ou de confiance institutionnelle. La véritable innovation commence lorsque les actifs tokenisés deviennent des instruments financiers programmables connectés à des flux de trésorerie vérifiés, des informations appropriées, une transférabilité conforme et une infrastructure de marché utilisable.

Selon Yunai, le secteur doit passer de l'émission à l'utilité. Les plateformes les plus solides n'aideront pas simplement les émetteurs à frapper des jetons adossés à des actifs. Elles aideront ces jetons à fonctionner au sein d'un écosystème financier plus large, avec un accès aux portefeuilles, aux bourses, aux dépositaires, à l'infrastructure DeFi, aux systèmes de reporting et aux marchés secondaires conformes.

« La tokenisation seule n'est pas l'innovation », a-t-il déclaré. « L'innovation consiste à transformer les actifs du monde réel en instruments financiers programmables avec une offre fixe. »

La liquidité nécessite plus que la frappe d'un jeton

Le prochain goulot d'étranglement de l'industrie des RWA n'est pas la création d'actifs. C'est la négociabilité.

De nombreux actifs tokenisés existent aujourd'hui, mais relativement peu sont véritablement liquides. Yunai pense que cela est dû au fait que le marché a surinvesti dans les plateformes d'émission tout en sous-construisant l'infrastructure nécessaire pour soutenir des marchés actifs et dignes de confiance.

« L'industrie a besoin de plus que des plateformes d'émission », a-t-il déclaré. « Elle a besoin d'une infrastructure de marché complète. »

Cette infrastructure comprend des marchés secondaires réglementés, des teneurs de marché fiables, des informations standardisées, une conservation de confiance, des prix vérifiés, une conformité interopérable, des couches d'identité, un règlement institutionnel et des mécanismes de rachat clairs.

Sans ces composants, les RWA tokenisés risquent de devenir des certificats numériques statiques plutôt que des instruments financiers actifs. Les investisseurs doivent comprendre ce qu'ils possèdent, comment l'actif est évalué, les risques qu'ils prennent et comment ils peuvent entrer ou sortir de positions selon des règles claires.

Pour Yunai, la liquidité n'est pas créée en frappant un jeton. Elle est créée par la confiance, les normes, la distribution et la profondeur du marché. Cela signifie que le secteur des RWA doit développer les mêmes fondations institutionnelles qui soutiennent les marchés traditionnels tout en utilisant les rails de la blockchain pour rendre ces marchés plus transparents, efficaces et accessibles.

Respecter à la fois la réalité de la blockchain et la réalité juridique

Une erreur récurrente dans la tokenisation est de supposer que l'efficacité de la blockchain peut remplacer la discipline juridique et opérationnelle. Yunai rejette cette vision.

« Vous devez respecter les deux mondes », a-t-il déclaré. « La blockchain offre rapidité, transparence, automatisation et portée mondiale. Les actifs du monde réel nécessitent une force exécutoire juridique, des structures de propriété, une conservation, un KYC, des rapports, une évaluation et des processus de rachat. »

Cet équilibre est crucial. Un actif tokenisé n'a de valeur que si le jeton est connecté à un droit économique ou de propriété clairement défini. Ce droit doit être soutenu par une documentation juridique, une conservation de l'actif, des règles d'éligibilité des investisseurs, des restrictions de transfert, des obligations de déclaration et des procédures de rachat.

En d'autres termes, le jeton ne peut pas flotter séparément de l'actif du monde réel qu'il représente. La structure juridique doit être exécutoire. L'actif doit être vérifiable. Les droits de l'investisseur doivent être clairs.

« Chez RWA Inc, nous ne croyons pas qu'il faut faire comme si la réalité juridique disparaissait parce qu'un actif est tokenisé », a déclaré Yunai. « Le modèle correct consiste à combiner des structures juridiques conformes avec des rails blockchain efficaces. »

La blockchain peut améliorer l'infrastructure financière, mais elle ne supprime pas le besoin de gouvernance appropriée. Pour les institutions en particulier, cette distinction déterminera si les RWA restent une expérience native de la crypto ou deviennent une classe d'actifs traditionnelle.

L'accès vient avant la liquidité

Un argument courant en faveur de la tokenisation est qu'elle rendra les actifs traditionnellement illiquides plus faciles à négocier. Yunai pense que c'est vrai mais incomplet. Le premier avantage est l'accès.

Avant la tokenisation, de nombreux investisseurs étaient exclus des actifs privés en raison de la géographie, de la réglementation, des montants d'investissement minimum élevés, des limitations bancaires ou du contrôle des intermédiaires. La tokenisation peut réduire certains de ces obstacles en rendant la participation plus efficace, fractionnée et accessible à l'échelle mondiale.

La liquidité vient plus tard.

