Je viens de revoir le rapport le plus récent du FMI sur la tokenisation et il y a certains points qui méritent vraiment attention. L'organisme reconnaît que cette technologie peut éliminer les frictions financières et améliorer la transparence, mais voici ce qui est intéressant : les bénéfices en termes de stabilité financière restent incertains.

Ce qui m'interpelle le plus, c'est l'analyse sur la vitesse. La liquidation atomique semble bien en théorie, mais lorsque tout est automatisé, les événements de stress sur les marchés tokenisés peuvent se développer beaucoup plus rapidement que dans les systèmes traditionnels. En gros, il y a moins de temps pour que les humains interviennent lorsque la situation devient tendue.

Pour les marchés émergents, le tableau est complexe. D'un côté, la tokenisation offre de véritables opportunités pour accélérer les paiements transfrontaliers et favoriser l'inclusion financière. Mais voici le risque qui inquiète le FMI : une volatilité accrue des flux de capitaux, une substitution monétaire rapide, et ce qui est le plus critique, un affaiblissement de la souveraineté des monnaies locales. Cela est particulièrement pertinent si l’on considère comment les ETF des marchés émergents et autres instruments pourraient interagir avec ces marchés tokenisés.

Un autre aspect important souligné dans le rapport est la fragmentation juridique. S'il n'y a pas de clarté sur les registres de propriété et la finalité des liquidations, les marchés tokenisés pourraient rester marginalisés ou fragmentés.

En ce qui concerne les chiffres, la valeur des actifs du monde réel tokenisés sur blockchain dépasse déjà 27,6 milliards de dollars, hors stablecoins. Les projections varient considérablement : Boston Consulting Group estimait en 2022 qu’elle atteindrait 16 billions en 2030, tandis que McKinsey était plus conservateur avec 2 billions d’ici 2024. Peu importe laquelle est la plus précise, le mouvement est clair.