La Réserve fédérale « augmente discrètement » son bilan, ce n’est pas une relance quantitative, mais une intervention forcée pour soutenir le marché des obligations d’État en raison du manque d’acheteurs sur le marché.

1️⃣ Les positions en obligations d’État atteignent un nouveau sommet annuel
Selon les données les plus récentes, la détention totale d’obligations d’État par la Réserve fédérale a augmenté pour atteindre 4,4 trillions de dollars, le niveau le plus élevé depuis juillet 2024. La taille totale des actifs s’est également étendue à 6,7 trillions de dollars, un nouveau sommet depuis mai 2025.
2️⃣ Les taux à long terme sont fragiles, le marché manque d’acheteurs
Depuis décembre 2025, la Fed a acheté au total 237 milliards de dollars d’obligations d’État, portant la part de ses détentions en obligations d’État dans ses actifs totaux à 65,9 %, le plus haut depuis mars 2008. Pendant la période normale de réduction du bilan, la détention d’obligations d’État devrait continuer à diminuer, mais elle augmente contre toute attente — ce qui indique un problème de liquidité des obligations d’État, un manque d’acheteurs, la banque centrale étant forcée d’intervenir pour maintenir l’ordre. Par ailleurs, le rendement des obligations américaines à 30 ans a brièvement dépassé la barre psychologique de 5 %.
3️⃣ La perspective de baisse des taux se rapproche de zéro
Les contrats à terme sur les taux d’intérêt actuels indiquent que la probabilité d’une baisse des taux cette année n’est plus que d’environ 8 %, contre 20 % il y a un mois, une réduction supplémentaire. La Fed maintient des taux élevés tout en injectant de la liquidité sur le marché, la politique monétaire entre dans une zone de contradiction sans précédent.
#美联储 #Obligations américaines #货币政策 #Expansion du bilan