Je viens de regarder ce qui se trouve encore dans le portefeuille de Berkshire Hathaway, et honnêtement, il y a quelques opportunités intéressantes à considérer en ce moment. Warren Buffett a peut-être pris du recul par rapport aux fonctions quotidiennes de PDG, mais ses empreintes sont partout dans les positions actuelles. Si vous cherchez des idées, il y en a quelques-unes à saisir ce mois-ci — et une qui vaut probablement mieux éviter.

Commençons par American Express. Celle-ci est en fait devenue la deuxième plus grande position de Berkshire avec plus de $47 milliards, juste derrière Apple. L’action a été assez fortement impactée récemment — en baisse de près de 20 % par rapport à son sommet de décembre — principalement parce que les gens craignent que la consommation des ménages s’effondre sous le poids de cette dette. Les chiffres sont assez alarmants : la dette des ménages américains a atteint un record de 18,8 trillions de dollars, avec des impayés au niveau le plus élevé en près d’une décennie, à 4,8 %. Normalement, on penserait qu’une société de cartes de crédit serait écrasée dans cet environnement.

Mais voici le truc — Amex sert en réalité une clientèle différente de ce que la plupart pensent. Leurs titulaires de carte sont plutôt des personnes à revenus élevés, et les dépenses de luxe parmi eux ont augmenté de 15 % d’une année sur l’autre au quatrième trimestre seulement. C’est presque le double de la croissance de 8 % qu’ils ont enregistrée dans l’ensemble des affaires facturées. Donc, alors que le consommateur général rencontre des difficultés, la démographie principale d’Amex continue de dépenser. Ce recul de 20 % pourrait être la réduction que vous attendiez pour entrer.

Ensuite, il y a Constellation Brands. La mise de Warren Buffett sur cette société de bière et de spiritueux n’a pas vraiment été un succès depuis la fin 2024 — les actions sont en baisse depuis qu’il a commencé à acheter. De plus, les données de Gallup montrent que la consommation d’alcool aux États-Unis a atteint un niveau pluri décennal bas, à 54 % de la population. C’est plutôt sombre en surface.

Sauf que le secteur de l’alcool est extrêmement cyclique, et en ce moment, nous ne faisons qu’une phase de baisse. Quand la confiance des consommateurs rebondira — ce qu’elle fait toujours — la demande repartira à la hausse. Pendant ce temps, Constellation a nettoyé ses actifs en interne, en abandonnant des marques de vin à marges plus faibles qui encombraient simplement le portefeuille. Le nouveau PDG, Nicholas Fink, devrait apporter une nouvelle vision également. Cette faiblesse est exagérée.

Maintenant, celle que vous devriez probablement éviter : DaVita. C’est la société de dialyse rénale que Berkshire a discrètement quittée au cours de la dernière année environ. Quand Warren Buffett a investi pour la première fois en 2011, la dynamique était complètement différente — la demande était forte et le remboursement par l’assurance était raisonnable. Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, et tout le secteur de la santé est sous pression. Les revenus de DaVita ont augmenté modestement de 5 % d’une année sur l’autre au cours des trois premiers trimestres de 2025, mais le bénéfice net a en réalité chuté de 17 %. C’est l’alarmiste du moment. Même Greg Abel, le nouveau PDG, poursuit la stratégie de sortie de Buffett. Les vents contraires dans le secteur de la santé ne disparaîtront pas de sitôt, et celui-ci ne vaut probablement pas le risque à ce stade.