Je viens de lire quelque chose qui explique très bien pourquoi les marchés restent nerveux malgré les accords de trêve. La Commission européenne est claire : même si les États-Unis et l'Iran parviennent à un cessez-le-feu de deux semaines, cela ne résout pas le problème de fond auquel nous sommes confrontés. Nous parlons d'une stagflation réelle, cette combinaison inconfortable de faible croissance économique combinée à une inflation persistante.

Selon le Financial Times, le vice-président exécutif de la Commission, Dombrovskis, a clairement indiqué que l'incertitude concernant le conflit au Moyen-Orient reste énorme. L'accord de trêve est positif pour soulager la pression sur les marchés de l'énergie, bien sûr, mais il n'élimine pas le risque fondamental. La Commission se prépare à revoir à la baisse ses prévisions de croissance, ce qui n'arrive pas sans raison.

Les chiffres sont préoccupants. Avant tout cela, l'UE espérait une croissance de 1,4 % cette année. Mais selon les simulations les plus récentes, si les prix de l'énergie mettent du temps à se normaliser, nous pourrions voir un ralentissement allant jusqu'à 0,6 point de pourcentage. Ce scénario de stagflation que mentionnait Dombrovskis n'est pas une spéculation, c'est ce que montrent les modèles économiques.

Ce qui est intéressant, c'est que le panorama dépend beaucoup du moment où les prix de l'énergie se stabiliseront réellement. S'ils reviennent à des niveaux antérieurs à la guerre avant la fin 2026, les dégâts seraient moindres. S'ils prennent plus de temps, alors oui, nous parlerions d'une stagflation plus profonde qui affecterait tant cette année que l'année prochaine. La Commission mettra à jour ses prévisions officielles en mai, donc dans quelques semaines, nous aurons des chiffres plus clairs. En attendant, l'incertitude géopolitique reste le facteur qui pèse le plus dans les calculs économiques.