#Gate广场五月交易分享

Que signifie la liquidation de la liquidité du marché au comptant de Bitcoin ?

Le 30 avril, le volume quotidien de transactions en Bitcoin est tombé en dessous de 8 milliards de dollars, atteignant un plus bas depuis octobre 2023, avec une contraction de près de 70 % par rapport au pic de février. Avec une faible liquidité, la profondeur du marché chute brusquement, même de petites sommes peuvent provoquer des fluctuations violentes. S'agit-il d'un signal de marché en fond, avec des prix au sol ? Ou d'une préfiguration d'une baisse due à un manque de fonds ? Regardons cela de plus près.

1. La chute soudaine de la profondeur du marché amplifie la volatilité

Manifestation directe de la liquidation de la liquidité

Actuellement, le volume quotidien de transactions est inférieur à 8 milliards de dollars, en baisse de près de 70 % par rapport au sommet de février, la profondeur du marché (c'est-à-dire le volume des ordres d'achat et de vente dans une fourchette de ±2 % du prix) se réduit nettement. Selon les données de Glassnode, dans cet environnement, de petites commandes importantes (comme le repositionnement des institutions ou la liquidation de leviers) peuvent provoquer des fluctuations de prix violentes. Par exemple, lors du point bas de l'activité on-chain en mars 2025, le marché a connu une chute de plus de 7 % en une seule journée en raison du manque de liquidité.

Les risques de divergence entre le marché des options et le marché au comptant

Bien que l'indice BVIV de Volmex montre une volatilité anticipée sur 30 jours inférieure à 42 % annualisée (un plus bas de trois mois), le volume de transactions au comptant en baisse pourrait ne pas être pleinement pris en compte par le marché des options. Si la Réserve fédérale envoie des signaux hawkish (comme le report de la baisse des taux ou le renforcement des attentes de hausse), le marché au comptant pourrait connaître un « flash crash » en raison du manque de liquidité, tandis que le marché des options, en réagissant avec retard, pourrait amplifier la volatilité.

2. La divergence des flux de capitaux accroît l’incertitude du marché

Flux institutionnels : coexistence de rachats à court terme et d’achats à long terme

Pression de rachat : après le recul du prix du Bitcoin de 126 000 dollars début 2026, certains institutions ont racheté des parts d’ETF pour verrouiller leurs profits ou pour des raisons de gestion des risques. Par exemple, lors de la correction, l’ETF au comptant a déclenché un « rachat mécanique », provoquant une vente passive qui a épuisé la profondeur du marché.

Confiance à long terme : malgré une baisse de 50 % du prix, la gestion des actifs de l’ETF n’a diminué que de 7 %, indiquant que les institutions ne se sont pas massivement désengagées. Selon Fidelity, en avril 2026, les investisseurs ont réinvesti dans Bitcoin après avoir déplacé leur capital de l’or, inversant la tendance de fin 2025, ce qui montre une confiance persistante dans la valeur à long terme.

Les fonds de détail : fracture d’achat et jeu de stock

Après le marché haussier de 2025, les investisseurs particuliers ont montré une fracture d’achat au-dessus de 120 000 dollars, avec peu de nouvelles monnaies fiduciaires entrant dans l’écosystème. Le marché est alors en « jeu de fonds existants ». En période de faible liquidité, la panique des investisseurs particuliers pourrait être exploitée par les institutions, qui pourraient utiliser des prix bas pour accumuler davantage de positions et contrôler le marché.

3. L’impact combiné des politiques macroéconomiques et de l’humeur du marché

Rôle clé de la politique de la Fed

Le prix du Bitcoin est fortement lié à la liquidité macroéconomique mondiale. Le consensus actuel prévoit que la Fed maintiendra les taux d’intérêt à court terme inchangés, avec un report de la baisse des taux jusqu’au second semestre 2026. Si une baisse des taux intervient, cela réduira le coût d’opportunité de détenir du Bitcoin, favorisant une rotation des fonds des fonds monétaires vers des actifs risqués ; à l’inverse, si un signal hawkish freine la performance des actifs risqués, le Bitcoin pourrait accélérer sa chute en raison du manque de liquidité.

Incertitude réglementaire

En 2026, la réglementation mondiale des cryptos montre une polarisation : l’UE met en œuvre la législation MiCA, les États-Unis discutent du « Loi sur la structure du marché des actifs numériques », et les Émirats Arabes Unis lancent une « zone de liberté cryptographique ». L’incertitude politique après l’élection américaine (comme le renforcement de la fiscalité ou de la réglementation sur les ETF) pourrait provoquer des fluctuations à court terme, affaiblissant encore la liquidité.

4. Cas historiques et perspectives futures

Risque de répétition des schémas historiques

Lors du marché baissier de 2018, l’activité on-chain du Bitcoin a fortement diminué, suivie d’une longue période de baisse des prix. La situation actuelle, avec une faible activité on-chain et une liquidité en déclin, ressemble à celle du marché baissier historique. Si l’humeur du marché ne se redresse pas, le prix pourrait continuer à baisser.

Rôle tampon du processus institutionnel

Cependant, contrairement à 2018, près de 60 % de l’offre de Bitcoin est détenue par des investisseurs à long terme, et l’ETF détient environ 6,1 % de l’offre totale. La domination des acteurs institutionnels pourrait renforcer la stabilité et éviter une chute désordonnée des prix. Par exemple, en avril 2026, l’ETF Bitcoin a enregistré un flux net positif en une journée, mettant fin à une période de cinq mois de sortie de capitaux, ce qui montre que le soutien institutionnel demeure.

$BTC $ETH $DOGE