Je viens de prendre connaissance des perspectives macroéconomiques révisées de Standard Chartered pour le Japon, et elles dressent un tableau assez sombre pour la troisième économie mondiale.

Voici ce qui a changé : ils prévoient désormais une croissance du PIB de seulement 0,7 % en 2026 tout en relevant leur prévision d'inflation au Japon à 2,0 %. C'est le pire des deux mondes - un territoire de stagflation. Le coupable ? une combinaison néfaste de prix du pétrole élevés tournant autour de 100 USD le baril et d’un yen constamment faible, ce qui met la balance commerciale dans le rouge.

Ce qui a attiré mon attention, c’est leur avertissement concernant les risques de stagflation. Les données de février montraient quelques signes de reprise, mais l’humeur de mars a plongé. Il semble que les tensions au Moyen-Orient causent de véritables dégâts à la dynamique intérieure, ce qui pèse lourdement sur les habitudes de consommation. Lorsqu’on subit des chocs externes comme ceux-ci alors que l’économie fait déjà face à des pressions inflationnistes au Japon, cela crée un dilemme politique impossible.

La Banque du Japon est pratiquement bloquée. Leur approche de « attendre et voir » n’est pas de la prudence – c’est une nécessité. Voici le problème : lorsque l’inflation est alimentée par des chocs d’offre externes (pétrole, faiblesse de la monnaie ), augmenter les taux d’intérêt domestiques ne résout pas vraiment le problème. Cela tue simplement la croissance sans s’attaquer à la source réelle. Standard Chartered prévoit maintenant que la BoJ suspendra tout resserrement supplémentaire jusqu’au troisième trimestre 2026, et le marché l’intègre déjà – environ 27 points de base de hausse anticipés pour juillet, puis 7 points de base supplémentaires pour septembre.

Pour les décideurs, naviguer entre cette croissance et cette inflation tout au long de 2026 sera le défi déterminant. Les risques de stagflation au Japon ont clairement augmenté, et c’est quelque chose à surveiller de près si vous suivez l’exposition en devises ou en actions dans la région.