Les bénéfices bancaires vont dominer le récit du marché cette semaine, et honnêtement, le timing n'aurait pas pu être plus intéressant compte tenu de tout ce qui se passe dans le monde. Nous parlons de JPMorgan Chase, Wells Fargo, Bank of America, Citigroup, ainsi que Morgan Stanley et Goldman Sachs qui publient tous leurs résultats trimestriels. Netflix ajoute également ses résultats à la mêlée. La question que tout le monde se pose : ces banques peuvent-elles fournir des résultats qui changent le sentiment, ou sommes-nous toujours bloqués dans cette incertitude géopolitique ?

Voici ce qui pèse sur les marchés cependant — la situation entre les États-Unis et l'Iran vient de buter. Après 21 heures de négociations à Islamabad, les deux parties sont reparties les mains vides. Les États-Unis ont clairement exprimé leurs exigences, l'Iran a dit que ces exigences étaient trop élevées, et maintenant nous sommes en suspens. Aucune indication sur le moment ou le lieu du prochain round. Ensuite, Trump a intensifié la situation sur les réseaux sociaux, annonçant un blocus du détroit d'Hormuz, parlant de déminer l'Iran, et lançant des menaces militaires. Ce n’est pas le genre de contexte qui aide généralement les banques à annoncer de bons résultats.

Les données économiques que nous avons reçues vendredi dernier étaient très variables. L'inflation a enregistré sa plus forte hausse mensuelle depuis mi-2022 — 0,9 % en mars seulement. C’est l’énergie qui a explosé après le début du conflit iranien. La confiance des consommateurs, quant à elle, a atteint des niveaux historiquement bas. Les deux chiffres semblent catastrophiques en surface, mais voici la chose : la majorité de cette enquête sur la confiance des consommateurs a été réalisée avant l’annonce du cessez-le-feu, donc elle ne reflète peut-être pas la réalité actuelle. Les économistes disent essentiellement que ce sont des indicateurs retardés, et ce qui compte vraiment, c’est si le prix du pétrole continue de grimper ou finit par se calmer.

En parlant de pétrole — c’est le chiffre qui entraîne tout en ce moment. Le brut WTI se situe juste en dessous de $98 un baril. Avant que la situation ne s’envenime, il tournait autour de 68 dollars. Si l’on regarde la courbe des contrats à terme, les contrats de juillet se négocient près de 85 dollars. Une baisse de 15 % par rapport aux niveaux actuels serait énorme pour les actions. Certains analystes disent que si le pétrole se stabilise autour de 80-85 dollars, cela élimine un obstacle majeur pour les actions. C’est une simple question de mathématiques : si le pétrole cesse de monter, les actions cessent de baisser et pourraient commencer à remonter.

Une autre chose à noter — les actions de logiciels ont été complètement laminées. L’ETF logiciel a chuté de 30 % depuis le début de l’année, avec des noms comme Salesforce, Intuit, ServiceNow, AppLovin tous en baisse de plus de 40 %. Microsoft, Palantir, Oracle — tous en baisse de 25 %. Pendant ce temps, les acteurs du semi-conducteur et du matériel IA cartonnent, en hausse de plus de 20 %, avec certains noms individuels en hausse de 50 %. Le marché tourne clairement fortement vers le matériel plutôt que vers le logiciel en ce moment. Donc, les résultats de cette semaine des banques pourraient être le catalyseur qui confirme cette divergence ou qui commence à l’inverser. À suivre de près.