J'ai remarqué une tendance intéressante sur le marché des ETF Bitcoin que beaucoup ignorent. Morgan Stanley a tout récemment lancé son fonds Bitcoin spot MSBT à la NYSE Arca, et quelque chose de significatif se produit.

D'abord, parlons du fonds lui-même. C'est le premier ETF Bitcoin spot de l'histoire lancé par une grande banque commerciale américaine en son nom propre. La commission n'est que de 0,14% par an — la plus basse du marché. En comparaison : BlackRock IBIT à 0,25%, Grayscale Mini à 0,15%, Bitwise à 0,20%. La banque utilise Coinbase comme agent fiduciaire cryptographique et Bank of New York Mellon pour la gestion de la caisse.

Mais ce qui est vraiment important, c'est ce qui s'est passé le premier jour de la cotation. Le 8 avril, tout le marché des ETF Bitcoin a montré un flux net sortant de 93,9 millions de dollars. Et MSBT ? A attiré 30,6 millions avec un volume de trading de 34 millions. Autrement dit, le fonds a grandi pendant que tous les autres perdaient de l'argent. Ce ne sont pas des fonds aléatoires — c'est un afflux ciblé.

La suite est encore plus intéressante. Le 9 avril, le marché s'est redressé, et MSBT a de nouveau montré un afflux positif de 14,9 millions, se classant troisième après IBIT et Fidelity. Mais les 13 et 14 avril, le marché a de nouveau chuté. Tous les ETF ont perdu ensemble 291 millions de dollars. Mais MSBT ? Encore un afflux positif de 6,28 millions. C'est très révélateur — l'argent ne saute pas d'un fonds à l'autre à la recherche de la meilleure commission, il va délibérément vers Morgan Stanley.

Que se cache-t-il derrière ces chiffres ? Premièrement, Morgan Stanley a préparé ce produit pendant un an et demi, et a choisi le moment d'entrée lorsque le Bitcoin a chuté de 44% par rapport à son sommet historique de 126 000 dollars. Actuellement, il se négocie autour de 77 600 dollars. Deuxièmement, la banque recommande à ses clients de détenir de 0 à 4% de leur portefeuille en Bitcoin. Désormais, 16 000 conseillers financiers de Morgan Stanley disposent d'un outil avec la commission la plus basse pour cette répartition.

Imaginez l'ampleur. Morgan Stanley gère 7 trillions de dollars d'actifs. Même si les conseillers transfèrent une petite partie dans un ETF Bitcoin, cela représentera des centaines de millions par mois. Un analyste de Bloomberg prévoit que l'AUM de MSBT atteindra 5 milliards dans l'année.

Et puis, le 14 avril, Goldman Sachs a annoncé son propre ETF Bitcoin. Mais avec une stratégie complètement différente — ils utilisent des options call couvertes pour générer du revenu. C'est pour les investisseurs qui veulent participer au narratif Bitcoin, mais préfèrent un flux de trésorerie stable plutôt qu'une hausse totale. Le lancement n'est pas prévu avant la fin juin.

Suite à cette annonce de Goldman Sachs, le marché a immédiatement enregistré un afflux de 411,5 millions de dollars en une journée. Autrement dit, Wall Street a commencé à distribuer massivement ses actifs en Bitcoin via des instruments d'investissement ETF.

Lors de la première semaine, MSBT a attiré 37,5 millions — ce qui n'est pas impressionnant face aux 55 milliards de BlackRock IBIT. Mais le signal est bien plus important que les chiffres. Un institut centenaire gérant des trillions entre dans le marché lors d'une chute et continue d'acheter. Ce n'est pas du FOMO, c'est une répartition stratégique des actifs.

Pour ceux qui suivent les mouvements institutionnels, les données hebdomadaires sur les flux dans MSBT deviendront désormais un excellent indicateur de la véritable attitude de Wall Street envers le Bitcoin. Sur un marché baissier, il est encore tôt pour paniquer — de gros capitaux ont déjà commencé à agir.