Donc l'Inde vient de publier ses dernières données sur l'IPC et il y a quelque chose qui mérite d'attention ici. L'inflation de mars s'est élevée à 3,40 % en glissement annuel, contre 3,21 % le mois précédent. Cela peut ne pas sembler dramatique, mais c'est la première lecture mensuelle réelle depuis l'escalade des tensions au Moyen-Orient, et l'on peut déjà voir les coûts énergétiques commencer à peser.

Ce qui a attiré mon attention, c'est que les prix alimentaires ont augmenté de 3,87 % sur la même période. Voici pourquoi cela importe - l'alimentation représente environ 37 % du panier de consommation en Inde, donc lorsque l'inflation alimentaire bouge, l'IPC global suit. Et la situation pourrait empirer. Les agriculteurs font déjà face à des coûts d'entrée plus élevés en raison de prix du pétrole élevés, et il y a maintenant des discussions sur des précipitations de mousson inférieures à la normale cette année. C'est une double pression.

La dépendance de l'Inde à l'énergie est en réalité assez extrême quand on y pense. Environ 90 % des importations de pétrole brut et plus de la moitié du GPL proviennent du Moyen-Orient. Donc, lorsque Trump a annoncé qu'il bloquerait le détroit d'Hormuz ce week-end, les prix du pétrole ont immédiatement rebondi au-dessus de $100 le baril. Le risque de perturbation de la chaîne d'approvisionnement est réel.

Voici la partie intéressante cependant - le gouvernement et les entreprises ont jusqu'à présent absorbé une grande partie de ces coûts, maintenant les prix de l'essence au détail stables. Mais l'économiste de HDFC Bank, Sakshi Gupta, a fait un bon point : si cela continue et que l'énergie reste élevée, les producteurs devront finalement répercuter ces coûts sur les consommateurs. Pour l'instant, la transmission à l'inflation de détail est encore limitée, mais cela pourrait changer rapidement.

La Reserve Bank a maintenu les taux stables la semaine dernière et est clairement en mode attente et observation. Selon les analystes, la banque centrale dispose encore d'une marge de manœuvre avant de devoir resserrer, mais tout dépend de la normalisation des chaînes d'approvisionnement au Moyen-Orient. Si ce n'est pas le cas, les attentes d'inflation continueront de grimper et la RBI pourrait être contrainte d'agir plus tôt que prévu. La trajectoire de l'IPC au cours des prochains mois sera cruciale à suivre.