JPMorgan affirme que la tokenisation va transformer l'industrie des fonds, bien que de solides cas d'utilisation des ETF restent éloignés de plusieurs années

• JPMorgan affirme que la tokenisation est susceptible de remodeler l’industrie des fonds, pas seulement le segment des ETF.
• La banque pense que des cas d’utilisation significatifs sont encore à quelques années, malgré l’expérimentation en cours autour de la tokenisation des ETF et du règlement instantané.

JPMorgan s’oriente davantage vers la tokenisation, mais sans le ton enflammé qui entoure souvent le sujet. Dans des commentaires publiés vendredi, Ciarán Fitzpatrick, le responsable mondial des produits ETF pour les services de titres de la banque, a déclaré que la tokenisation est susceptible de changer le marché dans toute l’industrie des fonds, pas seulement les fonds négociés en bourse. C’est une déclaration importante venant d’une entreprise aussi grande et axée sur l’infrastructure que JPMorgan, même si le message était accompagné d’une note d’avertissement tout aussi claire. JPMorgan voit un changement structurel, mais pas de rendement immédiat Fitzpatrick a déclaré que l’expérimentation autour des ETF tokenisés est déjà en cours, motivée par la possibilité de mécanismes de création et de rachat plus rapides, de règlements quasi-instantanés et d’un accès continu au marché. Ce sont de véritables avantages, du moins sur le papier. Quiconque a passé du temps à s’occuper de la plomberie des fonds sait à quel point des cycles de règlement plus courts et des processus de transfert plus propres pourraient être significatifs. Cependant, il a été prudent de ne pas exagérer le calendrier.

« Mon avis sur la tokenisation est qu’elle fera partie de l’écosystème ETF, mais nous sommes à quelques années de cas d’utilisation concrets », a-t-il dit.

Cette retenue est importante. Une grande partie du récit sur la tokenisation s’est concentrée sur la taille de l’opportunité, souvent sans beaucoup de clarté sur l’endroit où la véritable attraction commerciale est la plus forte. La vision de JPMorgan semble plus réaliste. La direction est claire, mais le marché n’est pas encore totalement prêt. Kinexys, là où la banque teste l’idée JPMorgan explore déjà des applications potentielles via Kinexys, sa division d’affaires blockchain. Cela suggère que la banque ne se contente pas de commenter de l’extérieur. Elle teste où la tokenisation pourrait s’intégrer dans de véritables flux de travail financiers, probablement avant de s’engager dans un déploiement plus large. C’est probablement le signal le plus utile ici. La banque ne considère plus la tokenisation comme une expérience marginale. Elle la voit comme quelque chose qui pourrait devenir intégré avec le temps, à condition que l’adéquation produit-marché s’améliore. Pour l’industrie des fonds, cela pourrait être la plus grande leçon. La tokenisation commence à ressembler moins à un concept lointain et plus à une couche opérationnelle future. La question n’est plus de savoir si les grandes institutions y prêtent attention. Elles le font. La vraie question est de savoir quel cas d’utilisation mûrit en premier, et s’il est suffisamment convaincant pour entraîner le reste du marché avec lui.