Je viens de voir les dernières données sur l'inflation dans la zone euro et la réaction de l'EUR/CHF est intéressante. La paire tournait autour de 0,9230 lorsque les chiffres sont tombés, après avoir rebondi d’un creux intrajournalier de 0,9198. Ce qui a attiré mon attention, c’est que l’inflation globale est sortie plus chaude que prévu — 2,6 % en glissement annuel pour mars, le plus haut depuis juillet 2024. En mensuel, elle a augmenté à 1,3 %, dépassant l’estimation initiale de 1,2 %.

Voici le truc cependant — l’inflation sous-jacente a en fait diminué à 2,3 %, ce qui indique que les coûts de l’énergie font la majeure partie du travail sur l’inflation dans la zone euro en ce moment. Cette divergence est importante car elle pourrait pousser la BCE à adopter une ligne plus ferme lors de leur réunion du 29-30 avril. Christine Lagarde a parlé de rester « totalement agile » sur les taux, mais le marché anticipe déjà deux hausses de 25 points de base cette année. Certains membres de la BCE, comme François Villeroy de Galhau, freinent cependant, disant qu’il est trop tôt pour une hausse en avril.

Du côté du franc suisse, la SNB a publié un compte rendu montrant qu’ils sont préoccupés par la récente force du franc, ce qui resserre les conditions monétaires. Ils prévoient une croissance du PIB d’environ 1 % cette année et 1,5 % l’année prochaine, mais reconnaissent que la situation est assez incertaine avec tout ce qui se passe dans le monde.

Donc, la configuration est la suivante : les données d’inflation de la zone euro suggèrent un potentiel hawkish, mais les responsables de la BCE restent prudents. Ce genre de messages contradictoires maintient généralement des paires comme l’EUR/CHF dans une fourchette jusqu’à ce que nous ayons plus de clarté. Surveillez les procès-verbaux de la réunion de la BCE et les discours des responsables plus tard pour voir si nous obtenons de meilleurs indices directionnels.