Je surveille de près cette situation géopolitique, et voici ce qui se passe réellement sur les marchés en ce moment.

Les tensions entre les États-Unis et l'Iran qui ont dominé les gros titres ont en gros entamé une nouvelle phase. Les deux parties parlent maintenant de négociations, ce qui, honnêtement, est mieux que l'escalade. Trump a mentionné que les discussions pourraient se poursuivre dans les prochains jours, et même s'il y a encore beaucoup de méfiance, le fait que les gens s'assoient à la table est important. Israël change aussi d'approche — il termine avec le Liban, essayant de sécuriser des gains plutôt que d'aller plus loin. Ce que cela me dit, c'est que tout le monde cherche une stratégie de sortie.

Maintenant, le pétrole brut est la vraie histoire ici. Le blocus du détroit d'Hormuz a été brutal pour l'approvisionnement — on parle de plus de 10 millions de barils par jour hors ligne. C'est énorme. Mais voici le truc : le marché l'avait déjà intégré dans les prix. Des routes alternatives depuis les pays du Golfe ont empêché les prix d'exploser davantage. Même si les négociations atténuent les tensions, reconstruire l'infrastructure et faire passer le trafic normal par ce détroit à nouveau prendra du temps. L'AIE vient de faire une révision de prévision fracassante pour 2026 : elle a réduit ses perspectives d'offre, passant d'une augmentation de 1,1 million de barils par jour à une baisse de 150 000 barils par jour. C'est la plus grande perturbation de l'offre jamais enregistrée. Pendant ce temps, la prévision de la demande mondiale a aussi été revue à la baisse. En résumé : le surplus d'offre de cette année s'effondre, passant de 2,46 millions de barils par jour à seulement 410 000.

Ce qui est intéressant, c'est que les prix spot sont toujours plus élevés que les contrats à terme, montrant une déconnexion réelle. Mais la courbe des contrats à terme suggère que les traders s'attendent à ce que le pétrole baisse finalement — les contrats de décembre autour de 75 dollars, ceux de l'année prochaine en décembre à 70 dollars. Toujours bien au-dessus des niveaux pré-guerre de 55-65 dollars cependant.

Voici le point clé : des prix du pétrole élevés et soutenus impactent à la fois l'inflation et la croissance. Le FMI a déjà réduit ses prévisions de croissance mondiale de 0,2 point à 3,1 %, en supposant $82 le pétrole. La Fed d'Atlanta a abaissé ses attentes de croissance pour le premier trimestre de 3 % à 1,3 %. Cela a de l'importance pour tout le reste.

Mais les actions américaines ? Elles vivent un moment. Le S&P 500 et le Nasdaq viennent d'enregistrer une série de gains de dix jours. Ils ont effacé toutes les pertes liées à la guerre, effacé celles de cette année, et ils frappent maintenant à la porte des plus hauts historiques. Et ce malgré des perspectives incertaines de baisse des taux et des préoccupations de liquidité. La raison ? Les bénéfices du S&P 500 affichent une croissance de 13,9 % d'une année sur l'autre, avec une prévision annuelle à 19 % — dépassant en fait les prévisions d'avant-guerre de 15 %. Les fondamentaux n'ont pas craqué. Les actions du secteur logiciel montrent enfin des signes de vie aussi, ce qui pourrait relancer toute la hausse si les bénéfices technologiques restent solides.

Cela dit, le recul du Nasdaq avant cette hausse était assez limité — plus une tendance latérale qu'autre chose. Le volume n'a pas vraiment augmenté non plus, donc il y a des questions légitimes sur la durabilité. Si la Fed signale une baisse des taux lors de sa réunion du 29 avril, cela pourrait alimenter la hausse. Sinon, et si nous ne parvenons pas à sortir de cette zone de surachat de manière décisive, des conditions de surachat pourraient déclencher un recul.

Passons maintenant à l'or et au dollar. L'indice du dollar a chuté pendant sept jours consécutifs et a perdu sa moyenne mobile sur 200 jours. Il approche ce niveau clé de support à 98. Si cette dynamique de "parler tout en se battant" entre les États-Unis et l'Iran persiste, le dollar oscillera probablement entre 98 et 100 à court terme. Mais si l'Iran maintient les péages du détroit ou obtient un levier sur d'autres questions, cela pourrait secouer la fondation du pétrodollar et faire baisser le dollar.

L'or, c'est là que ça devient intéressant. Trois semaines de gains consécutifs, une configuration haussière forte sur le graphique. Tant que l'or reste au-dessus de 4730-4765, la tendance haussière reste intacte. La première cible réelle est la moyenne mobile sur 50 jours autour de 4900-4920 — proche du retracement de 61,8 % du déclin de mars. Une cassure au-dessus de cela vous amène dans la zone des 5000-5100. La narration sur les actions or à moyen et long terme n'a pas changé. Les fondamentaux de l'or restent solides compte tenu de tout ce qui se passe avec la géopolitique, l'inflation et la dynamique monétaire. Il vaut la peine de surveiller de près la performance des actions aurifères et des métaux précieux en général si nous obtenons cette faiblesse du dollar combinée à des craintes persistantes d'inflation.