Les tendances récentes de la Banque du Japon méritent effectivement notre attention, le marché ayant soudainement fortement révisé à la baisse ses anticipations de hausse des taux en avril.

Les données des swaps sur indices de la nuit sont très parlantes — en seulement quelques jours, la probabilité d'une hausse des taux par la Banque du Japon en avril est passée de 50 % à moins de 20 %, ce qui représente un contraste assez marqué. Le gouverneur de la banque, Ueda Haruhiko, a récemment mentionné l’impact négatif de la hausse des prix du pétrole brut sur les conditions commerciales du Japon, ce qui complique effectivement la progression vers une hausse des taux dans ce contexte.

Je regarde la dernière enquête de Reuters, et l’opinion des économistes commence aussi à diverger. La probabilité d’une hausse en avril et en juin est à peu près équivalente, autour de 35-38 %. Certains pensent que juin serait un moment plus raisonnable, surtout avec la montée des prix du pétrole due à la situation au Moyen-Orient, ce qui pourrait faire grimper l’inflation à court terme, mais aussi freiner l’économie, créant un dilemme difficile pour la banque centrale.

Ce qui est intéressant, c’est que le gouvernement japonais a déjà commencé à bouger. Après une discussion entre le ministre des Finances, Shunichi Suzuki, et le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, il a été publiquement indiqué qu’il était prêt à intervenir pour soutenir le yen. La signification derrière ces mots est claire — si le yen continue de s’affaiblir, une intervention gouvernementale pourrait être imminente.

Sur le plan technique, le dollar américain s’approche à nouveau du seuil psychologique de 160 yen, et selon l’analyse de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley, si la banque centrale reste inerte en avril, la pression sur le yen sera plus évidente. Mais même si le gouvernement lance un avertissement, tant que les taux d’intérêt américains restent élevés et que les carry trades persistent, la force de soutien du dollar reste robuste. Certains analyses prévoient même que le dollar pourrait atteindre 165 yen.

Ce scénario est assez captivant — la politique, le mouvement des taux de change, et l’environnement international forment plusieurs forces en jeu. Pour ceux qui négocient des actifs liés au yen, cette période de volatilité devrait être riche en mouvements.