Juste maintenant que nous sommes en avril, les résultats de Nvidia récemment publiés restent la référence pour comprendre la direction de l'élan du commerce de l'IA. Et cette entreprise est devenue bien plus qu'un fabricant de puces : c'est pratiquement le thermomètre du marché mondial de l'intelligence artificielle.

Ce qui est intéressant, c'est que Wall Street projetait des revenus trimestriels d'environ 65 à 66 milliards de dollars, ce qui représenterait une croissance annuelle de près de 68 %. Les bénéfices par action étaient estimés entre 1,52 et 1,53 dollars. Mais ce qui attire vraiment l'attention, c'est que les revenus du centre de données approchaient les 60 milliards, reflétant la demande soutenue de géants comme Microsoft, Amazon, Google et Meta.

Ces quatre entreprises prévoyaient collectivement de dépenser entre 650 et 660 milliards en capex d'ici 2026, et une grande partie de cela est directement liée à l'infrastructure de l'IA. Mais voici ce que beaucoup sous-estiment : l'investissement souverain émerge comme un facteur important. Des pays comme les Émirats arabes unis et l'Arabie saoudite accélèrent leurs propres nuages d'IA, ce qui pourrait apporter plus de 20 milliards de dollars supplémentaires à Nvidia rien qu'en 2026.

Maintenant, l'architecture Blackwell était pratiquement épuisée jusqu'à la mi-année, donc toute l'attention se tournait vers Rubin, la prochaine plateforme présentée au CES. On s'attendait à ce que les marges brutes se rétablissent vers la fourchette de 70 %, un indicateur clé de la rentabilité à long terme.

Le risque qui plane toujours dans l'air est la Chine. Les contrôles à l'exportation actuels signifiaient qu'aucune vente de puces H20 n'était réalisée dans la région, donc toute flexibilisation représenterait un potentiel haussier important. En attendant, les actions de Nvidia évoluaient sans changements significatifs au cours des six derniers mois.

Ce que les investisseurs cherchaient vraiment à confirmer, c'était si la dépense en infrastructure d'IA était réellement à ses débuts. Des projections de revenus proches de 75 milliards pour le premier trimestre de l'exercice 2027, des marges brutes dans la fourchette de 75 % et une visibilité claire sur le décollage de Rubin pourraient raviver l'élan du commerce de l'IA.

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La réalité est que tout manquement à ces attentes pourrait déclencher une volatilité qui s'étendrait bien au-delà de Nvidia elle-même. Le marché attend une confirmation, pas seulement des chiffres.