$BTC Juin a été un mois vraiment difficile pour Bitcoin, il faut le dire d'emblée. Il a ouvert autour de 73 674 $ et a chuté à 58 503 $ à la fin du mois, soit une baisse d'environ dix-huit pour cent. Mais il serait erroné d'attribuer cela à une seule cause, car en réalité, trois pressions distinctes se sont accumulées, et le marché a tenté de les absorber simultanément.

Le premier problème était les sorties de fonds. Au début du mois, il y a eu une vague de sorties des ETF, se poursuivant sans interruption pendant environ dix jours, totalisant plusieurs milliards de dollars. Le plus grand émetteur d'ETF a dû absorber une grande partie de ces sorties seul. De plus, un important acheteur institutionnel connu pour sa stratégie de trésorerie en crypto a annoncé une petite vente pour la première fois depuis des années. Le montant lui-même était insignifiant, seulement quelques millions de dollars, mais son poids symbolique était significatif. Le marché a interprété cela comme « même les mains les plus loyales commencent à vendre », et cette perception a à elle seule créé une réaction en chaîne de pression à la vente. À mon avis, ce n'était pas une véritable rupture de tendance, mais plutôt un test de liquidité. La concentration de la plupart des sorties sur un seul grand émetteur suggère que le problème provient davantage d'un rééquilibrage de quelques grandes positions que d'une perte de confiance généralisée.

Le deuxième problème, et peut-être le plus décisif, était la Fed. Les taux d'intérêt ont été maintenus inchangés lors de la réunion de mi-mois, mais les projections publiées sous le nouveau président de la Fed étaient le contraire absolu de ce qui était attendu. Le marché s'attendait à une baisse des taux pour 2026 ; au lieu de cela, la grande majorité des membres a indiqué que les risques d'inflation étaient orientés à la hausse, certains mentionnant même la possibilité d'une hausse des taux d'ici la fin de l'année. Les prévisions d'inflation ont également été considérablement revues à la hausse. Pour les actifs risqués, y compris Bitcoin, ce fut une surprise négative directe, car le scénario intégré dans les prix était l'inverse.

Le troisième aspect est l'aspect géopolitique. Un protocole d'accord signé entre les États-Unis et l'Iran au Moyen-Orient a officiellement mis fin au conflit, mais à la fin du mois, les tensions autour du détroit d'Ormuz n'étaient toujours pas complètement résolues, et les négociations se poursuivaient. Le coût économique de la guerre a atteint un niveau très élevé, et son premier impact s'est fait sentir à travers les prix de l'énergie. Le point crucial ici est que l'une des principales raisons de la position hawkish de la Fed était directement liée à cette tension géopolitique ; il a été clairement indiqué que l'inflation reflétait en partie des chocs d'approvisionnement liés à l'énergie. Ainsi, le côté macroéconomique et le côté géopolitique étaient en réalité deux faces d'une même histoire. La tension au Moyen-Orient faisant monter les prix de l'énergie, rendant l'inflation persistante, ce qui a à son tour rendu la Fed plus hawkish, a conduit à un dollar plus fort, et a finalement déclenché une fuite des actifs risqués – cette chaîne d'événements explique une grande partie de juin.

Du côté réglementaire, l'incertitude persiste. Les estimations concernant la probabilité que la loi attendue sur la clarté réglementaire pour les marchés de crypto passe cette année ont été revues à la baisse, certains marchés de prévision abaissant la probabilité à moins de cinquante pour cent. Les analystes notent qu'il existe une fenêtre jusqu'à la fin de l'été pour que la loi soit adoptée, et si cette fenêtre est manquée, la probabilité diminuera considérablement. Cette incertitude est particulièrement évidente dans les altcoins dont la classification dépend de cette loi.

D'un point de vue technique, les niveaux de retracement de Fibonacci de la baisse depuis l'ouverture du mois jusqu'au plus bas du mois sont regroupés entre 65 000 $ et 64 000 $. Bitcoin se négocie actuellement en dessous de la moyenne mobile exponentielle sur 50 mois, ce qui indique que la pression à court et moyen terme est toujours présente. La moyenne sur 100 mois est encore assez éloignée, ce qui signifie qu'il n'y a pas de rupture structurelle dans la vue d'ensemble, mais les acheteurs ont perdu le contrôle à court terme. Une cassure durable en dessous de la région des 58 000 pourrait amener le niveau des 55 000 en jeu, tandis qu'un retour au-dessus de 65 000 pourrait être interprété comme un signal de reprise.

Dans l'ensemble, dans cet environnement de fortes attentes de taux d'intérêt, de prime de risque géopolitique et d'incertitude réglementaire, la corrélation de Bitcoin avec les actifs macroéconomiques a considérablement augmenté. Il n'agit plus uniquement comme un actif numérique indépendant, mais plutôt comme une partie d'un régime plus large d'appétit pour le risque. Il y a trois déclencheurs principaux à surveiller en juillet : le vote au Sénat sur la loi sur la clarté réglementaire, si l'accord dans le détroit d'Ormuz deviendra permanent, et la réunion de la Fed à la fin du mois. Pour ceux qui suivent le marché via Gate, la trajectoire de ces trois facteurs semble susceptible de déterminer en grande partie la direction de juillet.

Cet article n'est pas un conseil en investissement ; c'est mon évaluation personnelle du marché. Il est important que chacun fasse ses propres recherches.