Les fluctuations récentes du marché des devises sont vraiment intéressantes. La semaine dernière, l'indice dollar a augmenté de 0,69 %, les monnaies non américaines étant généralement sous pression, notamment l'euro, le yen et la livre sterling qui ont toutes chuté de plus de 0,6 %, l'AUD ayant même reculé de 2,18 %. La logique derrière cela mérite d'être analysée.

Commençons par l'euro, dont la baisse semble modérée, mais la force motrice derrière est assez complexe. La montée des tensions au Moyen-Orient a pesé sur le taux de change euro/dollar, principalement parce que les capitaux refuges ont afflué massivement vers le dollar. Après le refus de l'Iran d'accepter un cessez-le-feu, les prix du pétrole ont de nouveau flambé, ce qui a directement renforcé les anticipations d'inflation. Le marché ne compte plus sur une baisse des taux par la Fed cette année, voire envisage même une hausse des taux cette année. La BCE envisage également une hausse, mais le marché craint davantage l’impact de la hausse des prix de l’énergie sur l’économie de la zone euro, ce qui maintient le taux euro/dollar sous pression.

L’élément clé à venir est les données sur l’emploi non agricole. Si les données de mars aux États-Unis sont inférieures aux attentes, cela pourrait donner une bouffée d’air à l’euro, permettant une rebond à court terme du taux euro/dollar. Mais honnêtement, tant que la situation au Moyen-Orient ne se calme pas, la position de refuge du dollar sera difficile à ébranler, et le taux euro/dollar continuera probablement à rester sous pression. Sur le plan technique, l’euro/dollar reste en dessous de la moyenne mobile à 21 jours, la force vendeuse étant assez forte.

Ce qui mérite aussi une attention particulière, c’est le yen. La semaine dernière, le dollar/yen a augmenté de 0,63 %, franchissant la barre clé des 160. Ce chiffre n’est pas anodin pour les autorités japonaises, car 160 est précisément le niveau auquel elles sont intervenues l’année dernière. Le ministre des Finances japonais, Shun Murasaki, a récemment déclaré que si la situation perdurait, des mesures décisives seraient rapidement prises. Cela ressemble à un avertissement lancé au marché, suggérant qu’une intervention pourrait être imminente.

Fait intéressant, l’analyse de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities indique qu’une intervention d’environ 3 trillions de yens pourrait, en théorie, faire apprécier le yen de 4 à 5 yens. Mais le problème, c’est que si, après cette intervention, le conflit au Moyen-Orient s’intensifie à nouveau, l’effet de l’appréciation du yen pourrait disparaître en quelques jours. La dépréciation du yen est principalement due à la force du dollar et à la hausse des prix du pétrole, avec une chaîne de transmission : « aggravation au Moyen-Orient → hausse des prix du pétrole → détérioration des termes commerciaux du Japon → augmentation de la demande de dollar → dépréciation du yen ».

La société Gansan Securities prévoit même que, si le Japon n’intervient pas, le taux USD/JPY pourrait atteindre 162. La question centrale cette semaine est donc de savoir si le gouvernement japonais interviendra ou non, et comment la situation au Moyen-Orient évoluera. Si la situation continue de s’aggraver et que les prix du pétrole montent encore, le USD/JPY pourrait continuer à augmenter. Mais si le Japon intervient, le taux pourrait chuter fortement.

Sur le plan technique, le franchissement de la barre des 160 par le USD/JPY a ouvert la voie à une hausse plus importante, avec la prochaine résistance à 161,95. À l’inverse, si le taux perd la moyenne mobile à 21 jours à 158,6, le support suivant sera à 154,5.

En résumé, cette semaine, la tendance du marché des devises dépend principalement de deux choses : les données sur l’emploi non agricole aux États-Unis et la position du gouvernement japonais. Toute fluctuation géopolitique peut provoquer une volatilité importante des taux de change, ce qui explique l’incertitude récente sur le marché des devises.