La quantité de Bitcoin détenue sur les échanges est tombée à son niveau le plus bas depuis 2017

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Le pourcentage de l’offre totale de Bitcoin détenue sur les échanges est tombé à son niveau le plus bas depuis novembre 2017, selon les données de Santiment, lorsque Bitcoin se négociait à 16 400 $ et que le marché haussier du cycle actuel n’avait pas encore commencé.

Ce que montre le graphique

Le graphique Santiment couvre la période de mars 2016 à mars 2026, suivant deux métriques simultanément. La ligne jaune mesure l’offre de Bitcoin sur les échanges en pourcentage de l’offre totale, tracée contre l’axe de droite. La ligne turquoise suit le nombre absolu de Bitcoin détenus sur les échanges. Le prix du Bitcoin apparaît en candlesticks en arrière-plan.

La ligne en pourcentage jaune raconte l’histoire structurelle. Elle a augmenté régulièrement de 2016 jusqu’à un pic autour de 2020 à 2021, lorsque les soldes sur les échanges en tant que part de l’offre totale ont atteint leur niveau le plus élevé. Depuis ce pic, la ligne a diminué de façon constante pendant cinq ans, atteignant la ligne horizontale jaune en pointillé à l’extrême droite du graphique. Cette ligne en pointillé marque le niveau de novembre 2017, annoté avec une note indiquant que le prix du BTC était de 16 400 $ la dernière fois que ce ratio était aussi bas.

L’offre actuelle sur les échanges se situe à environ 1,15 million de BTC selon la lecture de l’axe de droite, avec le pourcentage de l’offre totale à 0,744 %.

Pourquoi la baisse de l’offre sur les échanges est importante

Le Bitcoin quittant les échanges pour se déplacer vers des portefeuilles en auto-custody ou des stockages froids institutionnels réduit l’offre disponible immédiatement à la vente. Moins de Bitcoin sur les échanges signifie moins de Bitcoin pouvant être vendu rapidement en réponse aux mouvements de prix ou au stress du marché.

Cette dynamique fonctionne dans les deux sens. Pendant les marchés baissiers, l’offre sur les échanges tend à augmenter à mesure que les détenteurs déplacent leurs coins sur des plateformes, soit pour vendre, soit pour les utiliser comme collatéral. Pendant les phases d’accumulation, l’offre sur les échanges diminue à mesure que les acheteurs convaincus retirent leurs coins pour un stockage à long terme. La lecture actuelle suggère que ce dernier comportement est dominant malgré les conditions de marché baissier couvertes dans le rapport de cette semaine.

L’initiative de staking de la Fondation Ethereum, les données d’accumulation des baleines, les 116 détenteurs d’entreprises de Bitcoin, et maintenant cette métrique d’offre sur les échanges pointent tous dans la même direction structurelle. Les grands détenteurs patients retirent de l’offre de la circulation liquide.

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Le comparatif de 2017

La dernière fois que l’offre sur les échanges était aussi basse en pourcentage de l’offre totale, Bitcoin était à 16 400 $ et sur le point de commencer la hausse qui l’amènerait à un peu moins de 20 000 $ en décembre 2017. Cette comparaison est intéressante mais nécessite un encadrement précis. La structure du marché en 2017 était totalement différente. L’infrastructure des échanges était moins développée, la participation institutionnelle était minimale, et le marché des ETF n’existait pas.

Ce que cette comparaison confirme, c’est que le comportement de retrait de Bitcoin des échanges à cette échelle a un précédent historique lors de périodes précédant une appréciation significative du prix. Que l’instance actuelle suive ce modèle dépend des conditions de demande que seules les données d’offre ne peuvent pas prévoir.

Une offre moindre sur les échanges avec une demande stable ou croissante exerce une pression à la hausse sur le prix. Le côté offre de cette équation est en train de changer. Le côté demande, quant à lui, sera clarifié par l’IPC, le PCE et la réunion de la Fed cette semaine.