Récemment, je réfléchissais à un phénomène très intéressant : ce cycle du marché des cryptomonnaies est complètement différent de ceux du passé. Ce n’est pas une question de prix, tout le monde peut le voir, mais c’est la nature même de l’écosystème qui a changé.

J’ai traversé plusieurs cycles et je peux sentir quand l’atmosphère du marché baissier commence à devenir anormale. C’est exactement le cas en ce moment. Dans la communauté crypto, il y a de moins en moins de constructeurs, des voix de déception résonnent partout dans la timeline, beaucoup choisissent de partir complètement. Un ami à moi a dit quelque chose de très frappant : lors des précédents marchés baissiers, il continuait à apprendre, tester de nouvelles applications, étudier les tendances potentielles pour la prochaine vague. Mais cette fois, il n’a presque plus envie de toucher à ce domaine. Je ressens la même chose.

Une série d’événements survenus ces deux dernières années ont profondément blessé beaucoup de gens. L’année dernière, des millions de nouvelles portefeuilles ont été créés, avec un seul objectif : échanger des tokens sur une plateforme de Memecoin populaire. À cette époque, des influenceurs montraient frénétiquement des captures d’écran de gains multipliés par cent ou mille, entraînant les petits investisseurs dans une frénésie de FOMO extrême. Et que s’est-il passé ? Une grande partie des fonds des petits investisseurs a été directement siphonnée. Les chiffres sont choquants : plus de 99 % des Memecoins ont été réduits à zéro en 60 à 90 jours, et très peu ont réellement gagné de l’argent.

Ensuite, il y a eu une grande liquidation de masse, avec 1,66 million de traders liquidés pour plus de 20 milliards de dollars, la plus grande liquidation de l’histoire de la crypto. Des centaines de portefeuilles ont été vidés, beaucoup ont quitté définitivement ce secteur. Je comprends parfaitement leur choix.

Dans ce cycle, les petits investisseurs ont vécu bien plus qu’un simple marché baissier : c’est une récolte systématique. Des tokens à forte capitalisation mais avec une faible circulation, des insiders qui déchargent dès l’ouverture, des projets qui se couchent après le TGE. La confiance dans le marché crypto s’est complètement effondrée, tout le monde pense que tout le monde essaie de leur voler leur argent.

Les petits investisseurs ont quitté le marché, mais cette fois, la situation est différente. Autrefois, leur départ plongeait le marché dans un vide, personne ne pouvait le combler. Cette fois, ce n’est pas le cas : les institutions soutiennent le marché. Rien qu’en 2022, les ETF crypto américains ont attiré 31,77 milliards de dollars de flux net, BlackRock a acheté pour 24,7 milliards de dollars de Bitcoin, et l’afflux dans les ETF spot Ethereum a été multiplié par près de 4. Même si les petits investisseurs sont encore en panique, les flux nets vers les ETF continuent.

Les ETF ne sont qu’une façade, en regardant plus en profondeur, c’est encore plus intéressant. Des géants comme Goldman Sachs, JPMorgan, HSBC, Visa soutiennent des projets RWA traitant plus de 9 trillions de dollars d’actifs tokenisés chaque mois, Stripe et de grandes institutions financières créent des blockchains de paiement, certaines ont émis 22 milliards de dollars de prêts réels sur la chaîne. La capitalisation des stablecoins a déjà dépassé 300 milliards de dollars. Tout cela représente des investissements concrets de grandes institutions, des entreprises de cette envergure ne miseraient pas des sommes importantes sur un secteur sans potentiel de croissance exponentielle.

Les données on-chain confirment aussi cette transformation. Le solde des Bitcoins sur les exchanges est tombé à son niveau le plus bas depuis près de deux ans, et la majorité des Bitcoins entrant sur les exchanges provient des 10 premières portefeuilles. L’histoire centrale de ce cycle, c’est que les petits investisseurs subissent des pertes, tandis que les institutions accumulent. Le pouvoir dans le marché crypto a changé de mains.

Lorsque les petits investisseurs reviendront en masse, ils feront face à un marché totalement différent : un marché soutenu par des fonds institutionnels, avec des milliards de dollars en stablecoins en règlement, et des protocoles qui survivent grâce à de vrais produits. Ce changement est déjà en train de se produire, et je serai là pour en témoigner tout au long du processus.