Je viens de repérer quelque chose de très important qui se déroule dans le monde financier et auquel il vaut la peine de prêter attention. Vendredi soir, il y a eu cette annonce choquante selon laquelle Jerome Powell – le président de la Fed – pourrait en fait démissionner. La nouvelle est venue de Billy Pulte à la FHFA, mais voici le truc : le marché obligataire a essentiellement rejeté cette information. Les rendements n’ont cessé de monter, ce qui indique tout ce que les traders pensent réellement de la crédibilité de Powell pour quitter son poste.

Laissez-moi vous expliquer ce qui se passe vraiment ici. Trump s’en prend à Powell depuis plus d’un an, attaquant constamment la politique de la Fed et affirmant que le président détruit l’économie. En juin, cela a escaladé lorsque Trump a exigé que la Fed baisse les taux de 300 points de base – soit 3 % – ce qui, honnêtement, paraît déconnecté économiquement quand on fait le calcul. Trump prétendait que cela sauverait l’Amérique plus d’un trillion de dollars par an, mais le calcul était basé sur une dette de 36 trillions de dollars, incluant des transferts internes du gouvernement. La dette publique réelle est plutôt autour de 29 trillions. Même si Powell acceptait d’accord cette réduction massive, on ne peut pas refinancer toute la dette nationale du jour au lendemain. En réalité, peut-être 20 % seraient refinancés la première année, et si on étale cela sur cinq ans, on parle d’économies d’environ 2,5 trillions – loin de ce que Trump prétend.

Voici où ça devient intéressant d’un point de vue politique. La Cour Suprême a déjà statué qu’on ne peut pas simplement licencier le président de la Fed sans motif valable, donc Trump a changé de tactique. Au lieu de démarches légales, c’est la pression personnelle et les attaques publiques qui ont pris le relais. Avant de partir pour le Texas, Trump a encore critiqué Powell : « Il fait un travail terrible. Nous devrions baisser les taux d’au moins 3 points. Il coûte des milliards à l’Amérique. » Même Maggie Haberman du New York Times a souligné sur CNN que Trump ne va probablement pas réellement licencier Powell, mais qu’il essaie clairement de lui rendre la vie difficile. L’ironie ? Trump a lui-même nommé Powell au départ, et Powell est républicain.

Mais la campagne de pression ne s’est pas arrêtée aux taux d’intérêt. La Maison-Blanche a aussi attaqué la rénovation du siège de la Fed – le bâtiment Marriner S. Eccles à D.C. – qui coûte 2,5 milliards de dollars. Russell Vought, le directeur du budget de Trump, a envoyé une lettre remettant en question la légalité du projet. Ensuite, il a lancé une attaque en règle, le qualifiant de « cauchemar de coûts » et le comparant à Versailles. Powell a riposté lors d’une audition au Sénat, en disant que ces rumeurs étaient trompeuses. Pas de salle à manger VIP, pas de nouvelles installations en marbre au-delà du remplacement de panneaux endommagés, pas de jardin sur le toit luxueux. Plutôt défensif, ce qui montre que la pression commence vraiment à le toucher.

Ce qui est vraiment remarquable ici, c’est que malgré toutes les tentatives de Powell pour se défendre et défendre sa position, la pression incessante semble porter ses fruits. Si Jerome Powell finit par démissionner, cela marquera quelque chose de significatif – la politisation de la Réserve fédérale. Ce n’est plus seulement une question de désaccords sur la politique monétaire. C’est une ingérence politique dans une institution censée être indépendante. Quand le même président qui a nommé Powell mène maintenant la charge pour le faire partir, cela crée un précédent dangereux quant à l’influence que la Maison-Blanche peut réellement exercer sur la Fed.

Le scepticisme du marché concernant l’annonce de la démission est logique. Les investisseurs se demandent si c’est réel ou simplement une mise en scène politique. Mais la préoccupation majeure concerne ce qui adviendra de l’indépendance de la Fed à l’avenir. Si la pression politique peut réellement pousser un président de la Fed à la démission, cela change fondamentalement la façon dont les marchés perçoivent la crédibilité de la politique monétaire américaine. Il faut suivre de près comment cela évolue.