Je viens de découvrir un changement intéressant. La prévision d'une hausse des taux du Bank of Japan sur le yen s'est inversée directement ces deux derniers jours, la probabilité d'une hausse en avril est passée de 50 % au début de la semaine à moins de 20 % maintenant, et la logique derrière cela vaut vraiment la peine d'être analysée.

La principale raison reste la réaction en chaîne causée par la détérioration de la situation au Moyen-Orient. La flambée des prix du pétrole brut a directement impacté le coût d'importation du Japon, et le gouverneur de la Banque centrale, Ueda Haruhiko, l'a récemment souligné, cela exercera une pression à la baisse sur l'économie japonaise. Il semble que le marché et la banque centrale soient parvenus à un consensus — ce n'est pas le bon moment pour augmenter les taux.

Alors, quand la hausse des taux du yen arrivera-t-elle ? Selon la dernière enquête, les économistes estiment désormais que la probabilité est à peu près équivalente entre avril et juin, avec 38 % et 35 % respectivement. Plusieurs analystes institutionnels pensent que juin serait une option plus réaliste, car à ce moment-là, il sera plus clair de juger de l’impact réel de cette crise énergétique sur l’économie. L’économiste de Sumitomo Mitsui Trust, Junki Iwahashi, a même déclaré que la possibilité d’une hausse en avril était peu probable.

Ce n’est pas une bonne nouvelle pour le yen. Maintenir les taux d’intérêt inchangés signifie que la pression à la dépréciation du yen se poursuivra, surtout que les taux aux États-Unis restent élevés, rendant la stratégie de carry trade toujours profitable, et la paire dollar/yen pourrait continuer à monter. Elle approche déjà la barre des 160, et certains analystes prévoient même qu’elle pourrait atteindre 165.

Ce qui est intéressant, c’est que le gouvernement japonais semble clairement se préparer à une intervention éventuelle. Après avoir discuté avec le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, le ministre des Finances, Shunichi Suzuki, a récemment déclaré qu’il était prêt à prendre des mesures audacieuses pour soutenir le yen. Mais honnêtement, si la Banque centrale du Japon continue à augmenter lentement les taux, une intervention gouvernementale seule sera difficile à changer fondamentalement la situation de dollar fort. Le véritable tournant dépendra encore du calendrier précis de la hausse des taux du yen, c’est cela qui déterminera la direction du taux de change.

Demain (28 avril), la banque centrale publiera sa dernière décision, et le résultat pourrait directement influencer la performance future du yen. À suivre de près.