Je viens de repérer quelque chose d'intéressant du bureau de stratégie en actions de Citi, qui mérite toute notre attention en ce moment. Scott Chronert, leur responsable de la stratégie sur les actions américaines, qualifie ce qui se passe sur le marché boursier de « tempête parfaite inversée » et honnêtement, la logique derrière est assez convaincante.

Voici ce qui se passe : nous entrons dans la saison des résultats et le marché boursier est à un point d'inflexion. Les semi-conducteurs, les logiciels et les centres de données ont été touchés différemment, mais voici le point important—lorsque ces entreprises publieront leurs chiffres, ils devraient absolument valider la thèse de l'IA qui a alimenté les valorisations. Cela va être énorme pour les grands noms de la tech.

Ce qui a vraiment attiré mon attention, c’est la configuration macroéconomique. Après la détente des tensions avec l’Iran, nous avons assisté à un changement spectaculaire du risque-off au risque-on. Le S&P 500 a tout juste atteint de nouveaux records et le Nasdaq enchaîne une série de 11 jours de gains. C’est exactement ce qui s’était produit en avril de l’année dernière lorsque la pression géopolitique s’était relâchée. On a vu Oracle et Microsoft grimper en flèche.

Mais c’est là que ça devient intéressant pour le marché boursier en particulier. Les actions de logiciels ont été tellement plombées que les attentes sont déjà au plus bas. Lorsqu’elles dépasseront les résultats, vous allez voir un rebond massif. C’est la partie « inversée »—le sentiment négatif est si extrême que tout résultat décent déclenche une reprise violente à partir d’un point de départ très déprimé.

Citigroup pense que cela crée une fenêtre où la tech continue de mener à court terme, mais la vraie histoire qui se construit pour le marché est la possible transition d’une domination concentrée des méga-cap à une participation plus large. Si les entreprises technologiques continuent de valider leurs valorisations avec de véritables résultats et que l’incertitude géopolitique se dissipe, nous pourrions voir le leadership du marché s’étendre au-delà des types Magnificent 7.

La thèse est essentiellement la suivante : l’été pourrait être la période de transition où le marché bascule d’un petit groupe de gagnants à une remontée beaucoup plus large à travers différents secteurs. Ce n’est pas garanti, mais tous les éléments sont en place—des fondamentaux solides, une réduction des risques géopolitiques, et des valorisations historiquement basses dans certaines parties de la tech qui sont sur le point de faire leurs preuves. C’est le scénario à surveiller dans les mois à venir.