Je viens de remarquer un développement intéressant dans l'espace des stablecoins à Hong Kong. La HKMA a publié ses deux premières licences pour les émetteurs de stablecoins la semaine dernière, et elles ont été obtenues par HSBC et Anchorpoint Financial, une coentreprise de Standard Chartered avec Animoca Brands et Hong Kong Telecommunications.

Le choix provient de 36 candidats dans le cadre de l'Ordonnance sur les Stablecoins, devenue effective en août 2025. Il est intéressant de noter que les deux gagnants ont tous deux une expérience approfondie dans la banque traditionnelle et la gestion des risques, ce qui donne confiance au régulateur quant à leur capacité à exploiter un stablecoin adossé au HKD.

J'ai examiné les détails du cadre et il est assez strict. Les stablecoins doivent être entièrement garantis par des actifs liquides de haute qualité tels que des liquidités, des dépôts bancaires ou des titres du gouvernement à court terme. Un capital payé minimum de 1 million HK$25 est requis, ainsi qu’un capital liquide équivalent à 12 mois de dépenses d’exploitation. Il y a aussi une exigence de rachat quotidienne et la mise en offre de stablecoins portant intérêt est interdite.

Le cadre réglementaire est complet — il couvre les restrictions sur les stablecoins algorithmiques, les contrôles anti-blanchiment d'argent, et les normes de qualité des réserves. Paul Chan a déclaré lors de la discussion budgétaire que le premier lot est limité en attendant des améliorations dans la gestion des risques.

Maintenant, pourquoi cela est-il important : HSBC lancera leur stablecoin HKD dans l’application PayMe et la banque mobile HSBC HK au second semestre 2026, offrant un accès direct aux particuliers. C’est significatif car le marché plus large des stablecoins a atteint 1 milliard de dollars, mais principalement en dollars américains. Hong Kong voit une opportunité pour un stablecoin basé sur le HKD pour répondre aux besoins de règlement régionaux.

Le timing est également intéressant car la Chine continentale explore un stablecoin adossé au renminbi via Hong Kong, et des entreprises publiques comme China National Petroleum Corporation étudient le stablecoin pour les paiements transfrontaliers. Cela semble positionner Hong Kong comme un hub fintech dans la région.