Je viens de voir circuler une prétendue tableau de la structure actionnariale d'OpenAI qui met tout à nu. Apparemment, il a été filtré juste au moment où ils annonçaient la levée de 122 milliards, et la vérité est que les chiffres sont assez révélateurs.

Microsoft en sort de manière brutale gagnante. Ils ont investi 13 milliards au total (distribués de 2019 à 2024) et cela vaut maintenant environ 228 milliards avec la valorisation actuelle de 852 milliards. Nous parlons d’un retour de plus de 17 fois. C’est-à-dire, Nadella a fait un mouvement stratégique impressionnant.

Ensuite, il y a SoftBank avec Masayoshi Son. Ils détiennent 11,66% et ont investi 64,6 milliards. Leur participation vaut maintenant 99,3 milliards, donc le retour est de 1,5 fois. Rien de mal, mais beaucoup moins spectaculaire que Microsoft. Ce qui est intéressant, c’est que Son a dit qu’OpenAI est « la société la plus importante de la planète », donc il croit clairement en l’investissement à long terme.

Nvidia sort ici avec une légère perte. Ils détiennent 3,47% évalué à 29,6 milliards, mais leur investissement était de 30,1 milliards. Fondamentalement, ils ont payé un peu plus cher.

Maintenant, ce qui attire le plus l’attention : Sam Altman ne possède pas une seule action. Zéro. Le PDG d’OpenAI n’est littéralement pas actionnaire. Certains spéculent que cela changera lorsqu’ils entreront en bourse, probablement cette année ou l’année prochaine.

Il y a un autre détail intéressant. La Fondation OpenAI contrôle 25,8% des actions, évaluées à 219,8 milliards, mais à coût zéro. C’est l’actif « flottant » le plus important du tableau. Il ne peut ni être vendu ni utilisé pour un financement par effet de levier. Théoriquement, il existe pour garantir que l’IA générale profite à toute l’humanité.

Mais ce qui m’a vraiment surpris, c’est de découvrir qu’Ashton Kutcher est impliqué dans cette affaire. Son fonds Sound Ventures a investi 30 millions il y a quelques années, et cela vaut maintenant 1,3 milliard. Un retour de 43 fois. Kutcher a cofondé Sound Ventures et, selon les calculs, s’il détient une participation réelle de 30% dans cet investissement, son gain personnel tourne autour de 400 millions. Le gars a parié fort sur l’IA en 2023, lorsqu’il a créé un fonds de 240 millions dédié spécifiquement à cela. Il a distribué du capital à Anthropic, StabilityAI et OpenAI. Si ces entreprises suivent la voie d’OpenAI, leurs gains pourraient augmenter de plusieurs centaines de millions de plus.

Ce qui est fascinant dans tout cela, c’est de voir comment les premiers investisseurs dans OpenAI ont fait un pari qui s’est multiplié de façon exponentielle. Microsoft a vu l’opportunité tôt et l’a bien exploitée. SoftBank a parié fort mais est entré plus tard. Et puis il y a des cas comme Sound Ventures, où la combinaison du bon timing et d’une vision claire a généré des retours astronomiques. C’est définitivement l’une de ces histoires d’investissement que les gens se souviendront.