« C'est les deux, mais l'accès vient en premier », a déclaré Yunai. « Vous ne pouvez pas avoir une liquidité durable sans un accès fiable d'abord. »

Cet ordre est important. Si un actif est rendu négociable avant que les investisseurs ne fassent confiance à sa structure ou ne comprennent ses risques, toute liquidité qui apparaît peut être faible ou temporaire. La liquidité durable dépend d'un accès crédible, d'une distribution conforme, d'informations vérifiées et d'une confiance dans les règles du marché.

La promesse plus large de la tokenisation n'est donc pas simplement que les investisseurs pourront vendre des actifs plus facilement. C'est que davantage d'investisseurs pourront participer à des opportunités qui leur étaient auparavant inaccessibles.

Les normes dont les institutions ont besoin

Pour que les RWA deviennent courants, les investisseurs institutionnels ont besoin de confiance. Cela nécessite bien plus qu'une infrastructure technique.

Yunai pense que le marché a besoin de normes claires concernant la vérification des actifs, la conservation, la force exécutoire juridique, l'évaluation, les informations, les audits, la conformité, les contrôles KYC et AML, les restrictions de transfert, les droits de rachat et les rapports continus.

L'objectif est la comparabilité. Les institutions doivent pouvoir évaluer les actifs tokenisés de la même manière rigoureuse qu'elles évaluent les produits financiers traditionnels. Elles doivent savoir ce qu'elles possèdent, qui contrôle l'actif, comment les flux de trésorerie sont gérés, ce qui se passe en cas de défaut, comment les litiges sont résolus et comment les informations sont rapportées dans le temps.

Sans normes communes, le marché des RWA risque la fragmentation. Chaque émetteur, plateforme, juridiction et catégorie d'actifs pourrait fonctionner selon des hypothèses différentes, ce qui rendrait difficile pour les investisseurs d'évaluer les risques entre les produits. Cependant, avec des normes, les RWA peuvent devenir plus qu'une collection d'expériences de tokenisation isolées. Ils peuvent devenir une classe d'actifs institutionnelle.

Où la valeur se crée dans la pile RWA

À mesure que la tokenisation mûrit, la valeur ne sera pas répartie uniformément dans la pile. Les initiateurs d'actifs, les dépositaires, les fournisseurs de conformité, les bourses et les protocoles DeFi ont tous un rôle important à jouer. Mais Yunai pense que la position la plus stratégique appartiendra aux plateformes qui contrôlent la confiance, la distribution et la liquidité.

« La plus grande valeur ira aux plateformes qui contrôlent la confiance, la distribution et la liquidité », a-t-il déclaré.

Cela signifie que les gagnants ne seront pas nécessairement les entreprises qui tokenisent le plus d'actifs. L'émission n'est qu'une partie du marché. L'opportunité la plus défendable est de construire des réseaux financiers de confiance autour des actifs tokenisés.

Ces réseaux doivent connecter les initiateurs d'actifs, les investisseurs, les dépositaires, les systèmes de conformité, les données de prix, les places de marché et l'infrastructure de reporting. Ils doivent également fournir la certitude que l'actif tokenisé est réel, exécutoire, conforme et utilisable.

À long terme, Yunai pense que les investisseurs devraient également capturer une valeur significative. Si la tokenisation fonctionne comme prévu, elle devrait réduire les frictions, accroître la transparence, abaisser les barrières à l'entrée et ouvrir la porte à des opportunités de meilleure qualité.

Le vrai prix n'est pas de tokeniser des actifs pour le plaisir de tokeniser. C'est de construire des marchés plus efficaces autour d'eux.

De la niche crypto à l'infrastructure des marchés de capitaux

Le secteur des RWA est souvent mesuré par la valeur totale des actifs tokenisés. Yunai pense que ce chiffre comptera, mais qu'il ne devrait pas être la seule définition du succès.

« Le succès n'est pas seulement des milliers de milliards de dollars tokenisés », a-t-il déclaré. « Ce chiffre viendra si l'infrastructure est construite correctement. »

Un signe plus significatif de progrès serait des marchés secondaires profonds, des normes de qualité institutionnelle, un accès mondial pour les investisseurs, des rapports transparents et des actifs tokenisés devenant partie intégrante de l'infrastructure financière quotidienne.

Dans cinq ans, Yunai ne veut pas que les RWA soient considérés comme une niche crypto. Il les voit comme faisant partie de la prochaine évolution des marchés de capitaux, où les actifs réels, les rails numériques, l'accès conforme et la finance programmable fonctionnent ensemble.

Cette vision nécessite que l'industrie aille au-delà de l'émission de base. Elle a besoin de profondeur de marché, de clarté juridique, de protections pour les investisseurs, d'infrastructure de confiance et d'actifs qui produisent une valeur économique réelle.

« L'objectif n'est pas seulement de tokeniser l'ancien système financier », a déclaré Yunai. « L'objectif est d'en construire un meilleur. »