Coincé entre deux forces opposées en ce moment. Le prix de l’or tourne autour de 4 720 $, coincé dans une fourchette entre 4 640 $ et 4 750 $ depuis une semaine. Techniquement, il consolide – pas encore de rupture claire. Mais la tendance générale est folle : une grande banque suisse achète la baisse avec un objectif de fin d’année à 6 000 $, tandis que les investisseurs en ETF déchargent des quantités record d’or. Il faut que quelque chose lâche.

En regardant les graphiques, les traders jouent essentiellement le même jeu – acheter près de 4 680-4 700 $, vendre dans la résistance à 4 750 $. La configuration en 15 minutes montre un écart juste en dessous de 4 710 $ qui pourrait agir comme un aimant, avec un vrai support situé entre 4 640 $ et 4 650 $. Si l’or casse décisivement en dessous de 4 680 $, la prochaine étape est entre 4 640 $ et 4 650 $. Au-dessus de 4 750 $, le momentum pourrait changer. Mais tant qu’un de ces niveaux ne cède pas, nous faisons du range trading.

Voici ce qui est intéressant cependant – Union Bancaire Privée (UBP), la banque privée suisse, vient de recommencer à acheter. Elle avait réduit son exposition à l’or de 10 % à 3 % après le début de la guerre, mais elle reconstruit maintenant ses positions. Elle prévoit que le prix de l’or atteindra 6 000 $ d’ici la fin de l’année. C’est environ 28 % de hausse par rapport à ici. Pendant ce temps, les ETF mondiaux en or ont enregistré 4,3 milliards de dollars de sorties la semaine dernière – la deuxième plus grande exode hebdomadaire jamais enregistrée. Au cours du dernier mois, les ETF ont perdu au total 12,2 milliards de dollars. C’est la plus grande sortie mensuelle de l’histoire.

La guerre a créé cette dynamique étrange où les investisseurs vendent l’or de manière forcée pour couvrir des pertes et des appels de marge, au lieu de le considérer comme une valeur refuge. Mais UBP voit cela comme une dislocation temporaire. Ils accumulent pendant que les flux de détail sortent. Divergence classique entre l’argent intelligent et l’argent passif.

Donc, la configuration est : consolidation en range technique avec 4 750 $ comme niveau clé de rupture, la conviction institutionnelle d’UBP soutenant des objectifs de prix plus élevés, mais une vente historique d’ETF créant une pression à la baisse. Si le prix de l’or dépasse 4 750 $ avec conviction, 5 000 $ est probablement à quelques semaines. S’il casse en dessous de 4 640 $, on pourrait voir 4 500-4 400 $. Quoi qu’il en soit, la volatilité reste élevée jusqu’à ce qu’un camp l’emporte.