J'ai récemment vu une analyse très intéressante de Dan Morehead, PDG de Pantera Capital, qui suscite beaucoup de discussions sur le marché. Le gars met en garde contre quelque chose que beaucoup ne prennent toujours pas au sérieux : une possible course mondiale entre nations pour accumuler du bitcoin dans les 2 à 3 prochaines années.

L'idée est relativement simple, mais elle a de graves implications géopolitiques. Selon Morehead, entre 3 et 4 blocs régionaux différents pourraient chercher à accumuler environ 1 million de BTC chacun. Ça paraît fou ? Peut-être. Mais il présente des preuves que cela se produit déjà. Les États-Unis explorent une réserve stratégique de bitcoin, les Émirats Arabes Unis augmentent leur exposition aux actifs numériques. Ce n’est pas de la spéculation, c’est en train d’arriver maintenant.

L’argument géopolitique est celui qui pèse le plus ici. Les pays qui ne sont pas alignés avec Washington pourraient repenser où ils gardent leur richesse. Si un actif peut subir une influence politique des États-Unis, pourquoi tout garder là-bas ? La Chine est l’exemple évident que mentionne Morehead. Diversifier vers le bitcoin a du sens dans ce contexte.

Maintenant, parlons des chiffres du marché. Le bitcoin a beaucoup reculé par rapport à ses sommets. Le record historique était de 126 080 $ en octobre 2025, et il est maintenant coté autour de 77 620 $. C’est une chute considérable, mais Morehead ne voit pas cela comme un signe de problème structurel. Il rappelle que Pantera Capital avait fait une projection de 117 452 $ pour août 2025, qui s’est réalisée à la date prévue. La volatilité fait partie du jeu.

Ce qui importe vraiment, selon Pantera Capital, c’est la demande structurelle qui se forme. Les ETF et les trésoreries d’entreprises ont déjà accumulé plus de $100 milliards en crypto-actifs. Ce n’est pas du retail spéculatif, c’est de l’argent institutionnel qui entre. De plus, avec une inflation tournant autour de 3 % par an, un actif à offre fixe comme le bitcoin commence à avoir plus de sens comme réserve de valeur.

Morehead est très clair : le bitcoin surpassera largement l’or dans la prochaine décennie. Et même avec cette perspective optimiste, la majorité des investisseurs institutionnels n’ont encore aucune allocation en crypto. Imaginez quand ils commenceront à allouer sérieusement ?

En résumé : Pantera Capital indique que nous sommes au début d’une toute nouvelle phase. Ce n’est plus seulement de la spéculation de détail. Maintenant, il y a des dynamiques géopolitiques, une pression macroéconomique et un intérêt institutionnel qui convergent. Si Morehead a raison sur cette course souveraine, les prochaines trajectoires de prix du bitcoin pourraient être très différentes de ce que nous avons vu jusqu’à présent.