J'ai vu beaucoup de discussions sur la volatilité du marché dernièrement, et honnêtement, si vous tradez ou investissez, comprendre comment fonctionnent les coupe-circuits sur le marché boursier est assez crucial en ce moment.

Donc voici le truc - lorsque les marchés deviennent instables et que les prix commencent à chuter violemment en une seule séance, les bourses ont ces arrêts automatiques intégrés. On les appelle les coupe-circuits, et ils donnent essentiellement à tout le monde un moment pour respirer avant que les choses ne dégénèrent. La dernière fois que nous les avons vus se déclencher, c’était en mars 2020 lors du chaos du COVID, mais étant donné la volatilité récente, il vaut la peine de savoir ce qui se passe réellement si nous atteignons à nouveau ces niveaux.

Le fonctionnement est assez simple. Si le S&P 500 chute de 7 % en intraday avant 15h25 ET, la négociation est suspendue pendant 15 minutes. C’est le Niveau 1. Si elle chute de 13 %, c’est la même chose - pause de 15 minutes si cela se produit assez tôt dans la journée. Mais si on parle d’une chute de 20 % ? C’est le Niveau 3, et la négociation s’arrête simplement pour le reste de la journée. Ces points de déclenchement sont recalculés quotidiennement en fonction de la clôture précédente, ils bougent donc toujours.

Ce qui est intéressant, c’est qu’au-delà de ces coupe-circuits à l’échelle du marché, il existe aussi quelque chose appelé Limit Up-Limit Down (LULD) qui fonctionne sur des actions individuelles. Cela empêche des fluctuations extrêmes dans des titres uniques en suspendant la négociation si une action sort de certaines bandes de prix pendant plus de 15 secondes. Les bandes varient selon qu’il s’agit d’un titre de Tier 1 (S&P 500, Russell 1000, ETF sélectionnés) ou Tier 2, et elles peuvent être de 5 %, 10 %, 20 % - cela dépend du prix de l’action et du niveau.

Historiquement, les coupe-circuits n’ont été déclenchés que quelques fois depuis leur introduction après le Lundi Noir en 1987. La première fois, c’était le 27 octobre 1997. Ensuite, il y a eu ce cluster en mars 2020 - quatre jours distincts où les coupe-circuits de Niveau 1 se sont déclenchés (9, 12, 16 et 18 mars). Plus récemment, il y a eu un problème technique à la NYSE en juin 2024 qui a déclenché des arrêts LULD sur certains grands noms comme Apple et Berkshire Hathaway. Même en mars 2025, plusieurs actions ont été suspendues par LULD après des mouvements brusques.

Le prix de référence pour ces bandes est calculé comme la moyenne des transactions sur la période de cinq minutes précédente et se met à jour toutes les 30 secondes s’il y a un changement d’au moins 1 %. Pendant les 25 dernières minutes de négociation, les bandes doublent en fait pour les titres Tier 1 et les actions Tier 2 moins chères, ce qui est logique - vous souhaitez un peu plus de flexibilité près de la clôture.

En gros, ces mécanismes existent pour éviter le genre de flash crashes que nous avons vus historiquement. Que vous négociiez activement ou que vous déteniez à long terme, il est bon de comprendre que ces protections sont en place. Le marché boursier peut devenir sauvage, mais au moins, il y a des garde-fous maintenant.